AppLovin：第一只飞轮已经兑现，第二只飞轮

现在它想复制这套玩法去吃电商。逻辑是：玩家打游戏正上头，突然刷到件衣服直接下单。为了追踪效果，已经有1.3万家电商装了它的代码。但这只是刚进门，离真掏钱还差得远。

公开数据里，有的商家跑出了高回报，有的却没啥明显增量。更扎心的是，平台吹的“投入产出比”根本不算退货和成本。而且公司收入增速已经从77%掉到了52%。

市场给它上千亿估值，赌的就是电商能成第二增长曲线。要是商家不能持续复投，这价格就悬了。