【全文字稿及PDF】2026.9.18 CapitalCosm 安迪·霍泽:通胀加息双引擎,白银杯柄形态将复制1980年大行情

安迪·霍泽判断，通胀正沿着收益率曲线传导，利率破5%会同时成为成长股的逆风和大宗商品的顺风。他不做短期预测，只看周期：黄金白银正在筑底，原油分形外推指向500美元。

主持人：Danny（CapitalCosm）｜嘉宾：安迪·霍泽（Finding Value Finance）

一、开场：通胀在传导、利率在追赶，两台引擎已经启动

安迪·霍泽：我觉得，我们看起来会走高，而不是走低。我觉得，我们会往上走。但是，话说回来，短期市场预测很难做。所以，我的做法是回归市场基本面。我们有通胀吗？有。利率在上升吗？是的。那么，历史上通胀加上利率上升的环境，会产生什么？更高的价格。所以，我的，我的我看待市场的方式是，黄金、白银、大宗商品整体都会上涨。然后，我会在图表中寻找这种市场状况的证据。

而这里的证据表明，我们可能正在这里筑底，也许就在今天，如果收盘强劲，这个大的看涨吞没形态就会确认。

Danny：您正在收看CapitalCosm。我叫Danny。现在是2026年9月17日。而我今天的嘉宾是来自Finding Value Finance频道的安迪·霍泽。安迪，你好吗，我的朋友？

安迪·霍泽：过得不错。谢谢你邀请我，让我再次回来。我很感激。

二、沃什加息25个基点：美联储只是在跟着市场走

Danny：当然。我们要聊的是昨天美联储沃什宣布的加息，以及这对其他市场意味着什么。安迪，交给你了。到目前为止，影响有哪些，这次25个基点的加息带来了什么？另外，过去的情况告诉我们未来会怎样？

安迪·霍泽：是的。我主要关注长期那种宏观视角的东西。我觉得他们可能不得不加息。通胀要来了。我们看到两年期收益率在上升，这通常领先于美联储的行动。所以两年期收益率已经突破了。10年期收益率已经突破上行，30年期也突破形态走高。所以我觉得，各期限利率，2年期、10年期和30年期，都会往上走，这说明通胀正在整个经济体系中传导。

而且连收益率曲线的长端，也已经反映了这一点，这意味着，这更像是结构性问题，而不只是暂时的波动。所以，我觉得，美联储只是在跟着市场走。市场已经把2年期利率定价得更高了。他们正跟着2年期一起加息。这就是我在那里看到的情况。至于通胀，整体通胀方面，利率走高是在追赶更高的通胀。所以我觉得，情况就是这样。我觉得，他们只是在追赶更高的通胀。

三、长端收益率为何反着走？把日线噪音和长期趋势分开

Danny：作为回应，不过你现在看到，10年期收益率和30年期收益率都在走低。为什么曲线长端在这里的反应方向相反呢？

安迪·霍泽：他们日常并不知道为什么某样东西第二天会变动，比如说，上涨的走势。我知道贝森特，他们在市场上有所动作。也许他们在那里试图做些什么。我不知道。但从更长期来看，如果你退一步，从更大的视角看10年期或30年期，那已经突破了它们形态的上行方向。所以，尽管短期内可能出现下跌的K线，但长期上升趋势仍在延续，高点更高，低点也更高。

Danny：是的。利率可能已经被定价了。所以这可能像是买传闻卖事实之类的交易，或者反过来，在这种情况下，收益率上升意味着债券正在被抛售，但是嗯，但也可能是价格没有变动的情况，

安迪·霍泽：难道不是吗，在短期内，我觉得你没法对所有事情都做出完全合乎逻辑的解释，而且你永远也做不到，我觉得你永远都做不到，所以即使假如你给我一份财报，比如说，没有任何前瞻指引之类的东西，那咱们假设一家公司的财报超出了预期，大多数人会说，哦，股价要涨了。但这并不一定意味着它真会涨，这有点像，围绕美元和收益率的预期和看法，以及所有那些东西，是的。

你会遇到那种卖出消息的事件，即使你可能有好指引，而且财报也超预期，某家公司的盈利超预期，这并不意味着股价就一定会涨。我觉得这有点像已经提前消化在价格里了，然后人们对消息可能如何传达出来也有反应。所以这，我想说，很难预测市场会如何反应，对消息作何反应。而我不把它当作任何事情的指标，如果这说得通的话。对。那么，

