2026年9月17日 15:00—17:00，科创板2026年半年度医疗器械及医疗设备行业集体业绩说明会召开，心脉医疗（688016）出席嘉宾为董事、总经理朱清，治疗方案推广副总裁刘昊。 纪要正文实际刊载16条互动问答（页面标注为18条）。我们逐条核对后发现：3条属于重复提问或无实质内容的回答（其中2条答案与前文几乎逐字重复、1条仅有"未有任何相关信息"一句），另有多个问题被不同投资者换了个问法重复提问。 这份精编做三件事——删除重复问题、删除无信息的回答、把同一主题的追问合并。最终呈现为 9个主题、12组问答。 所有回答均保留公司原意，未做引申，未添加任何外部财务数据。
01｜微创租赁风波：四问四答，只多出两条真信息
投资者最关心的是间接控股股东微创医疗的租赁及关联关系核查事项，一共问了四轮。
Q（15:20）
朱总你好，微创医疗目前因租赁及关联关系核查导致停牌，请问该事项是否涉及心脉医疗？对公司与微创医疗及其关联方之间的关联交易、海外业务、资金往来及生产经营是否存在潜在影响？A｜朱清 董事、总经理
微创医疗系公司间接控股股东，公司与微创医疗及其关联方之间的交易均严格履行公司内部审议程序及信息披露义务，交易遵循市场化公允定价原则，相关情况已在定期报告中充分披露。目前公司日常运营保持独立、稳定运行。公司将严格按照监管要求，及时履行信息披露义务。编者注：这段话在接下来的第6问、第12问中又原样出现了两次，我们不再重复刊载。真正有增量的是下面这两问——
Q（16:09）
最近微创集团相关租赁事项受到市场关注，请问心脉医疗目前与微创体系内关联方及其他出租方之间的租赁情况如何？未来租赁合同到期后，公司能否独立完成续租或选择其他经营场所？相关租赁安排是否可能受到母公司或关联方情况的影响？A｜朱清 董事、总经理
公司目前的主要生产、研发及办公场地包含自有、向第三方工业园区租赁等形式，租金价格为市场公开报价，合理且公允。同时自建的全球总部及创新与产业化基地项目正在建设推进中，未来将逐步实现生产场地的切换过渡。Q（16:11）
公司的内部治理是否受制于母公司高层，还是独立自主决策？公司预计何时中报分红。A｜朱清 董事、总经理
微创医疗系公司间接控股股东，公司系A股上市公司，经营管理严格遵循独立性原则。2026年中期分红已通过公司董事会审议通过，公司始终保持以较高的分红比例回报广大投资人的信任，后续分红实施情况请关注公司披露公告。划重点：四轮追问换来两句实打实的话——场地是"自有 + 第三方园区租赁"，租金按市场公开报价；自建基地在建，未来会从租赁切换到自有。中期分红已过董事会，但实施时点要看公告。
02｜主动脉集采：被追问三次，公司都说"没有任何信息"
这是全场最尴尬的一组问答。两位投资者换着角度问河北主动脉高值耗材集采的推进进度、对 Castor 和 Minos 的影响，得到的回复与"未来增长点"那一问里的后半段完全一致。
Q（16:13）
请问公司未来的增长点在哪里？企业主动脉产品的集采近几年传得沸沸扬扬，若产品真加入集采范围，公司是否有应对方案？如何保证公司在集采后仍能保持发展。A｜朱清 董事、总经理
公司未来增长潜力来源于持续的产品创新、丰富的管线落地、国内市场的深度渗透以及海外业务的拓展，公司将加大研发与市场推广力度，致力于以长期经营价值回报广大股东。关于主动脉业务是否集采，公司未有任何相关信息。请关注相关资讯及公司公告。编者注：另有一位投资者（16:20）专门追问"2025年河北省主动脉高值耗材集采目前的推进进度""是否会向其他省份或全国推广""对 Castor、Minos 的价格和销量影响"，公司回复仅有"关于主动脉业务是否集采，公司未有任何相关信息"一句，无新增内容，故不再单独刊载。
这里的读法：这句话不能被解读为"没有集采风险"，也不能反过来解读为"风险临近"，它只说明截至说明会时点，公司未掌握相关信息。投资者追问了产品层面（Castor、Minos）的影响，公司同样未作答，因此这一项属于信息真空，是后续需要持续跟踪的变量。
03｜外周业务：集采落地后的第一份"体检报告"
全场信息密度最高的一问。药物球囊集采自2026年5月起执行，公司第一次给出了量化的量端数据。
Q（16:03）
