宝信软件600845
国家级专精特新 “小巨人”、国家高新技术企业，国内工业软件绝对龙头、钢铁 MES 市占率第一、长三角 IDC 龙头、AI 工业大模型核心供应商。
1994 年成立，1994 年上交所上市（600845），实控人为国务院国有资产监督管理委员会，控股股东为中国宝武钢铁集团（宝钢股份持股 49.12%），前身是 1978 年成立的宝钢自动化部，深耕工业数字化领域四十余年，形成 “工业软件与智能制造为稳定基本盘 + IDC 与 AI 算力服务为核心增长引擎 + 国产 PLC 与工业机器人为长期成长曲线” 的发展格局。
采用 “研发 + 生产 + 销售 + 服务” 一体化模式，拥有上海、武汉、张家口、马鞍山四大生产基地及多个研发中心，构建 “工业软件 – 自动化控制 – 工业互联网平台 – IDC 算力服务 – 工业 AI 大模型” 全栈技术体系，自主研发钢铁全流程 MES 系统、天行系列大型 PLC、宝联登 xIn³Plat 工业互联网平台、宝之云 AI 智算中心等核心产品。
累计拥有专利及软件著作权超 4000 项，通过中国宝武、三大运营商、腾讯、字节跳动等头部客户认证，是国内唯一拥有钢铁全流程数字化解决方案的企业。
工业软件与智能制造业务占营收约 65.30%，为公司稳定基本盘，产品涵盖 MES、ERP、DCS、SCADA 等全系列工业软件与自动化系统，广泛应用于钢铁、有色、化工、矿山等流程制造行业。
钢铁 MES 市占率超 80%，冶金自动化解决方案市占率超 60%，客户复购率 90%+；自研天行系列大型 PLC 打破西门子、罗克韦尔垄断，钢铁全流程工序替代率超 60%，已通过国家关键网络安全设备测评认证；2025 年该业务实现营收 71.64 亿元，同比下降 27.71%，主要受钢铁行业景气度下行影响，毛利率 25.78%，随着钢铁行业兼并重组与智能化升级，业务有望逐步复苏。
IDC 与 AI 算力服务业务占营收约 34.32%，为公司核心增长引擎，运营 “宝之云” 数据中心，已交付机柜超 35000 个，规划机柜超 10 万个，主要分布于上海、武汉、张家口等地，形成覆盖长三角、辐射全国的服务能力，PUE 低至 1.25，处于行业领先水平。
部分核心节点已具备 AI 算力模块部署条件，华东最大昇腾智算集群正在建设中；2025 年该业务实现营收 37.65 亿元，同比增长 2.98%，毛利率 42.96%，是公司唯一实现正增长的业务板块，客户包括三大运营商、腾讯、字节跳动等头部企业，2026 年将迎来华北基地等项目集中交付期。
系统集成与其他业务占营收约 0.38%，已逐步边缘化。公司正重点布局工业 AI 大模型和工业机器人业务，已完成 MaaS 平台建设，创建智能体 1000 多个，上线 100 多个 AI 应用场景；控股图灵机器人，依托宝武集团 “万名机器人计划”，工业机器人业务具备规模化落地基础。
2025 年实现营业收入 109.72 亿元，同比下降 19.59%；归母净利润 13.05 亿元，同比下降 42.40%；扣非归母净利润 12.12 亿元，同比下降 44.84%；综合毛利率 31.69%，同比下降 3.07 个百分点；研发投入 14.24 亿元，占营收 12.98%，同比提升 2.27 个百分点；经营活动现金流净额 21.47 亿元，同比增长 28.48%，盈利质量优异。
业绩下滑主要受钢铁行业资本开支收缩影响，公司持续加大研发投入，为新旧动能转换储备技术。
2026 年一季度实现营业收入 26.44 亿元，同比增长 4.17%；归母净利润 3.81 亿元，同比下降 14.25%；扣非归母净利润 3.77 亿元，同比下降 10.60%；综合毛利率 30.77%。合同负债和存货持续增长，在手订单充足，随着二季度钢铁行业需求回暖及 IDC 项目集中交付，业绩有望逐步修复。
随着全球工业数字化转型加速、AI + 工业融合深入推进、钢铁行业兼并重组与智能化升级、国产替代需求提升，公司凭借钢铁工业软件的绝对龙头地位、稀缺的一线城市 IDC 资源与全栈技术能力，IDC 向 AIDC 升级、国产 PLC 与工业机器人业务将成为新的增长引擎，未来业绩有望实现高速增长，向全球领先的工业数字化与 AI 算力解决方案提供商迈进。
夜雨聆风