四、5%这条关键线：成长股的逆风，大宗商品的顺风

Danny：从历史上看，市场对利率变化是如何反应的，无论是上行还是下行，以及其他一些市场，我们稍后会谈到？

安迪·霍泽：短期来看，没有。比如说，市场是如何反复对加息做出反应的。我其实没怎么关注这个。但我看的是，从长期来看，加息的相关性，尤其是超过5%的时候，这个关键水平我觉得很重要。我知道Vicent积极表态过，他想把长期利率控制在5%以下。但当利率超过5%时，利率就成了纳斯达克和标普这类成长股的逆风，而对大宗商品和贵金属来说，就成了顺风。所以历史上就是这种关系。但我们看到的日常波动，我知道利率刚刚涨过。

加息后的第二天，我觉得那只是短期噪音。也许是人们在市场中的仓位调整。短期来看，我真的不知道。很多人装作自己懂，但我觉得他们其实并不了解每天的走势。然后他们还想给这些走势找理由。我觉得这事儿没那么容易。我觉得他们就是在瞎猜。

Danny：所以，你屏幕上，上面是黄金价格，下面是利率，10年期利率，

安迪·霍泽：对吧？对，对。所以我们，其实我可能应该把白银的图调出来。我该调出白银的原因是，那时候白银是自由交易的，而黄金不是。黄金当时被压制住了，真正开始交易要稍晚一些。所以，我之前展示过这张图。下面这条绿色的，这条绿色水平线是5%的利率，大概就在那个位置。然后，当我们突破5%之后，你可以看到白银真的起飞了。在那之前，从1946年左右开始，一直处于利率上升的环境。而且，白银在那段时期也在上涨。

然后，在1980年左右，利率开始下降。你可以看到，白银在那个区域见顶，然后开始走低，进入大杯形态。以及大家常说的杯柄形态，那是在利率下降的环境下形成的。而现在，我们即将再次突破5%的水平，对于这里的10年期收益率。所以，我认为，这次突破将推动白银继续走高。这并不意味着每天都会一一对应，利率上升，白银就上涨。我只是觉得，总体趋势是，利率上升，通胀上升，白银和黄金价格也会上涨。

但这并不意味着，当我们看到这些大的通胀变动，以及利率快速上升时，比如说，这并不意味着在那几天黄金和白银就一定会更高。把它想象成一个阶梯函数。随着利率上升，这就会带来抛售成长型股票和债券的压力。利率上升时，债券就会被抛售，而这两个抛售压力领域会把资金轮动到贵金属和大宗商品，所以这就是这就是驱动因素，我觉得这才是关键所在。

Danny：有意思的是，那也包括石油吗？在利率更高的环境下，石油表现如何？石油正在被抛售，

安迪·霍泽：这将会成为一个驱动因素。对，所以随着通胀数据公布并传导到整个系统，一般来说，利率就会上升。然后石油也会跟着一起走。但这并不意味着它们会同时变动。这就是石油，让我看看能不能这么操作。所以石油是绿色的。那就是石油。然后你可以看到白银。最终，白银的杯柄形态，如果石油在这里上涨，你就能看到那个形态。你本来会说，这在石油上也是一个杯柄形态。所以，石油和白银的走势是同步的。这是同样的模式。

它们会随着利率上升而上涨，资金会轮动到这些资产里。而在我看来，不管你怎么说，这都是一样的交易或投资。嗯，

Danny：我看的是硬大宗商品本身的价格走势，无论是实物黄金、白银、WTI原油等等。我的意思是，它们都在上涨，唯独相关的股票除外。其实，这些股票最近，在过去一周左右一直在下跌。这种分化是怎么回事？为什么硬大宗商品在上涨？与此同时，它们相关的股票却在下跌。这是个好问题。

安迪·霍泽：我没法确切说出原因，但我可以给你我的猜测，如果我们遇到逆风，进入，我们姑且这么说，如果我们遇到逆风，进入，我们遇到逆风，进入利率上升的环境，标普500就会面临抛售压力。纳斯达克在某些时候也会面临抛售压力。有时候，这个系统中的杠杆正是导致回调的原因，甚至在股票和大宗商品方面也是如此。所以，把它看作是资金在潜在市场中轮动、流动和去杠杆。我不是说此刻正在发生，但确实存在仓位布局。