公司2026年上半年外周业务表现受到市场较多关注，请问上半年外周产品的整体销量同比变化如何？其中，鱼鹰、L-REBOA 等主要产品的出货量和终端使用量分别有怎样的变化？目前外周业务销量增长的主要驱动因素是什么，公司预计下半年销量能否恢复增长？A｜朱清 董事、总经理
药物球囊集采自2026年5月开始执行，整体看上半年植入端增速超50%，出库端增速超60%。集采落地后不同规格型号的产品应用占比有所变化，同时产品临床应用场景持续拓宽。2026年6-8月仍处于集采过渡阶段，产品下半年整体放量增速向好。收入端方面，公司上半年完成药物球囊库存清理，对二季度短期营收形成一定压制，目前库存已稳步回落，集采带来的盈利压力已基本释放完毕。预计下半年公司药物球囊收入整体保持平稳，终端植入与产品出库规模将实现显著增长。2026年上半年，公司新增多款创新产品在国内获批上市，包括 TorqueFlex™/玲珑管®外周介入微导管、FinderSphere®/夜明珠™聚乙烯醇栓塞微球、HawkMaster®/龙鸢™可解脱带纤维毛栓塞弹簧圈、Fishhawk®/鱼鹰®机械血栓切除导管。同题补充（16:39 另一投资者的追问，答案增量部分）
公司外周业务中药物球囊占比较大……其他外周产品包括滤器、滤器回收器、静脉支架等产品处于快速放量阶段。划重点，这段话要拆开看：
量在涨：植入端 +50%、出库端 +60%（同比口径，上半年）；
量增不等于增收：公司给的下半年判断是"收入整体保持平稳，植入与出库规模显著增长"——量的高增长并未直接等价于收入弹性；
二季度营收被压制的原因：上半年在做药物球囊渠道库存清理，公司称库存已回落、盈利压力基本释放；
6—8月是过渡期，真正的放量节奏要看下半年。
04｜肿瘤介入：产品在入院，但数字没给
Q（15:36）
请问公司2026年上半年肿瘤介入业务的销售情况如何？主要产品的收入及销量同比增长情况怎样？各产品处于市场导入、放量还是快速增长阶段？公司预计未来1至3年肿瘤介入业务能够达到怎样的收入规模？A｜朱清 董事、总经理
公司已获批产品 FinderSphere®夜明珠™聚乙烯醇栓塞微球及 Torqueflex™/玲珑管™外周血管微导管目前处于持续入院阶段，FluentSphere®聚灵珠™聚乙烯醇栓塞微球完成注册受理。肿瘤介入业务后续增长受市场需求、行业竞争等多重因素影响，相关经营情况请以公司公告为准。读法：投资者问了四小问，公司回答的是"进度"而非"数字"——定位是持续入院阶段，也就是还没到放量期。对1—3年的收入规模指引，公司没有给。
05｜在研管线：这是全场最完整的一次"亮家底"
Q（16:51）
请问公司目前在主动脉、外周及肿瘤介入领域的产品管线，与国内外主要同行相比处于怎样的水平？哪些产品具有较强的差异化或竞争优势？未来3至5年，公司重点推动的产品方向和核心产品有哪些？A｜朱清 董事、总经理
公司在主动脉、外周及肿瘤介入领域构建了较为丰富的创新产品管线，整体处于国内第一梯队，部分产品具备差异化临床价值。主动脉——Aegis™II/定海锚™腹主动脉覆膜支架系统完成注册资料递交；Hector®/通天戟®胸主动脉多分支覆膜支架系统处于国内上市前多中心临床阶段，已进入国家创新"绿色通道"，并通过欧盟定制方式实现商业化，于2026年2月27日获得FDA突破性医疗器械认定；Zelus™/定海柱™胸腹主动脉覆膜支架系统（定制）已完成全球首例临床应用，欧盟定制证书处于发补阶段，已获上海市药监局定制式医疗器械备案证，并在复旦大学附属中山医院完成国内首例临床应用；髂动脉分支覆膜支架系统即将进入临床试验启动阶段。 外周——SunRiver/雪莺™膝下药物球囊扩张导管、HepaFlow®/鹊桥通®TIPS覆膜支架系统处于欧盟CE MDR认证注册审评阶段；SunFlow™/雪豹™药物洗脱外周动脉支架系统进入国家创新"绿色通道"。编者注：外周这三条管线在15:20和16:33的两问中也出现过，答案几乎一致，不再重复刊载。那一问里公司还补充了一句，值得留下来——"新产品上市之后的市场拓展、销售放量，将受到竞争格局、市场准入、学术教育推广等多重条件约束"。翻译成白话：获批 ≠ 放量，中间还隔着入院、准入和学术推广。
06｜Hector：从阿根廷首例到FDA突破性认定
