巴菲特接班人首秀:坚守价值投资、不盲从AI,强调资本耐心

当地时间5月2日，伯克希尔·哈撒韦举办股东大会，这也是自巴菲特掌舵六十年来首次“退居幕后”举行的股东年会，作为巴菲特“接班人”的格雷格·阿贝尔首次担纲“主咖”介绍公司业务并与几位高管一起回应提问。

伯克希尔·哈撒韦现金储备3974亿美元创新高

5月2日晚间，年度股东大会前，伯克希尔·哈撒韦发布今年一季度财报。数据显示，第一季度经营利润实现稳健增长，主要受保险业务反弹推动；与此同时，公司现金储备升至历史新高，也为新任CEO格雷格·阿贝尔留下了更充足的“弹药”。

财报数据还显示，截至2026年3月31日，公司现金储备合计3973.8亿美元（约合人民币2.7万亿元），其中现金与短期国债合计约3907亿美元，铁路及公用事业板块另持有现金66.44亿美元。与上次披露时约3700亿美元相比，一季度末伯克希尔的现金储备再创历史新高。

目前，伯克希尔前五大持仓分别为美国运通、苹果、美国银行、可口可乐和雪佛龙。

巴菲特盛赞阿贝尔，称CEO人选 “百分百成功”

大会以致敬巴菲特拉开序幕。开场视频回顾巴菲特六十载投资生涯，阿贝尔现场将印有数字 “60”的巴菲特纪念球衣与已故合伙人查理・芒格“45号”球衣一同悬挂场馆上空，以体坛最高荣誉致敬传奇掌舵人。

95岁巴菲特以董事长身份坐于台下首排，获全场掌声。他公开力挺阿贝尔，称选择其接班是100%成功的决策：“他做到了我所做的一切，甚至更多，他就是正确人选。”

巴菲特称赞苹果CEO库克

巴菲特谈及库克接掌苹果创始人史蒂夫·乔布斯所承受的巨大压力，以及库克如何顶住压力取得了成功。

巴菲特说：“要接替史蒂夫（乔布斯）、还要超越他的成就，需要多大的勇气？这堪称美国商业史上的一个奇迹。史蒂夫离世后，我们做出投资决定，将伯克希尔近一成的资源押注于苹果，实际上是交到了蒂姆手中，而他已将其变成了税前约1850亿美元的回报。”

巴菲特谈市场：现在非理想环境，投机气氛浓厚

随着伯克希尔现金储备飙升至历史新高，巴菲特坦言对当前投资大环境并不满意，“就伯克希尔配置现金、出手投资而言，眼下并不是我们理想的市场环境。”

巴菲特把当下市场比作一座附带赌场的教堂，以此区分传统价值投资，与如今市场热衷短期期权交易、以及热度渐增的预测市场投机风气。他说：“买入或卖出单日期权，这算不上投资，也算不上投机，纯粹就是赌博。从未有哪个时期，像现在这样全民沉溺于赌徒心态。”

首个提问，来自“AI巴菲特”

在问答环节，第一个提问者是AI生成版的“沃伦·巴菲特”。AI版巴菲特说：“我是沃伦，来自奥马哈，我95岁了，除了时间什么都没有。”他向阿贝尔提问：“为什么股东应该继续长期持有伯克希尔的股票？”

阿贝尔表示，伯克希尔拥有庞大的保险业务作为核心基础，产生的巨额资产可以在不同时期抓住各种投资机遇。同时，公司的非保险运营业务提供了大量渐进式增长的投资机会。现金和美国国债储备则服务于两个目标：一是确保公司永远不会陷入依赖他人的境地；二是在市场出现重大机会时，有能力迅速配置极大规模的资本。

阿贝尔称，伯克希尔作为多元化集团具备独特优势，可以在保险、非保险业务、股权投资和现金之间高效地调配资本，且这种跨板块的资本转移在税务上极为高效。

阿贝尔：全面承接巴菲特投资哲学，强调资本耐心

阿贝尔强调，将全面承接巴菲特投资哲学，强调伯克希尔五大基石：现金与国债安全垫、财务独立、灵活配置、税务高效、杜绝傲慢 / 官僚 / 自满（ABC）。

在资本配置方面，阿贝尔强调，3974亿美元现金赋予绝对独立的勇气。“我们不依附于任何人。” 阿贝尔强调，巨额现金与国债是战略底气，保障公司在周期波动中保持决策独立，灵活投向并购、股权、回购或持有观望，耐心克制等待最优机会。

不会为了做AI而盲目跟风布局，多个业务板块已部署AI

阿贝尔表示，伯克希尔在人工智能的应用与布局上持保守审慎态度，这与其他争相围绕人工智能重塑业务、更换品牌定位的企业高管形成鲜明反差。“人工智能必须能为我们的现有业务创造增量价值。”他称，“我们不会为了做AI而盲目跟风布局。”阿贝尔说，伯克希尔只会小范围、限定场景落地AI应用，聚焦打造实实在在的价值增长点。

阿贝尔还表示，伯克希尔旗下多个业务板块已应用AI技术，公司正在大规模招聘工程师和技术人员，自主构建AI解决方案。

阿贝尔称，例如，伯克希尔旗下铁路子公司BNSF每天有超过750列火车在系统中运行，公司正利用AI对机车及设备进行预测性故障监测，并基于177年积累的铁路运营数据优化调度和运营效率。他表示，这些技术应用已对经营业绩产生积极影响。

看好数据中心，但能源成本不应转嫁给普通用户

阿贝尔看好数据中心。他说，数据中心建设及其对电网的需求，为公用事业公司带来了巨大的增长机会。目前，伯克希尔旗下已有半数能源企业开始承接与AI相关的电力需求。

阿贝尔以爱荷华州的超大型数据中心建设为例说明，目前能源需求远远低于峰值负荷能力。“从数据中心的峰值负荷——也就是实际用电量来看，目前占比约为8%。我们预计，未来五年这一比例还有望在此基础上再增长50%甚至更多。”

数据中心给区域电网带来的压力一直是许多环保组织和消费者权益倡导组织关注的焦点。阿贝尔认为，超大规模科技企业、数据中心这类高耗能主体，必须全额承担自身的用电成本。

伯克希尔不会剥离拆分子公司

阿贝尔预计，伯克希尔永远不会拆分集团，也不会剥离旗下子公司。他强调，伯克希尔架构内部几乎没有官僚作风，同时具备跨业务板块灵活调配资本的独特优势。“我们清楚伯克希尔是一家综合企业集团，但我们是与众不同的那一个——资本配置效率极高。资金可以从保险板块调拨至非保险业务、投向股票资产；若有需要，也可以选择以现金形式留存。”

中东战局的影响：正参与霍尔木兹海峡船只保险业务

当被问及会以何种方式、何时为穿越局势紧张的霍尔木兹海峡的船舶提供保险时，伯克希尔保险业务副董事长阿吉特・贾恩给出了一句简短的回应：“看保费价格而定。”

贾恩称，伯克希尔正参与一项专门为途经霍尔木兹海峡船只承保的保险计划。受中东冲突影响，霍尔木兹海峡在很长一段时间内处于封锁或通航严重受限状态，但伯克希尔目前尚未签下任何实际保单。“我们已小规模参与一套既定专项方案，目的就是为霍尔木兹海峡过往船舶提供保险承保。不过截至目前，我们还没有落地任何承保业务。”贾恩称，由美国海军为过境船只提供护航，将是该保险计划承保的必要前提条件。

【综合每日经济新闻、中国证券报、第一财经、证券时报等消息】