背景中有一些事情正在发生，资金在以不同的方式流动，这可能会影响一切，同时发生。我们可能会看到所有东西都关联在一起，并在某些时期遭到抛售。所以这种情况可能发生。我以前见过。你知道，有时候我看着市场，完全无法解释为什么石油涨了3%或一天之内涨了4%，而股票却没什么动静。然后第二天你会看到石油下跌，而股票上涨3%、4%。我就觉得，这好像有点奇怪。它几乎像是在反向移动。

它走势更像一篮子股票，而不是像盯着大宗商品本身、看它怎么跟随商品走势那样。所以，我看到了、也观察到了这一点，但这不代表我真的理解为什么市场会那样交易。所以看起来，它们更像股票，而不是大宗商品本身。有意思，为什么呢？嗯，

五、这不是头肩顶：黄金白银的形态之争与大牛市铁律

Danny：好吧，我们来聊聊黄金和白银吧。在当前宏观环境下，你怎么看？你的预测是什么？它们走势如何？

安迪·霍泽：我觉得看起来不错。那让我，呃，让我退出这个界面，嗯我们来看黄金。现在它和收益率之间似乎有很大的相关性，当收益率和美元下跌时，黄金就上涨。但这是一个看涨形态。这看起来并不看跌。我们这里有一个下降楔形在那里。我们还有大阳线突破，那种强劲有力的上涨。我们这里有一个缓慢的回调，像是一个下降平台，然后形成一根大的看涨吞没形态。我觉得，这个会试着往上走。它看起来不错。

而且我们在白银上，也看到了这一点，今天白银出现了巨大的看涨吞没形态。如果今天强势收尾，我觉得走势不错，我不觉得它表现差。铂金看起来不错。

它的结构，在这里的表现方式，然后钯金，呃，也一样，它并不看起来差，我们已经向上突破了，而且这里没有大量的抛压，如果有什么会让我担心的话，如果，如果会让我担心，我会看到这边出现大量抛压，但是我们没看到，我没看到，如果有大量抛售，你看到这些大阴线，有点强行把它往下压，那也许我们可以走低。但现在，我觉得，我们看起来很有希望走高，而不是走低。我觉得，我们会往上走。但是再说一次，短期市场预测，非常难做。

所以，我的做法是回归市场状况。我们有通胀吗？有。利率在上升吗？是的。那么，历史上通胀性的加息环境产生了什么？更高的价格。所以我的，我的我看待市场的方式是，黄金、白银等大宗商品总体看涨。然后我在图表中寻找这种市场状况的证据。而这里的证据表明，我们可能正在这里触底，甚至可能就是今天，如果收盘强劲，形成这个大的看涨吞没形态。我觉得这看起来不差。现在，其他人会不同意我的看法。

会会，你知道，他们做的是，试图把我的观点和其他人的观点对立起来，然后说，嗯，这个人这么想，那些人那么想。然后他们看这个人的可信度。市场不是这样运作的。市场，在我看来，你要找出推动市场背后的顺风因素是什么。推动大宗商品背后的条件是什么？它们存在吗？然后你要去看图表，看看是否有证据表明这些市场条件存在。在我看来，当我们看这一切时，我们通常看到的是，我把这个放在线图上，这样可能更容易一些。

我们通常说的是，我们会看到这个大底部。我们看到突破这个底部。我们在技术分析中通常会看到回踩，也许还会看到进一步的回踩。我不是说我知道短期内这里会发生什么。也许这已经结束了。也许还没有。我不知道。但长期来看，我们会走高。这是我的观点。这是因为这些条件目前存在，白银和黄金在这些条件下上涨。所以，虽然人们试图把握短期时机，而且我觉得短期来看这里走势不错，但在我看来，这并不意味着长期我也会判断正确。

