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中国第一、全球第二,卖到近4000块的安卓墨水屏,为什么成了小红书用户的「避雷重灾区」?
作者：Sacha
编辑：杰克
9月16日，文石BOOX在海外市场一口气发布三款新品：10.3英寸的Note Air6 C、8.52英寸的Note Mini C，以及手机大小的Palma 3。
前两款定价579.99美元（约合人民币3884元），Palma 3定价339.99美元（约合人民币2277元），全系搭载Android 16，采用自研BSR超刷新技术，内置的Google Play商店可下载超过200万个App。
三款产品所面向的用户群体有所不同。
Note Air6 C是一款生产力彩墨平板，主要面向高知群体、数字游民和商务精英。设备搭载八核处理器与6GB运行内存，能够处理更复杂和高强度的任务。
相较上代产品，Note Air6 C打开大型文档与翻页的速度提升40%；NeoReader支持20多种文档格式，内置注释栏、AI助手等阅读辅助工具。
Note Air6 C | 图源：BOOX
Note Mini C的尺寸则介于大屏平板与小型阅读器之间，机身略大于iPad Mini，支持单手握持，面向既看重手写笔记、又追求便携体验的用户。
Note Mini C | 图源：BOOX
Palma 3主打口袋级随身体验与轻量化生产力，产品能够直接放入口袋，适合碎片化阅读人群。整机采用铝合金机身，配备后置摄像头，支持文档扫描。
Palma 3 | 图源：BOOX
一口气发布三款面向海外市场的新品，并非文石临时起意。按照惯例，文石每年通常会在海外市场举办春、秋两场发布会。而回看文石的发展历程会发现，「优先出海」从一开始就是这家公司长期坚持的战略选择。
墙内开花墙外香
文石的创始人淡玉婷毕业于西安交通大学电子工程系元器件专业。1990年到1999年，她入局显示器赛道，担任EMC显示器的华南区总代理，9年时间积累了丰富的硬件渠道资源与市场运营经验。
1995年，她第一次创业，创立广州都邦电脑有限公司，主营IT系统集成业务。2005年底，她组建了一支12人的阅读器软硬件研发团队，专门替国际品牌承接软件项目外包。2008年，她联合6位拥有微软、IBM等企业背景的工程师，正式创办文石。
也许正是早年为海外品牌做外包的经历，让淡玉婷看到了海外电子阅读市场的巨大潜力。文石自成立之初便主攻海外市场。
2009年，旗下第一款产品BOOX A60亮相德国展会，凭借优秀的性能，直接打开了欧美市场。直到BOOX量产两年后，文石才正式回归国内市场。时至今日，文石过半的营收依旧来自海外市场。
根据弗若斯特沙利文的数据，以2024年零售收入计，文石是全球第二、中国第一的「知识专注型生产力工具品牌」。同时，比零售收入更值得关注的是，BOOX OS月活用户接近百万，38.5%的早期种子用户在九年后依然活跃。对一家硬件公司来说，这个数字比销量更难得。
文石的产品有两个非常鲜明的标签：系统开放、应用场景广泛。
作为行业较早将完整安卓生态落地墨水屏硬件的厂商，其自研的BOOX OS系统兼容TXT、PDF、EPUB等数十种文档格式，同时还支持安装Office、Notion、Zoom等第三方办公应用。
和Kindle封闭生态、聚焦纯阅读的定位不同，文石的产品矩阵覆盖了更多元的需求。既有面向专业人群的生产力平板，如刚刚发布的海外机型Note Air6 C；也有主打便携阅读的口袋设备，如Palma 3。
截至目前，文石已经推出50余款墨水屏产品，屏幕尺寸从6英寸到25.3英寸不等。
文石尺寸最大的彩墨屏显示器MiraPro，25.3英寸，京东售价9099元 | 图源：BOOX
IPO暂停：增长之下的盈利困局
除了本次常规的海外新品发布，文石近段时间另一个比较受行业关注的事件，是港股IPO招股书失效。
今年1月16日，文石正式向港交所递交上市招股书。按照港股IPO规则，招股书拥有6个月有效期。6月5日，中国证监会公布新一期《境外发行上市备案补充材料要求》，其中文石被要求说明股权代持、历次减资、虚假出资等多项问题。
7月16日，递交满6个月，招股书自动失效，文石的上市进程暂时停滞。不过，招股书失效并不等同于放弃IPO，企业更新最新财务材料之后，可以选择重新递交申请。
这个现象在今年首次递表的出海硬件企业中其实比较常见。消费级激光雕刻机品牌XTOOL、国产咖啡机品牌格米莱的招股书，分别在7月1日、7月29日失效。其中XTOOL海外营收占比高达97%，美国市场是其核心收入来源。
文石同样十分依赖海外市场。
招股书显示，2023年至2025年前三季度，文石海外营收占比分别为56.2%、59.4%及59.5%，产品销往全球100多个国家和地区。其中来自美国市场的收入分别为1.47亿元、1.95亿元及1.50亿元，占总收入18.3%、19.2%及18.7%，美国市场贡献接近两成营收。
过半营收来自海外市场，其中美国又是最大的海外单一市场。这既为文石带来了增长，也意味着其业务更容易受到海外关税调整及出口政策变化的影响。招股书中就明确提到，美国提高关税等措施，可能进一步加大文石在美国市场的经营压力，并对其营收和盈利能力造成负面影响。
