行业跟踪｜大中华区IT服务与软件：AI落地依赖即战力数据

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行业观点与数据治理的前提

该纪要指出，对大中华区IT服务与软件行业给出的看法是In-Line（同步大市）。2026年的BEST大会与多家未覆盖及非上市的AI软件企业进行了交流，反馈对整体中国软件板块具有积极映射意义。

企业级AI部署的第一步是数据治理与分析平台搭建。数据基础设施解决方案提供商寻策（3317.HK，未覆盖）观察到企业对数据治理的需求快速攀升，正把服务资管机构积累的全链路数据能力，向电力、电信、制造等多个行业复制，并借技术变革契机将商业模式从项目制向消耗型（consumption-based）模式转型。客户同时要求软件方案商解决底层算力需求，软硬一体化解决方案的渗透率正在提升。

空间智能：稀缺3D数据构筑壁垒

ManyCore（0068.HK，未覆盖）传统的设计SaaS业务受地产下行拖累，正把研发重心转向空间智能领域，并已推出空间理解与生成式AI模型。其核心逻辑在于3D空间数据高度稀缺，而公司从传统业务中积累了海量高质量的3D空间数据，由此构成竞争壁垒。

按该纪要的说法，ManyCore正通过3D空间模型路径探索世界AI模型，商业化潜力覆盖游戏开发、视频生成及AI硬件（如3D扫描仪）；该赛道因数据门槛较高，竞争格局相对宽松。

垂直Agent：锚定高价值专业工作流

Evoken（设计Agent）与Rabyte（金融Agent）都锚定高价值专业工作流。Evoken聚焦专业创意生产，Rabyte瞄准机构投资研究，两者的产品目标均为自动化多步骤工作流，而非简单的内容生成，这使变现基准可以对标传统专业流程的时间与人力成本，而不是模型推理成本。

两家均在训练自有模型，目的并非在SOTA性能上比拼前沿实验室，而是提升领域表现并降低推理成本；垂直玩家随用量与专有数据积累，正选择性内化模型层，Agent与模型公司的边界趋于模糊。

工作流数据与生态或成最持久护城河

按其判断，工作流数据与生态或将成为应用层最持久的护城河。两家公司都强调捕获用户的交互与工作流数据，构建可复用技能、工作流与资产生态体系，并与生态创作者分享收入或Token作为激励。

这构成潜在飞轮效应：更多使用带来专有数据积累，产品功能随之优化，可复用能力库扩张，切换成本抬升与网络效应同步增强。机构观点认为，中国软件板块的AI投资主线正从模型能力，向数据资产、工作流嵌入与商业模式升级迁移；具备存量高质量数据积累的企业（寻策、ManyCore），其护城河目前估值处相对低位，垂直Agent的变现逻辑应锚定专业服务市场总规模（TAM），而非推理token单价，这为相关公司提供了估值重塑的空间。

上行与下行风险

上行风险在于企业AI采纳速度超预期，数据治理与软硬一体方案的需求加速释放，垂直Agent在高端专业工作流中的渗透率快速提升，空间智能商业化落地早于预期。

下行风险则是企业AI预算收缩导致数据平台建设延期，垂直Agent面临基础模型厂商向下延伸的竞争挤压，数据隐私与合规风险制约行业拓展，传统SaaS向AI转型不及预期。

风险提示：本文整理自券商研报纪要/公开信息，不构成任何投资建议。股市有风险，决策需谨慎。

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