Danny：是啊。回到黄金走势图，我看到有几个技术分析师指出，这里正在形成一个头肩顶形态，就在那里，你看到了吗？对，

安迪·霍泽：对，他们说的就是这里，然后他们试着画出来，

Danny：对，还有还有一个更近的，所以如果你放大看最近一个月左右，

安迪·霍泽：哦，你说的是超短期。对，

Danny：对，你看到了吗？对，就在那里，你觉得怎么样？

安迪·霍泽：我想说的是，这根本不是头肩顶。所以当你看这些东西的时候，让我来说说也许可以拿美国十年期国债收益率来举例，因为我们这里有很多数据。所以我觉得人们在做的是，他们在寻找根本不存在的东西。通常你会看到的是，这里出现一个筑底形态，然后一路向上走，而这里才是头肩顶的顶部形态。这才是一个完整的周期。人们做的是放大图表，找到这些小东西，然后说，这里就是个头肩顶，然后画出来，接着说，这将会下跌。

他们每次对每样东西都这么干。这是一个肩、一个头和一个肩，而且它要向下突破了。但他们没做的是，没有把背后的市场条件联系起来。所以，如果我们处在通胀环境中，我们有这些顺风，比如说这是通胀性的，黄金形成头肩顶形态的可能性有多大，在通胀市场条件下？我觉得这种概率以那种方式实现的可能性非常低。但其他人是死硬派。只看技术面。我不是。我看市场条件。我看金融资产估值正在发生什么变化。

你必须，你必须把这一切都考虑进去，因为这都是周期的一部分。这不只是一张图表。所以如果我要看，比如说白银，我们可以这样做。

所以，如果我看白银，他们会说，嗯，这是头肩顶形态，我会说，不，不是的，不是这样的，而且就算价格跌下去，也不代表那就是头肩顶形态，他们争论的焦点是，群体的心理在图表上留下的印记，与当前市场状况之间的对比，而人类正受制于这些市场状况，所以最终的赢家是市场状况，它会压倒长期来看技术面，因为人类正受制于那些市场状况。这就是我最终看待这件事的方式。他们可能不同意，可能等到一次下跌，然后说他们是对的。

我会说，他们只是在那一次判断上运气好而已。并不意味着他们是对的。所以这就像，就像是，这就好比在争论，你应该在一场巨大的牛市中丢掉你的仓位。你永远不会在大牛市中丢掉仓位，你要坚持持有，想要继续走高。他们这么做，是想在一波大行情里，去抓短期市场的波动。我觉得，这恰恰是你最不该做的事。在大牛市里，你不想丢掉自己的仓位，这是我的看法。如果你想做短线交易，那就去做，但你的收益会更低。

在我看来，我觉得这不值得。在巨大的牛市里丢掉长线仓位，从来都不是好事，因为你可能就再也上不了车了。你可能会错过一波大涨。所以，如果人们想抓这个短期时机，结果搞砸了，然后金价大涨到300美元，400、500、600美元一盎司，如果它涨上去对你不利，你打算怎么办？而它涨到80、85美元左右，你却已经卖掉了，换作我不会这么做，但你在某个位置卖掉了，我不知道，大概就在这附近。

从心理层面来说，要在更高的价格重新买回来，是很难的。这非常难。我上一轮牛市就被甩在了外面，错过了很多大收益。当然，我当时不知道自己在做什么，因为我刚起步，才开始学投资。但我觉得，在牛市里最大的错误就是丢掉你的牛市中的仓位。而且，如果你想做短线交易，那只会累积一堆短期收益，而这些收益反正都会被课以重税。说到这里，我顺便吐槽一下，当你的账户达到一定规模时，你会更担心税，而不是收益。

你得把这两者平衡好。沃伦·巴菲特，世界上最顶尖的投资者之一，他总是提到摩擦成本。摩擦成本和税收拖累。所以，摩擦成本和税收是你遇到的一部分支出。所以，他关于复利和赚钱的整个方法，联系到这里就是，选择那些在各种市场环境下都能稳健运营的优质公司，在它们非常便宜时买入，然后持有终生，以此减少税收，因为税收是复利增长的一种摩擦阻力。所以，我只是想把这个观点分享出来。

而自2020年以来，我在大宗商品牛市中也采取同样的策略。我真的没打算频繁进出交易，真的不想在黄金或白银的牛市中丢掉仓位。我觉得，我们目前正处于一个不断走高的牛市之中。大家好，

