夜雨聆风——基于 Ed Zitron《The AI Compute Demand Story Is A Lie》公开内容及 AIInsightsNews 解读稿的中文编译
原文信息
Premium: The AI Compute Demand Story Is A Lie
原文链接：https://www.wheresyoured.at/premium-the-ai-compute-demand-story-is-a-lie/
作者：Ed Zitron
各位，是时候聊聊 AI 需求和整个行业面临的算力瓶颈问题了。
这些瓶颈不是AI 需求"惊人爆发"的结果，而是超大规模云厂商的绝望，以及两个靠爹妈养活的近万亿美元败家子贪婪的嘴脸。就在两周前，亚马逊和 Google 承诺向 Anthropic 联合投资 650 亿美元——这家公司 2 月份刚融了 300 亿，现在还计划再融资 500 亿，估值 900 亿。2 月份，亚马逊还向 OpenAI 投资了 150 亿（最多可达 350 亿）。
这不是你在真实、有意义的 AI 需求存在时会做的事。
假设这些融资轮按上限完成，意味着 Google 已向 Anthropic 投入 430 亿，亚马逊投了 330 亿。
看看 Anthropic 自己的预测，这事更说不通了。
据 The Information 报道，Anthropic 相信自己将在未来两年实现正向现金流——此前它在 2026 和 2027 年恰好各亏损 110 亿美元：
更离谱的是，Anthropic 打算 2026 年做 180 亿营收，2027 年 550 亿，2028 年 1020 亿，2029 年 1480 亿。这是营收，不是利润。
你可能也在纳闷：Anthropic 怎么能在连续两年亏损 110 亿之后突然盈利 20 亿？答案是"没人知道，包括 Anthropic 自己"。
换句话说，Anthropic 实际上在说：它 2026 年要亏 290 亿，2027 年要亏 660 亿。目前也不清楚 Anthropic 那些年的实际成本是多少，因为 The Information 觉得没必要写。好在《华尔街日报》提到了——Anthropic 计划到 2029 年底，光是训练成本就要烧掉至少 860 亿。
Anthropic 的数字是科幻小说
Anthropic 四处推销的财务预测，让这套循环游戏的本质更加赤裸裸。
据 The Information 报道，Anthropic 预计 2026 年营收 180 亿，到 2029 年暴涨至 1480 亿——同时 2026 和 2027 年各亏损 110 亿，然后在某一天突然翻身盈利。《华尔街日报》另文报道，Anthropic 计划到 2029 年底，仅训练成本就要烧掉至少 860 亿。
没人——包括 Anthropic 自己——能解释这 110 亿亏损是怎么变成盈利的。
这家公司烧钱的速度，需要超大规模云厂商永远输血才能活下去。而那些云厂商之所以一直写支票，是因为不写就等于承认：整个基础设施扩建根本没有真正的客户基础。
循环资金流：没人愿意点破的真相
这事变得越来越明显了：Google 和亚马逊在合谋养活他们自己最大的业务线，就像微软当年往 OpenAI 砸了 130 多亿，然后等 OpenAI 放慢数据中心建设速度后，才允许它去找其他算力供应商。虽然我觉得 Satya Nadella 是个话痨蠢货，但微软 CFO Amy Hood 显然聪明得多，她抓住机会让 Oracle 把整个未来赌在 OpenAI 和 Sam Altman 那些黏腻的小梦想上。Hood 成功让微软从 OpenAI 的福利系统中脱身了——尽管去年 11 月说在投资 Anthropic，2 月份又投了钱，但微软最新的 10-Q 报告里只提到 Anthropic 一次——在第 59 页，"philanthropic"（慈善）这个词的一部分。
现在微软已经终止了 OpenAI 模型的独家合作协议，允许亚马逊也来卖，但仍然保留 OpenAI 销售额 20% 的分成，包括它跟亚马逊合作的那部分——就在亚马逊和 OpenAI 达成 1380 亿美元、八年合约（涉及 2GW 算力）的几个月后。
这里一个 GW，那里一个 GW，很快你就能赚真金白银了。
可惜……没人真正赚到钱，而且很显然，绝大部分 AI 算力和收入都流向 OpenAI 或 Anthropic，剩下的流向微软、Google 和亚马逊——然后他们再把钱花在英伟达的 GPU 或者数据中心上。
我们能拿到的 AI 收入数据少得可怜。
我估算，微软 370 亿年化 AI 运营收入中，70% 以上来自 OpenAI 在 Azure 上的约 240 亿年度算力支出，占微软估计 2GW AI 算力的 80% 以上。OpenAI 的 CFO 说它 2025 年底有 1.9GW 算力，CoreWeave 67% 的收入来自微软为其支付的 OpenAI 训练算力。
同样，亚马逊 150 亿的年化 AI 收入中，约 120 亿被 Anthropic 在 AWS 上的年度支出吃掉了，我估算其中 80% 以上是我估算的 Anthropic 年度支出 120 亿。