被单独追问，说明市场把它当成了最重要的单品。
Q（16:42）
请问公司 Hector 产品目前的研发、注册及商业化进展如何？产品上市后，公司预计其在国内市场的放量节奏和收入、利润贡献大致如何？另外，Hector 目前美国市场的注册申报进展如何，预计最早何时能够获批并进入美国市场？A｜朱清 董事、总经理
Hector®/通天戟™胸主动脉多分支覆膜支架系统2025年11月在中国市场已启动多中心临床，美国市场审慎考虑先行单中心临床。2024年获欧洲CMD认证后植入十余例，2026年2月在阿根廷完成拉美首例商业化植入。产品在国内采用多中心临床路径，海外实施差异化注册与商业化策略。近期已获得FDA突破性器械认定，未来将逐步覆盖美、欧、亚太、拉美市场。读法：对"国内放量节奏、收入利润贡献、美国最早获批时点"这三个投资者最想要的数字，公司一个都没给。给的是路径：国内多中心临床（2025年11月启动）→ 美国先单中心 → FDA突破性认定已拿 → 海外靠"定制"方式先行商业化。欧洲CMD认证后累计植入十余例，阿根廷完成拉美首例——商业化已经在走，但量级还很小。
07｜产能：全球产业化基地，2027年内建成投产
Q（16:04）
公司新生产基地建成后，主动脉、外周及肿瘤介入等不同产品线的产能规划分别是多少？在产能完全利用的情况下，预计每年能够新增多少销售收入和净利润？目前产能释放是否会受到市场需求或新产品上市节奏的限制？A｜朱清 董事、总经理
公司全球产业化基地项目预计于2027年内建成投产，该生产基地旨在进一步提高自身产能以及生产效率，扩大产品生产规模，以更好地满足不断增长的市场需求。公司新释放产能的消化速度主要得益于我国血管及肿瘤类病患数量增加、介入诊疗普及程度不断提高以及医疗器械国产化替代加速。该项目的后续进展请以公司后续公告及定期报告为准。读法：分产品线产能规划、新增收入与净利润——均未披露。确定的只有"2027年内建成投产"这一个时点。
08｜应收账款：主要是经销商回款延迟
Q（15:43）
公司2026年上半年应收账款较期初增长较快，且增速明显高于营业收入增速。请问应收账款增加的主要原因是什么？是销售规模增长、客户结构变化，还是部分客户回款周期有所延长？公司预计下半年应收账款及回款情况将如何变化？A｜朱清 董事、总经理
公司应收账款期间内增加主要系收入增加及部分经销商回款延迟，公司将持续加强应收账款管理、推动经销商回款，逐步改善回款情况。读法：公司归因于"收入增加 + 部分经销商回款延迟"两个因素，未量化各自占比。下半年能否改善，属于需要持续观察的科目。
09｜增长点在哪：公司自己给了四个答案
Q（16:05，投资者提问原文，不代表本号观点）
公司股价常年在历史低位徘徊，远不如同为高端器械的南微医学、惠泰医疗等，且公司业绩放缓，是否是遇到了经营上的瓶颈？公司未来增长潜力在哪里？A｜朱清 董事、总经理
公司股价受政策环境、投资者偏好等多方面因素影响。公司未来增长潜力来源于持续的产品创新、丰富的管线落地、国内市场的深度渗透以及海外业务的拓展，公司将加大研发与市场推广力度，致力于以长期经营价值回报广大股东。这四句话，是本场说明会公司对"未来"给出的唯一框架：产品创新、管线落地、国内渗透、海外拓展。
结语｜三个可以盯住的观察点
把16个问题删到9个之后，公司的表态其实可以压缩成三条：
外周的量起来了，但钱未必同步起来。 植入 +50%、出库 +60%，可公司对下半年的判断是"收入平稳"——集采把量的增长转化成了可及性的提升，而不是利润的弹性。验证点是下半年的外周收入与毛利率。
主动脉集采是最大的未知数。 三次追问，三次"未有任何相关信息"。这不是利空也不是利多，是信息真空，需要持续跟踪。
Hector 是看得见的最长的一块板。 FDA突破性认定已拿、海外定制路径已跑通，但国内还在多中心临床，放量节奏未给指引。验证点是国内临床进度与注册受理公告。
还有一条容易被忽略：公司明确说2026年6—8月仍处于集采过渡阶段，放量增速向好的判断是放在"下半年整体"上的。 过渡期还没走完，这轮业绩的成色，要等到下一份定期报告才能看清。
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