Danny：那么，关于黄金和白银股票，你也看到了类似的上涨空间吗？

六、金矿股刚走出底部：GDX比黄金，钱在这里

安迪·霍泽：天哪，它们看起来太棒了。所以，我们回到GDX除以黄金的比率。所以今年，我的意思是，我们刚刚走出一个底部。在我看来，这就是赚钱的地方。所以我们要在便宜的时候进场。所以你已经脱离了周期。这是完全脱离周期了。这是你的大底部。然后我们刚刚开始尝试突破这个底部。这也意味着你正处于牛市中，就像我们正在进入牛市一样。那么，短期内我们是否可能继续横盘震荡，金价回调呢？这完全有可能。

但是，从大局来看，这看起来非常棒。黄金矿商有很长的增长跑道和非对称的升值空间。我们正试图突破这个带有阻力的底部。而这里通常就是大行情可能出现的地方。所以我觉得，矿业股看起来非常棒，所有矿业股都是。你甚至可以把GDX和纳斯达克之类的指数做对比。你可以看到，我们正在这里构筑一个周期底部。我觉得，随着时间推移和利率升破，我们会迎来一波大涨。利率升破5%，这就和利率联系起来了。

这将成为主要驱动力之一。它将成为资金从成长股轮动到其他资产类别的主要驱动力之一。所以，一切条件都对齐了，就等这件事发生。甚至利率上升的环境和联邦基金利率被上调，也是另一个驱动力。所以它一切都在对齐，让这件事发生。

七、能源与原油：突破阻力后，分形外推指向500美元

Danny：有意思。那我们来看看能源板块。现在，你对能源的预测是什么？

安迪·霍泽：我们能源板块要涨了。能源看起来非常不错，你可以关注加拿大原油之类的，我觉得我们这里会有大行情，不过我们首先得突破很多阻力位，每当某个区域出现大量交易，就会形成阻力，所以这里是底部，是个大的双底，我们涨上来突破了那个底部，但遇到了这个阻力，也就是卖压，所以我们在这里横盘，然后挤压上涨，这是对底部的回踩测试，突破了那个位置，又做了一次回踩测试。我觉得这个随时都可能启动。看起来非常棒。

我们也看到美国原油之类的，正好在那个阻力位。所以我们还有很多工作要做。我们在阻力位。我们基本上是在试图突破这些阻力区域，还有一些工作要做，但我们已经到了。我们就在就在这个圆圈里。这个圆圈，就是历史上很多不同时期我们曾到过的位置。69年、70年之前，那也大致是利率高于5%的时候。而这里，这不是利率驱动的，这是由房地产市场涌入系统的资金推动的，然后现在，我们又回到了这个位置，随时都可能突破。

所以我觉得，一旦突破，原油可能是这一组里最有潜力大涨的，一旦突破这个位置，我觉得那看起来太棒了，绝对棒，你也可以看看像FCG这样的ETF，你往外看，会看到这些大的肩头肩底形态，它们已经向上突破了这些底部形态，我们做了回测，这东西随时可能大涨。

随时都可能，这是FirstTrust天然气ETF，这是非杠杆的，所以这是你的肩头肩形态，我们已经突破了颈线，随时可能启动大涨，我们可以用小盘能源，小盘能源投资，标普小盘，我们刚刚突破这里，准备启动，看起来太棒了，你可以选一家公司，嗯，比如XOP，嗯，你有那个肩头肩底部，我们已经突破了这里的颈线，一切看起来有望走高，这也是我觉得黄金和白银会的原因。最终走高的原因，是因为这发生在通胀环境下。

这也是美联储正在加息的原因。这些都是相互关联的。油价上涨，利率就上升。有时候在油价大幅波动期间，黄金和白银会横盘震荡一阵子。有时候它会跟着涨，但黄金和白银的图表看起来不错。所以我跟着图表走。我觉得一切看起来都不错。而且我觉得要关注铜，因为铜也可能跟着上涨。我知道有些人一直在说这里出现了上升楔形形态。但看起来我们经历了一次小幅跌破，人们就说，我们要迎来衰退了。但话说回来，美联储为什么要加息呢？

为什么我们会看到这些通胀走势？为什么石油股在向上突破？各位，这些东西都是相互关联的。不可能一种大宗商品崩盘，而其他所有东西都看起来非常非常好，那都是通胀性的走势。所以，我还是认为，这些东西很可能都会一起上涨。我觉得我们正处在这波行情中。我觉得这是通胀性的。这就是为什么利率在上升。这就是为什么美联储可能要行动，因为不管他们怎么做，反正都完蛋了。而且它们都相互关联，所以我觉得我们会涨得更高，

