ARTICLE · 1204243
国内AI落地周报-002
/// AI BRIEFING · CHINA LANDING
国内AI落地
每周一次 · 只看 AI 产业在中国的落地
No.00210月18日国内一级 vs A股二级
🔥 本周结论
订单换了计价方式
这一周，国内 AI 落地出现了一个此前没有过的信号：订单开始按月收租。一家电力运维设备商的子公司拿到央企智算项目 60 个月、3.36 亿元的算力租赁长约——年均约 6717 万元，相当于它上半年营收的一半。这不是一笔普通的设备采购，而是国内 AI 订单第一次以"经常性收入"的姿态出现：可预测、可持续、逐月确认。
与此同时，机器人侧也开始按台交货：国内首个人形力控臂实现万台级交付、消费级人形机器人首批交付开进 7 城门店、一家整机厂 1.3 万台订单进入产能爬坡。再叠加 A 股三季报密集预增——PCB、AI 服务器、存储的利润增速以"翻倍"计——二级市场开始按利润表打分了。
对在国内找标的的人，本周最值得记住的是这个分水岭：当落地从名词变成动词，验证指标也跟着换了——看的不再是谁在讲故事，而是合同、交付量，和返修率。
⚡ 一、订单落地（国内）
01算力租赁首单：60 个月央企智算长约，3.36 亿元
申昊科技全资子公司北京电算收到某中央企业《中选通知书》，成为其智算小集群项目第二中选人：提供 60 个月稠密算力 GPU 服务器租赁（含配套维保），对应 40% 份额、稠密算力 468PFlops，中标总金额 3.36 亿元。中选价 21.53 万元/台/月，距最高限价仅差 700 元——在智算集采普遍压价的背景下近乎"贴顶"报价仍拿下份额，招标方认的是交付与维保能力。按 60 个月折算，年均收入约 6717 万元，约为该公司上半年营收的一半。（来源：公司公告、证券时报，10/13）
◆ 产业链位置：智算中心智能运维 + GPU 算力租赁（"既供算力、又管算力"的算电协同服务环节）
02智算总包：7.5 亿元中标平潭智算中心二期
软通动力中标平潭智算中心（二期）项目，中标金额 7.5 亿元，本期将建成 1300P规模的异构算力资源池，覆盖规划、设计、建设、运营、运维全链条。（来源：公司公告、证券日报，10/15）
◆ 产业链位置：智算中心建设总包与算力服务（投建运一体化环节）
03AI 服务器 PCB：三季报预增翻倍，单季环比 +50%–65%
沪电股份预告前三季度归母净利润 54.5–57 亿元，同比增长 100.54%–109.74%；据此测算 Q3 单季约 25.3–27.8 亿元、环比增长 50%–65%。口径：高速交换机、AI 服务器、高性能计算的结构性需求，泰国子公司扭亏为盈、从产能爬坡期进入规模化运营期。（来源：公司公告、证券时报，10/14）
◆ 产业链位置：AI 服务器 / 高速交换机用高多层 PCB
04AI 服务器与智算网络：净利最高预增 118%
紫光股份预告前三季度归母净利润 24.2–30.6 亿元，同比增长 72.38%–117.97%，AI 服务器及网络设备业务持续放量，国产交换机与智算网络领域收入利润同步高增。（来源：公司公告、证券时报，10/14）
◆ 产业链位置：AI 服务器与智算网络设备整机环节
05具身智能：首个万台级核心零部件交付出现了
珞石机器人第 10000 台人形力控臂在山东邹城智能制造工厂下线交付，成为国内人形力控臂领域首个万台级规模交付的企业。目前该公司已与 80 余家产业头部企业合作，70 多家具身智能公司正在把其力控手臂接入各自机器人系统。当整机的叙事还在"大脑"上，率先规模化的环节是"手"——具身智能与物理世界交互的核心执行单元。（来源：中国新闻网，10/13）
◆ 产业链位置：具身智能核心执行单元（全关节力控臂）——先于整机规模化的零部件环节
06消费级机器人：1.3 万台订单进入交付爬坡
优必选 U1 已于 9 月完成小批量交付，首批用户收货并给出反馈；全渠道订单突破 1.3 万台，工厂产能逐步爬坡、下半年交付加速，四季度拟推更低门槛机型。其上半年全尺寸人形机器人收入同比增长 1445%、销量同比增长 1946.7%。同期启元机器人消费级产品已在上海、深圳、杭州等 7 城授权体验店开启首批交付。（来源：21 世纪经济报道，10/13–10/14；中国经济导报，10/15）