这套机器的运作方式是这样的：
• Google、亚马逊和微软在 AI 基础设施上总共砸了 8030 亿资本支出。 • 他们还通过股权投资向 OpenAI 和 Anthropic 直接注资 780 亿。 • 然后这两家公司再把几乎所有的钱花在 AWS、Azure 和 Google Cloud 上——也就是他们投资者建造的基础设施。
我估算，Anthropic 占了亚马逊 150 亿年化 AI 收入的 80% 以上。OpenAI 占了微软 2GW AI 算力的 80% 以上，驱动了其 370 亿年化 AI 运营收入的大部分。CoreWeave 67% 的收入来自微软为其支付的 OpenAI 训练算力。
把 OpenAI、Anthropic、Google、微软、亚马逊、CoreWeave 和 Meta 去掉，整个行业真实的外部 AI 算力需求不到 5 亿。不是 5000 亿，是 5 亿。
这就是需求故事的真相——只是三家公司把钱左手倒右手。
微软在悄悄撤退
讽刺的是，这事对任何软件开发者——进而任何软件公司——应该都是明摆着的。Fred Brooks 的《人月神话》五十多年后仍被视为必读经典，它的核心论点就是：有些事你没法靠砸钱和资源来加速。
考虑到这一点，再想想那些在建算力中，有很多是没那么有钱的公司在搞的，它们早年在币圈挖矿的肮脏世界里起家，因此在建设 OpenAI 和 Anthropic 需要的那种 AI 数据中心方面没多少经验。
这就是为什么你找不到 A）任何人在算力上的支出接近 OpenAI 和 Anthropic 的量级，以及 B）任何人在任何规模上与他们竞争的原因。它们的存活完全是靠补贴的成功，是海市蜃楼，它们的算力支出本质上就是三家公司自己把钱洗来洗去。
值得注意的是，微软已经悄悄开始往外挪了。CFO Amy Hood 让微软从 OpenAI 的福利支出中脱身，让 Oracle 来接盘那个风险。微软最新的 10-Q 报告只提到 Anthropic 一次——在第 59 页，"philanthropic"这个词的一部分。
现在微软已经终止了 OpenAI 模型的独家合作，允许亚马逊也来卖，但仍然保留 OpenAI 销售额 20% 的分成，包括它跟亚马逊合作的那部分——就在亚马逊和 OpenAI 达成 1380 亿美元、八年合约（涉及 2GW 算力）的几个月后。
超大规模厂商的辩护——为何站不住脚
有一个反驳观点值得认真对待：超大规模云厂商不傻，他们知道当前的收入循环是自欺欺人。牛市论点是，他们是在为未来需求建设——财富 500 强、医疗系统、制造商和政府最终会取代 OpenAI 和 Anthropic 成为主要的算力客户。在这个框架下，当前结构只是在大企业采用规模扩大之前确保早期基础设施主导权的成本。
这个论点逻辑自洽。但这也是自 2023 年以来每年都在讲的论调，"企业浪潮"永远在 18 个月后。
真实的需求不会每年都准时放鸽子。
而且关键是：如果这股企业浪潮真的在来的路上，你应该能看到它出现在早期吸收数据里——小合同、试点项目、增量算力租赁。Ed Zitron 这些年一直在找这个证据。他能找到的外部需求不超过 5 亿。
基于预测的投资理论需要你相信：到 2029 年，仅 Anthropic 一家就能实现 1480 亿的年化 AI 收入——而从现状到那里根本没有一条可信的路径。
Google 的 SPV 魔术
维持这个幻象所需的金融工程越来越离谱。Google 开始与投资机构合作创建特殊目的实体（SPV），实际上是把自己的 TPU 芯片卖给 Anthropic——然后再向 Anthropic 收算力费，完成一个从 Google 自己的资产负债表出发、最后又回到资产负债表上的循环。博通通过这种结构促成了 630 亿的 TPU 销售给 Anthropic。
这不是创新。这是一种非常烧钱的做账方式。
3 万亿美元生死线
如果这事错了，代价可不是抽象的。Big Tech 需要在 2030 年前凭空生出 3000 亿新 AI 收入，才能证明已承诺的资本支出是合理的。目前仅消化 15.2GW 在建数据中心（预计 2027 年底前上线）所需的年化收入就有 1570 亿——这些基础设施几乎全是为了服务那两家用每年亏损 110 亿的公司而建的。
真实的需求不需要供应商同时充当它的投资者、它的客户和它主要收入来源。真实的需求来自那些本来就不在资金链里的公司的合同。
算力缺口的真相在于：如果这套系统真的靠外部需求运转，你早就会看到其他 AI 创业公司签这些天量算力合同了。而你看到的是——什么都没有。
没有第三方需求，就没有真实需求
尽管满世界都在吹"对算力的无限需求"，但除了 Anthropic 和 OpenAI，似乎没有证据表明有谁真的在那上面花那么多钱。
如果我错了，我们会看到任何其他 AI 创业公司签署这些天量算力合同。
可我们什么都没看到。
AI 算力泡沫是有史以来最贵的循环论证。而唯一没注意到的人，似乎就是那些被付钱不去注意的人。
