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亨通光电定增说明会|光棒 + FAU + 北美客户,光纤价格怎么看?音频私信【亨通音频】
🔥核心看点速览
✅定增概况：拟融资六十余亿，股权稀释约 5%；总项目投资 90 + 亿，募集资金投入四十多亿，多数项目已前期开工，定增做后续资金补充。 ✅光通信产能：内蒙 800 吨光棒年底‑明年初进设备，分阶段爬坡，3‑6 个月逐步满产；1200 吨高端光学石英材料为中期储备，可灵活切换光棒 / 套管。 ✅AI 光互联新品：布局保偏 / 空芯 / 多芯特种光纤；规划 FAU 产能，将通过收购 + 引进团队补齐能力；5000 万芯公里 NPO 光缆，侧重大算力 / 组网，优先输出缆体，北美目前以不带 MPO 接头缆出货为主。 ✅光纤价格判断：供给端新增扩产进度不及预期，需求向上；运营商集采挤占部分产能，利好其他品类，判断光纤价格稳中向上。 ✅员工持股计划：股票来源于历史回购库存股，不新增发行；激励对象以技术、研发、市场人员为主，员工认购积极性高。 ✅能源板块：海缆、柔性软管、深远海敷设船、高压电缆项目推进，定增补充剩余建设资金。
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一、本次定增整体概况
本次定增融资规模六十多亿，对应股权稀释大约 5%。 项目总投资九十多亿，扣除已投入的前期自有资金，实际募集资金投入四十多亿。大部分项目已经启动前期建设，定增主要用于后续资金补充。
本次募投主要分为光通信、AI 光互联、能源海缆两大方向：
光通信相关募投项目
- 新一代特种光纤项目
布局保偏光纤、空芯光纤、多芯光纤、超低损、镀膜特种光纤。
除多模配套少量几十吨专属光棒，其余复用公司现有光棒产能，不新增普通光棒。下游客户需求快速放量，进行扩产。
- 内蒙古光学材料项目
800 吨光棒（内蒙二期）：年底‑明年初逐步导入设备，分阶段投产，3‑6 个月爬坡至满产。 1200 吨高端光学石英材料：属于中期规划，暂未最终确定产品形态，可以灵活分配为 600 吨光棒 + 600 吨套管，视市场情况动态调整。
- CPU 先进封装预研项目
总投资 11.96 亿元，预研有源、无源光相关产品，配套现有光通信业务，属于技术预演类项目。 - NPO 光缆项目（5000 万芯公里）
只做成缆环节，光棒、光纤复用现有产能；面向大算力、数据中心组网场景。短期不会完全释放产能，会根据下游订单节奏逐步投放。
产品价值量显著高于普通光缆；北美客户目前以输出不带 MPO 接头的缆体为主，MPO 接头部分更多对外采购外部厂商。
- AI 先进光互联‑FAU 项目
收到下游客户明确需求，计划通过收购 + 引进团队快速补齐 FAU 工艺与产品能力；规划 6300 万片产能，后续按订单分阶段投放，不一次性开满。
能源板块募投项目
海缆、柔性软管项目：前期已投入一半资金，定增补充剩余建设资金； 万吨级深远海敷设船，提升深远海海上风电敷设能力； 智能制造基地：66‑550kV 高压电缆产能建设。
二、投资者问答核心摘录
Q1：内蒙光棒扩产，进口零部件交付周期是否会拖累进度？达产节奏？
A：今年年底 / 明年初开始进设备，不会一次性全部投产，分批次导入，整体爬坡 3‑6 个月逐步实现满产。设备零部件交付会有一定压力，公司会按节奏推进。
Q2：保偏、空芯、MPO、FAU，哪些产品短期有望放量？北美 MPO 认证节奏？
A：保偏、空芯短期很难大规模放量，还在和头部客户共同研讨方案。 MPO 相关业务，北美现阶段主要输出不带 MPO 接头的缆，接头部件对外采购其他厂商；自身完整 MPO 成品也在送样，但北美暂未取得重大突破。 FAU 会通过收购 + 团队引进快速建立能力，响应下游模块厂客户需求。
Q3：大算力 / 组网光缆的盈利能力，以及客户需求情况？
A：大算力、组网光缆技术难度更高，产品价值量显著高于普通光缆，但目前没有做精准盈利测算。 扩产不会一次性开满，根据订单逐步释放产能；需求很大一部分来自北美算力市场，交付形式以成缆产品为主，目前暂没有可对外披露的大额统计订单。
Q4：布局 FAU、MPO 的战略动机，是否冲击现有行业玩家？目标客户？
A：核心来自下游头部客户明确提出产品需求，主要对接模块厂。 现阶段对行业现有厂商冲击有限，光纤原材料本身还是需要国内光纤厂商供应；行业内多家企业均在布局同类产品。
Q5：如何看待未来半年‑一年光纤价格走势？
A：判断光纤价格整体稳中向上。
此前市场担忧的行业内外新增扩产，实际落地进度、实际产量均大幅不及预期； 运营商集采会占用小部分产能，会小幅拉低一部分出货均价；但运营商挤占稀缺产能之后，数据中心、海外市场化货源供给进一步紧张，市场化产品价格具备较强上涨动力； 光纤在下游整机成本占比低，下游对价格敏感度不高，综合看整体均价有上行可能性。
Q6：员工持股计划相关，股票来源？激励对象？是否新增回购？
A：
股票来源为前期已完成的回购库存股，不新增股票发行； 激励对象主要是技术研发、市场人员，高管占比很少，目的绑定 AI、数据中心新业务人才； 授予价格三十多元，员工认购积极性很高，看好公司新业务与业绩成长。
Q7：光纤长协订单占比情况？北美 CSP 长协进展？
A：北美已经落地的长协大概占公司产能 10%；国内数据中心也算长协类订单。 很多北美 CSP 客户已经实现批量供货，客户数量明显增加；短期不会出现可以对外公告的超级大额长协，还在持续推进商务对接。
📝会议总结
亨通光电本次定增以现有成熟业务扩产 + AI 光互联新产品预研双线并行：
- 传统光通信
：内蒙光棒稳步扩产，行业供给格局偏紧，公司判断光纤价格稳中向上； - AI 增量业务
：保偏 / 空芯特种光纤、FAU、大算力 NPO 光缆布局，依托收购与团队引进补齐能力，产能弹性会跟随下游订单逐步释放，北美市场当前以缆体供货为主； - 能源海缆
：继续夯实海缆、高压电缆、深远海敷设装备能力； - 人才绑定
：推出员工持股，重点激励研发、市场骨干，助力新产品开拓。
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