◆ 产业链位置：消费级整机 + C 端零售渠道
07中试基地：从"单点挂牌"走到"五地组网"
10 月 15 日，制造领域工业软件方向国家级人工智能应用中试基地（济南）与苏州电子信息、太原煤炭（能源）、青岛港口作业和管理（交通）、青岛家居家电（消费）四家国家级中试基地达成合作共建，围绕高质量数据集共建、行业应用场景开放共享组网联动。同期发布"人工智能+"高价值场景图谱：覆盖 20 个细分行业、1000 余个高价值场景，按攻关级、验证级、推广级三档分层；中国算谷人工智能公共服务平台同步上线。（来源：青岛日报社、腾讯新闻，10/15）
◆ 产业链位置：AI 行业应用"中试层"——数据集共建 + 场景验证的公共基础设施环节
08场景开放：一个省圈定 726 个重点项目、总投资 116.58 亿
山东公布第一批"人工智能+制造"先锋应用重点项目：共 726 个、总投资 116.58 亿元，全部建成后预计年新增销售收入超 170 亿元，覆盖机械制造、石油化工、钢铁有色等重点行业。配套口径：全省行业大模型揭榜挂帅 122 个、实现 41 个工业大类全覆盖；规上制造企业人工智能普及率已达 35%。（来源：地方产业公开信息，10/15）
◆ 产业链位置：制造业智能化改造与垂域大模型落地环节
💡 本周最硬的信号是"收入属性"变了：申昊把一次性设备收入变成 60 个月的经常性收入，这类订单对估值的含义完全不同于单笔交付。第二硬的是珞石——具身智能先跑出万台级的不是整机，是力控臂这个"执行单元"。量产验证期的订单，往往先落在被叙事忽略的中间环节。
⚙️ 二、产能与价格
01智算基建：全球运营商最大单体智算中心扩容竣工
中国移动呼和浩特数据中心 B25、B27 项目顺利竣工：合约额 27 亿元、IT 总功率 120MW，融入冷板式液冷；投运后总算力 20100P（其中智算 16700P），绿电占比 88%，90% 算力服务京津冀。（来源：地方公开信息、金台资讯，10/11–10/12）
◆ 国内落点：冷板式液冷、机房机电总包、绿电与算电协同配套环节的订单节奏
02存储：涨价传导第一次完整进入国内利润表
江波龙正式三季报：归母净利润 12.73 亿元，同比增长 168.29%，驱动因素为存储行业周期反转、AI 算力与服务器存储需求爆发、产品售价回升；深圳华强预告前三季净利 5.78–6.86 亿元（+60%–90%），存储类产品线分销出货额同比大幅增长。（来源：公司财报、证券时报，10 月中旬）
◆ 国内落点：国内存储模组与分销环节——上游涨价兑现到国内报表的时点已经出现
03PCB：算力板卡产能满载、双基地爬坡
崇达技术预告前三季净利 5.95–6.85 亿元（+89.73%–118.43%），高速通信与光模块 PCB 订单持续增长、珠海二期产能爬坡；广合科技预告 14.5–15 亿元（+100.33%–107.23%），算力 PCB 生产端满负荷运转。（来源：公司公告、证券时报，10/14）
◆ 国内落点：AI 服务器 PCB 产能利用率，以及国内+海外双基地的爬坡进度
04功率半导体：第三轮提价窗口，交期拉长至 30–52 周
据卖方研报梳理，部分海外功率半导体厂商计划 10 月起对非合约产品再提价 10%–15%（年内第三轮）；普通 MOSFET 交期拉长至 30 周以上，车规 IGBT、AI 服务器高压功率模块与碳化硅器件达 40–52 周。国内头部厂商已多轮跟涨、二季度毛利率环比改善，AI 服务器电源高压化是核心增量。（来源：券商研报，10 月，属卖方口径，需自行验证）
◆ 国内落点：AI 服务器电源的高压 MOS / SiC 器件环节，国内厂商的跟涨幅度与向终端的传导时点
05机器人零部件：控制器与减速器进入小批量爬坡
均胜电子成立全资子公司，面向国内外整机厂供应大小脑控制器、能源管理模块等关键零部件；斯菱智驱的谐波减速器、执行器模组、减速器专用轴承已达小批量生产阶段。（来源：行业媒体，10/12）