Danny：这就是我的看法。对了，你能把那张石油图表再放上来吗？

美国石油，对，你看到美国石油了，

安迪·霍泽：然后我会退出来。你喜欢那个，呃，对，

Danny：看看那个，看看它。你知道，这个东西是有层次的。你知道，每次都有一个不同的时代，从19世纪60年代一直延伸到，那是什么时候，20世纪40年代。然后从20世纪40年代到80年代，再从80年代到现在，看起来我们即将迎来另一次阶段转变，转向上行，对。

安迪·霍泽：是的，你会看到这三个驼峰状的盘整，中间这个全被挤压了，嗯。但你，你有点接近阻力位了，就是在这里的阻力位卡住一下，然后你突破并猛涨，所以这些算是卡住的阻力区，我们正处在一个卡住的阻力区，嗯。是啊，

Danny：那就是在锁定尺度上，那是未记录的，

安迪·霍泽：是的，我们可以。在那里卡住一会儿，我不是说我知道确切的时间。仅仅因为我们卡在那里，并不意味着它不会发生。所以如果这发生在六个月后，那就发生在六个月后。如果它发生在一年后，那就发生在一年后。我不。觉得它会。我觉得我们可能会突破，大概。很快。但那。会是我的倾向。但。是的，这就是它的样子。而且我觉得它看起来。

Danny：猛涨起来很棒。是的。所以为了好玩，我其实做了一个推论，就像一个类比。所以我取了当前底部和顶部之间的长度，并在当前顶部上外推。顶部，嗯，类似于你从40年代到80年代看到的，你会注意到如果你只是。从顶部到底部画一条线，你会得到大约130到140美元一桶的石油，这就是我们当前的。你看，你明白我的意思吧，如果你把那个应用到今天，嗯，你知道，你会得到一些疯狂估值，一路涨到像500美元的油价，

安迪·霍泽：对，对，所以，什么，什么我做的就是，我只是用条形图模式，我取旧周期的末端，也就是底部这个，所以那是前一个的底部，我可以这样做，然后我把分形拉伸到那个大小，所以我可以把它从这个，这个高点拉伸出来，它就像，你知道，一个近似值，我得到大约500美元一桶，

那就是我得到的，现在，那对吗，我不知道我的意思是，那就是，那就是模式所暗示的，如果它像历史一样重演，而且我们匹配分形大小，现在我们看，

Danny：我的意思是，我们可能得到500美元的石油，但这取决于什么时候，我的意思是你，这个图表可能看起来没什么，但这是大约160年的数据，所以像从一个时代到下一个时代，这是一个相当大的变动，并不意味着我们明年会达到500美元一桶的石油。它只是意味着在下一个时代，下一个阶段，我们……

安迪·霍泽：2033年左右可能是时间框架。但这就是人们会搞砸的地方。这就是他们搞砸的地方。他们会告诉我，我在2021年，当我看到我们回升时，我就预测油价会涨到250以上而且我们即将进入另一个这样的周期。这就是我在说的。情况是这样的，油价涨到120，然后出现回调，所有人都会说你错了。这不是正确的时间框架。我说的是整个大宗商品牛市周期的时间框架。所以这就是我的预测。

那么，我猜峰值大概会在2030年代初出现。油价可能会涨到500美元。那是我的看法。我的观点。

Danny：那么，各种石油股票呢？我说的是像OIH、XOP、XLE这些。它们表现如何？我是说，它们看起来现在已经在消化高得多的油价了。而且它们在油价突破70美元之前就已经开始上涨了。是的。

安迪·霍泽：所以我的看法是，我是通过周期来看待周期的。所以，石油的上一个峰值就在这里。这是你的三峰盘整，这是你的周期底部，我们已经突破向上，我们触及阻力位后突破，我们已经突破了阻力位，接下来会涨得更高，在我看来，有意思，所以这个盘整已经向上突破，我们可以行动了，哪个板块，