回看文石整体的经营情况，2023年至2025年前三季度，其营收分别为8.04亿元、10.18亿元、7.99亿元；净利润分别为1.24亿元、约1.21亿元、1.03亿元。营收规模持续扩张，但净利润却出现了下滑。
如果仔细看公司的毛利率，又会发现，在报告期内其毛利率从33.5%上涨到39.2%。也就是说，钱没有消失，是被花掉了。
招股书显示，报告期内，文石销售费用占比从9.1%攀升到13.9%，研发费用占比从4.7%提升至6.7%。向外加大市场推广营销投放，向内加码墨水屏快刷、AI相关技术的研发，毛利率提升带来的红利被持续增加的营销和研发费用消耗，最终造就了文石「增收不增利」的局面。
但即使持续加大投入，文石在招股书中依然表示，他们无法保证自身的营销努力能获得目标终端用户的青睐，并带来更高的销售业绩。
这其中一部分原因，来自国内外品牌日益激烈的竞争。
文石，正在遭遇内外夹击
根据Market Growth数据，2026年全球亚马逊Kindle市场规模约为6.6亿美元，预计到2035年将增至9.5亿美元，预测期内复合年增长率为4.18%。超过60%的Kindle用户订阅了Kindle Unlimited服务。
2026-2035年Kindle全球市场规模变化 | 图源：Market Growth
另一边，根据洛图科技数据显示，2026年上半年，Kindle在全球电子纸平板市场的占有率达68.4%。Kobo、PocketBook、reMarkable分列第二到四名。这四个品牌的合计市占率达88.5%，较2025年上半年提升约0.7个百分点。
诚然，Kindle更聚焦于纯阅读器市场，而文石的优势则在手写和生产力办公场景，二者的目标市场并不完全重合。但即便如此，文石在海外市场依然面临着激烈的竞争。
同时，文石的大部分收入仍依赖硬件销售，内容和增值订阅服务贡献的营收占比有限。这种模式下，公司的利润空间极易受到上游供应链成本、海外营销投入以及存货周转等因素影响。
回到国内市场，文石面临的竞争同样激烈。据洛图科技统计，在传统主流电商渠道中，科大讯飞连续四年位居办公类电子纸产品市占率第一，2025年份额达到49.5%；2026年前两个月，这一数字进一步攀升至52.7%。
讯飞智能办公本累计销量突破200万台，2025年AI办公本全年营收超过10亿元。在海外市场，AI办公本2025年海外销量达6.8万台。汉王则以139%的同比涨幅增速第一，连续三个季度的增速超过130%。
竞争不止来自传统头部厂商。
近两年，形态创新的新锐产品不断涌现，持续分割着碎片化阅读市场，也就是BOOX Palma 3主打的市场。
成立于2023年的阅星曈，主营超便携电子纸，主打「手机副屏」概念，目前已推出多款产品。4.3英寸的电子纸阅读器，不到100克，磁吸在手机背面即可阅读文字。更重要的是，产品售价在200-400之间。
阅星曈在京东销量最高的产品X4Pro，到手价350.45元 | 图源：京东
今年8月，阅星曈完成了近5000万元的A轮追加融资，由顺为资本、经纬创投、博裕创投和小红书四家老股东继续投资。阅星瞳的产品聪明之处在于，它既保留了沉浸式阅读的核心需求，又依附手机背屏，使用门槛、携带成本比一般电子阅读器更低。目前，阅星瞳的月销量已达数十万。
从海外的Kindle、Kobo，到国内的科大讯飞、汉王，再到阅星瞳这样的新锐品牌，文石所处的电子纸市场正变得越来越拥挤。
除了外部竞争压力外，文石自身的产品品控问题，也是摆在公司面前的一大挑战。
翻看小红书可以发现，关于文石产品的「避雷帖」并不少见，用户吐槽主要集中在屏幕脆弱、容易破损，无磕碰情况下出现碎屏，以及维修成本高。一台售价千元出头的设备，单次维修费用接近新机价格的一半。
用户对文石产品的吐槽 | 图源：小红书
用户对Poke5的屏幕及售后的吐槽 | 图源：小红书
有行业媒体将文石的品控问题与其不断攀升的存货压力联系起来。招股书数据显示，2023年文石存货规模为2.42亿元，到2025年前三季度已经增至4.35亿元，存货周转天数也从153天延长至208天。
行业观点认为，防御性备货叠加新品迭代加快，可能给研发、生产和质检环节带来更大的压力，从而放大了部分产品的品控问题。
再结合定价来看，文石的产品主要面向中高端市场。本次海外发布的Note Air6 C售价高达579.99美元，仅比128GB版本的iPad mini低20美元。用户愿意花更高的价格购买一块不适合视频娱乐的「慢屏幕」，核心诉求本就是稳定、可靠的生产力体验。
在这种情况下，他们对于屏幕瑕疵、系统卡顿等问题的容忍度也会更低。一旦品控问题频繁出现，不仅会影响实际使用体验，还会进一步削弱消费者对品牌的信任度。
写在最后
凭借开放的安卓系统和丰富的产品矩阵，文石抓住了海外生产力墨水屏市场的增长红利，成长为全球第二大知识专注型硬件品牌。
但如今，墨水屏行业正在加速分化。一边是传统巨头继续在基础阅读市场筑起壁垒；另一边，主打极致性价比的「配件流」新锐品牌，从碎片化阅读等细分场景切入，不断分食市场。
而走「全尺寸+开放安卓+海外中高端」路线的文石，被卡在中间，面临着来自多方的压力。文石的下一阶段，依然充满变数。
本文为「新智独角兽」原创内容，转载请注明出处。
