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AI交易狂潮,推动香港迎来创纪录的夏季融资潮
AI交易狂潮,推动香港迎来创纪录的夏季融资潮作者：Julia Fioretti、Sangmi Cha今年夏天，香港的银行家们几乎没怎么休假。背后的原因很简单：一场由人工智能（AI）热潮推动的融资狂潮，正在把香港的股票融资市场推向历史新高。即便香港股市最近经历了一轮相当惨烈的抛售，企业依然在疯狂融资。根据彭博汇编的数据，今年7月至9月期间，香港市场通过首次公开募股（IPO）、配股以及大宗交易等方式，一共筹集了475亿美元。这是香港有史以来第三季度最大的融资规模。算上今年前面的融资，今年香港股权市场累计融资规模已经超过920亿美元，距离2021年创下的1125亿美元历史纪录已经不远了。不过，事情也没有看上去那么轻松。最近债券收益率上升，再加上一些大型交易上市后的表现并不理想，已经让投资者和发行企业开始变得更加谨慎。但无论如何，AI依然是这一轮香港资本市场复苏最核心的推动力。而到了今年夏天，这种热度又明显上了一个台阶。越来越多企业开始融资，而且融资金额越来越大。更重要的是，它们重新回到资本市场的速度也越来越快。原因也很现实：大家都想赶紧拿到钱，继续扩大自己在这个高速增长行业里的业务。香港今年夏天，AI公司开始疯狂融资。阿里巴巴集团今年进行了102亿美元的增发，是7月至9月期间香港市场规模最大的单笔交易。与此同时，中际旭创筹集了接近80亿美元，创下香港近7年来规模最大的IPO，还有一些公司甚至一而再、再而三地回到资本市场融资。比如AI模型公司Z.AI，今年已经通过IPO、配股和可转债等方式，累计筹集了96亿美元。高盛集团亚洲（除日本）股票资本市场负责人James Wang说：“现在很多公司刚刚解除IPO限售期，就会马上出来融资，而且融资频率越来越高。”以前，一家公司完成一次融资后，通常会安静一到两年。但现在不一样了。“现在他们融资一次，三个月之后又回来了。Wang认为，这种情况未来几年还会持续，因为背后的核心动力就是AI。“我看不到这种融资速度会放慢。”香港季度股票融资规模接近2021年历史纪录 
除了Z.AI之外，另一家AI模型公司MiniMax，以及芯片企业上海壁仞科技、上海沐曦集成电路等，也都在今年7月IPO限售期结束后不久，再次回到资本市场融资。换句话说，现在资本市场上出现了一个非常明显的现象：AI公司不仅更容易融资，而且融资之后，很快又会回来继续融资。中东资金，也开始盯上香港。香港财政司司长陈茂波周日在一篇博客文章中表示，香港资本市场最近出现了来自中东地区越来越多的参与者。一些来自中东的基金，已经计划进一步增加对香港市场的投资。这意味着，这一轮资本市场热潮并不只是香港自己的事情。整个亚太地区的股票融资都在升温。今年第三季度，亚太地区股票发行规模超过1200亿美元，是6年来同期最高水平。其中，大陆市场贡献了亚太地区一些规模最大的交易。例如，存储芯片制造商长鑫存储（CXMT）完成了666亿元人民币、约合99亿美元的IPO。这是中国历史上规模第二大的IPO。印度股市也重新热起来了。不只是香港。印度资本市场同样出现了明显反弹。今年年初，印度市场一度承受较大压力，原因包括中东战争、股市下跌，以及外国投资者持续撤资。但从7月开始，印度股票融资规模已经达到创纪录的260亿美元。这让今年第三季度成为印度历史上股票融资规模最大的季度。其中几个最大的交易包括：印度政府出售国有保险公司印度人寿保险公司（Life Insurance Corp.）部分股份，融资32亿美元；以及市场期待已久的印度国家证券交易所（National Stock Exchange of India）IPO，融资24亿美元。后者成为印度历史上规模第二大的IPO。而且，这一融资热潮发生的时候，印度股市本身其实并不好。印度Nifty 50指数从8月初的高点一路下跌，跌幅接近9.5%。但印度国内市场的资金流动性比较充足，因此投资者对新股发行的需求依然比较强。更重要的是，后面的IPO项目仍然排得满满当当。彭博新闻社此前报道，印度亿万富翁穆克什·安巴尼旗下的Jio Platforms正在与投资者接触。这家公司预计将在11月上市。如果最终完成，这可能成为印度历史上规模最大的IPO之一。花旗集团股票资本市场执行、承销及解决方案负责人Harish Raman表示：“我们预计年底之前还会看到更多IPO。”不过，他同时指出，尽管近期一些交易的表现并不理想，但国际投资者对于IPO的兴趣仍然是谨慎乐观的。但到了年底，市场可能没那么疯狂了。问题在于，这一轮融资狂潮背后的市场环境，其实已经开始变得更加脆弱。今年7月，MSCI亚太指数一度下跌7%。当时，投资者开始怀疑一个问题：企业现在疯狂砸这么多钱发展AI，未来真的能赚回来足够多的钱吗？与此同时，香港恒生科技指数今年也一直处于下行趋势。所以，现在市场正在面临一个新的考验：投资者到底还愿不愿意继续给这些公司这么多钱？因为一些大型交易上市之后，表现并不理想。从7月以来香港规模最大的10笔交易来看，目前只有两笔的股价高于发行价。与此同时，市场对美联储未来进一步加息的预期，也正在收紧全球金融环境。汇丰集团全球股票资本市场负责人、全球战略股权与融资业务联席负责人Martin Zoll表示：“如果你看整体市场情绪，那么大型交易上市之后股价跌破发行价，显然不会帮助市场提升风险偏好。”所以，他认为进入年底以后，投资者可能会变得更加挑剔。“他们可能会更加仔细地选择，到底把钱投到哪里。”最近几家香港新上市公司的表现，也印证了这种谨慎情绪。包括快时尚零售商Shein Global Holdings，以及芯片制造商长江存储电子等公司，都出现了上市首日股价下跌的情况。但市场上的“巨型交易”还没有结束。即便如此，接下来准备进入市场的项目依然非常多。而且，其中还有一些来自此前在这一轮融资热潮中存在感相对较低的市场。比如菲律宾最受欢迎的移动支付App GCash的母公司Mynt Inc.，已经确定发行价格。这笔IPO预计将成为菲律宾历史上规模最大的IPO。澳大利亚也准备从这一轮AI热潮中分一杯羹。数据中心运营商Firmus Grid Ltd.即将进行规模达50亿美元的IPO。这笔交易将成为澳大利亚历史上规模最大的上市交易之一。所以，现在资本市场其实处在一种很有意思的状态：一边是企业疯狂融资，尤其是AI相关企业；另一边则是投资者越来越谨慎。高盛的James Wang说：“投资者会变得更加挑剔。”但从企业融资需求这一边来看，市场上仍然有大量交易排队等待上市。“现在还有一大批规模巨大的交易正在进入市场。”真正的问题已经不是“有没有公司要融资”。而是：这么多公司一起出来融资，最终哪些公司能够获得投资者的资金？这可能才是香港以及整个亚洲资本市场进入今年最后几个月之后，真正需要面对的问题。