八、现在怎么配置：能源服务首选，避开已经垂直上涨的标的

Danny：哪个大宗商品你觉得上涨空间最大，考虑到今天的布局，考虑到你知道的形态和今天的条件。

安迪·霍泽：什么时间框架？你说的是像整个目标到2033年？你说的是短期，

Danny：未来一两年？如果你是投资者，你有一些资金想要配置。再说一次，这不是财务建议。假设你有一些资金需要配置，如果是你，你现在会怎么布局？

安迪·霍泽：也许布局能源服务公司，可能是我现在的首选。

石油和天然气也不错，但有些公司已经突破，我喜欢的是那些刚刚突破底部的标的，比如OIH，我知道现在看起来有点怪，这只是普通的对数或非对数线性图表，嗯你会看到这种挤压到角落的形态，这就是底部，我们刚刚突破这个底部所以我觉得这看起来是绝佳的入场机会，天然气那个FCF抱歉，是FCG，FirstTrust天然气ETF，这看起来非常适合入场，因为我们已经突破了很多阻力位，这通常是一个很好的位置从技术面来看，嗯，它也非常便宜，所以我喜欢这种便宜的基本面和良好的技术面的结合。

我觉得还有其他板块，比如铁矿石。没人关心铁矿石，人们会说，铁矿石？谁想买铁矿石，但我觉得铁矿石看起来不错。它真的非常便宜。你有一些相当不错的公司在技术面上表现良好。有些已经突破了。它们在运行。我会做的事情在相反方面避免，所以那些看起来不错的。在反对方面我会避免的是任何被高估或估值高的东西。我不喜欢科技股，但像那些，我觉得它们会随着利率超过5%而走出周期。我会避免那个。

而且我会也避免任何已经垂直上涨的东西。所以最近垂直上涨的东西，干散货航运，其中一些公司一年内上涨了约400%。油轮在很短时间内大幅上涨。我不卖那些东西，但我不会在已经垂直上涨的东西上建立新仓位。所以如果某样东西像这样垂直上涨，我通常不会尝试——我不在这里买入。然后你会被这东西各种曲折地震荡出去。从被挤压上涨并盘整的基底中紧密入场，那些通常是获得大回报的最佳入场点。

所以，这些就是我会选的，FCG，OIH，以及这些基金里的公司。明白了。

Danny：安迪，我觉得现在基本都覆盖到了。

安迪·霍泽：还有别的想在我们结束前聊聊吗？没了，我看涨所有大宗商品。所以，你看石油、天然气、能源服务，甚至航运股，甚至金属，我都看涨。那么，我们有没有可能经济放缓？如果油价在这里真的飙升，我们陷入衰退或类似情况，那是有可能的，但那还早着呢，你知道，我们应该能看出来。你在那样的条件下，不会看到利率上升。你会看到的是，美联储会暂停加息。而如果他们开始降息，那才是你该担心的时候。

在利率上升的环境里，通胀相关的东西没问题。当它们下滑，或者当你看到房屋开工率开始回落时，当你看到建筑支出开始回落时，然后你开始看到美联储按兵不动，甚至转向降息。那时候，问题就来了。当你看到两年期收益率下跌时。我没看到这种情况。我看到的是相反的，这是通胀性的。所以，我觉得不会出现什么大的衰退性抛售。这是我的看法。而且从历史上看，

Danny：历史上，当他们开始降息时，就是出现这些大崩盘的时候。对。对，那是普遍情况。它向市场发出信号，表明他们在用药。所以，这意味着系统出了问题。你看，如果你去看医生，他给你开药，那就意味着你病了。如果你去看医生，检查手臂，还得打上石膏，那就意味着手臂骨折了。同样，如果美联储不得不降息，这意味着经济出了严重问题，才迫使它这么做。

安迪·霍泽：我的意思是，这种情况可能到来。可能到来，在六个月或一年后。油价大幅飙升，各种事情发生，比如房地产市场真的，你知道，正在放缓。但假设它真的放缓，并开始真正下滑，那可能发生。那可能发生。所以那些东西我们可以观察。然后你很可能会看到资金轮动进入债券市场。我们没看到这种情况。所以，这就是我要说的。我们可能出现通胀性的放缓。那会有点奇怪，形成滞胀环境。好了，我的朋友。

收尾：全部看涨，但请盯住降息这个转折信号

Danny：那么，在哪里可以关注你？

安迪·霍泽：我尽量选择那些能对底层走势提供高杠杆的股票，比如说，天然气、石油、能源服务，还有其他贵金属矿商之类。

Danny：明白了。安迪，非常感谢你今天抽出时间，真的很感激。我们下次再见，感谢观看。

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