◆ 国内落点：具身智能零部件从"送样"进入"小批量供货"的环节名单在变长
🔭 三、资金与估值：国内一级 vs A股二级
本周国内一级市场动态
▸ 星尘智能完成 10 亿元B+ 轮融资，投后估值 150 亿元——近半年第 4 轮，3 个月内估值从 100 亿元升至 150 亿元（来源：证券日报、科创板日报，10/13–10/14）
▸ 据报道，DeepSeek 拟将新一轮融资规模由约 500 亿元增至约 1000 亿元，投前估值约 5000 亿元；首轮约 510 亿元已于 6 月底交割（来源：《财经》，10/13，据报道，未获公司官方确认）
▸ 退出通道：羲禾科技（硅光集成芯片）10/14 科创板 IPO 过会，拟募资 18.3 亿元，从受理到过会仅约 3 个半月；季丰电子（半导体检测）10/15 创业板上会；普冉半导体发行股份及可转债购买存储资产 49% 股权，10/14 上并购重组委审议（来源：交易所官网公告、中国证券报，10/14–10/15）
具身智能：一级还在加价，二级还在减价
A股二级宇树科技-W 10/15 收盘 405.10 元，总市值约 1637 亿元；10/14 上交所口径静态市盈率约 610 倍
一级星尘智能 150 亿元（10/13，3 个月前约 100 亿元）
数据来源：上交所官网、证券时报行情（10/13–10/15）、证券日报/科创板日报（10/13–10/14）、《财经》（10/13，据报道）
💡 怎么看这张表
一级在给具身智能"第一梯队共识价"——3 个月把估值从 100 亿抬到 150 亿；二级在给"利润表验证价"——宇树市值连续回落、静态市盈率 600 倍上下的计价压力肉眼可见。而 IPO 通道开始按"在手订单 + 收入结构"给 AI 硬件定价：羲禾过会的核心叙事，是截至 8 月末 45.51 亿元在手订单（800G/1.6T 合计占 73.57%）。一级给共识，二级给现金流，IPO 是两个价格体系的交汇口——四季度的受理过会节奏，就是交汇速度。
🗺️ 四、可跟踪环节清单
只到环节与验证指标，不做标的筛选——环节比个股耐用，先判断哪个环节在放量，再自己往下筛。
⚠️ 五、还没接上的（国内避坑）
1｜算力租赁的"情绪标的"
10/14 算力租赁概念盘中拉升、有标的一字涨停，触发点是"海外算力现货租金约为长协两倍"——海外背景传导来的是情绪，不是合同。对照同周真实订单（3.36 亿、60 个月、写明算力规模与单价），多数拉升标的未披露具体客户、合同金额与交付时间表。→ 缺门槛 1（可核查）与门槛 2（有量）。
2｜"百万级出货"的预期
消费级机器人放量被热议，但整机厂管理层自己表态：国内外人形机器人尚未达到百万级出货规模，降成本与提升模型能力是两大未解挑战；券商"量产验证期"的判断属卖方口径。热情可以有，时间表没有。→ 缺门槛 2（时间表）。
3｜出货量统计口径
权威产业研究报告提示，具身智能仍处"应用活跃、基础薄弱"的过渡期：机构出货统计仍包含科研采购与展示样机，纯商业化付费订单占比有待验证；可靠性与规模制造被明确列为待突破短板。→ 门槛 1 存疑（口径可核查性）。
🎯 六、下周观察点
▸ 三季报正式披露潮：沪电、紫光、江波龙等预告转正式报告，"在手订单饱满 + 产能利用率高"的口径能否延续——这是验证本轮国内落地成色的核心考场。
▸ "申昊模式"会不会复现：是否出现第二家"算力租赁 + 智能运维"的央企长约中选；平潭二期开工、呼和浩特投运等智算项目节点是否如期。
▸ 估值与通道的收敛速度：宇树市值能否企稳；星尘、DeepSeek 融资是否交割确认；季丰上会结果与羲禾注册进展——这决定下一轮国内一级估值的锚。
✦ 本周一句话
这一周，国内 AI 的订单换了计价方式：算力开始按月收租（60 个月长约），机器人开始按台交货（万台级零部件、1.3 万台整机订单），二级开始按利润表打分（三季报翻倍兑现）。当"落地"从名词变成动词，验证指标也跟着换了——看的不再是故事，是合同、交付量和返修率。
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