AI 大基建是泡沫吗？10元张图告诉你真相！

AI 大基建不是全面泡沫，而是结构性泡沫。GPU/HBM/先进封装/光模块/电力散热偏硬约束，估值容易过热；服务器组装、普通 PCB、同质化设备更容易卷。 2026 年 AI CapEx 仍在上修，Goldman Sachs 估算 2026 年全球 AI CapEx 约 7650 亿美元，2031 年可达 1.6 万亿美元；北美四大云厂商 2026 年 CapEx 预期约 7250 亿美元。