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AI 算力争夺战:谁在改写全球云计算排名?
一、市场规模与整体增速
2026 年 Q2 全球云基础设施服务支出达 1434 亿美元，同比 +43%，为八年来最高增速；增速已连续 11 个季度抬升，市场在此期间翻倍。
指标（2026 Q2） | 数值 |
季度规模（IaaS + PaaS + 托管私有云） | 1434 亿美元 |
同比增速 | +43%（Q1 为 +35%） |
过去 12 个月规模 | 5000 亿美元 |
公有 IaaS/PaaS 增速 | +47% |
生成式 AI 专属云服务增速 | +165% |
美国市场增速 | +49%，规模远超整个亚太 |
增速最快的国家（本币计） | 印度、印尼、爱尔兰、泰国、马来西亚 |
驱动力几乎全部来自生成式 AI：既包括 GPU/加速器算力租赁，也包括 AI 带动的存储、数据库等通用云服务需求。
二、全球市场份额格局
2026 Q2 全球份额 AWS 28%、微软 20%、Google 15%，三强合计 63%，在公有 IaaS/PaaS 细分中合计达 67%。
AWS 份额自 2022 年 Q2 见顶后缓降，但增量仍最大；Google 是持续的份额赢家。第二梯队中 Oracle、阿里云各约 4%，华为云、腾讯云、Salesforce 各约 2%，CoreWeave、OpenAI、Anthropic、IBM 等约 1%（2026 Q1）。
三、主要厂商增长率与财务对比
五家头部厂商最新一季全部加速：Google Cloud +82%、Azure +43%、AWS +37%（18 个季度最快），Oracle OCI 更是 +121%；四家美国厂商积压订单合计超 2.3 万亿美元。
厂商 | 最新财季（自然月） | 云收入 | 同比 | 积压订单 | 季度资本开支（全公司） |
AWS | Q2 2026（4–6 月） | 422 亿美元 | +37% | 4960 亿美元 | 531 亿美元 |
Microsoft Azure | FY26 Q4（4–6 月） | 未单独披露；年收入破 1000 亿美元 | +43% | 6780 亿美元（商业 RPO） | 358 亿美元 |
Google Cloud | Q2 2026（4–6 月） | 248 亿美元 | +82% | 5140 亿美元 | 449 亿美元 |
Oracle OCI | FY27 Q1（6–8 月） | 74 亿美元（IaaS） | +121% | 6640 亿美元（RPO） | 280 亿美元 |
阿里云 | 2026 年 6 月季度 | 484 亿元人民币（约 71 亿美元） | +45% | 未披露 | — |
要点：
- 盈利
AWS 经营利润率 39.4%，同比提升 6.5 个百分点；Google Cloud 经营利润 88 亿美元，利润率约 35%；阿里云 EBITA 利润率约 12%。 - 积压订单结构
微软 RPO 中相当部分来自 OpenAI，剔除后增速约 25%；Oracle 约一半 RPO 预计 36 个月内转化为收入。 - 现金流代价
Amazon、Alphabet 本季自由现金流均转负；微软仍为正（196 亿美元）。Amazon 将 2026 年资本开支上调至 2200 亿美元，Alphabet 指引 1950–2050 亿美元。 - 口径提醒
微软的 Microsoft Cloud（593 亿美元，+27%）含 Microsoft 365 等 SaaS，不能与 AWS 直接比；Azure 只披露增速。
四、中国云市场格局
中国大陆云基础设施市场已重回 20%+ 增长，2025 年 Q4 规模 147 亿美元、同比 +26%；阿里云以 37% 份额稳居第一，华为云、腾讯云分列二、三。
季度 | 市场规模 | 同比 | 阿里云 | 华为云 | 腾讯云 |
2025 Q4 | 147 亿美元 | +26% | 37% | 17% | 约 10% |
2025 Q3 | 134 亿美元 | +24% | 36% | 16% | 9% |
2025 Q2 | 124 亿美元 | +21% | 34% | 17% | 10% |
- 体量对比
中国整体市场一个季度约 150 亿美元，仅相当于 AWS 单季收入的三分之一多；全球口径下阿里云约 4%，华为云、腾讯云各约 2%（Synergy 2026 Q1）。 - 最新动向
阿里云 2026 年 6 月季度收入同比 +45%，为 22 个季度新高，AI 相关产品已占外部收入约 35%，三位数增长连续 12 个季度。 - 差异化路线
阿里云重企业级 Agent 平台与通义千问开源模型；华为云走行业场景与模型、平台、方案一体化；腾讯云依托即时通讯生态做 Agent 入口。 - 预测
Omdia 预计 2026 年中国云基础设施支出增长 26%。
注：Omdia 的公有云口径不含私有/专属云；若计入，中国电信天翼云等运营商云份额显著更高。2026 年以来的季度份额尚未在公开稿中发布。
五、新兴力量：Oracle 与 AI 新云
Oracle 已在 2026 Q1 首次升至全球第 4（份额 4%），GPU 新云增速普遍在 100% 以上；按 Synergy 统计，前 40 大云厂商中已有 9 家新云，OpenAI、Anthropic 也以自营算力服务进入高增长第二梯队。
厂商 | 2026 Q2 收入 | 同比 | 积压订单 | 产能 | 主要风险 |
Oracle OCI | 74 亿美元（6–8 月） | +121% | 6640 亿美元 | 本季交付 850MW、30 万+ GPU；GPU 利用率 97.9% | 本季自由现金流 −50 亿美元；新墨西哥等园区审批 |
CoreWeave | 25.8 亿美元 | +112% | 约 1040 亿美元（另有 Q3 初新增 250 亿+） | 在用 1.5GW，签约 4.2GW | 净亏损 6.26 亿美元，债务约 338 亿美元 |
Nebius | 5.8 亿美元 | +454% | 未单独披露 | 预计 2026 年底签约 5GW | 前三大客户占收入 59% |
Cerebras | 1.8 亿美元（云服务 1.3 亿） | +74%（云 +281%） | — | 600MW+ 在用或签约 | 净亏损 4.5 亿美元 |
- Oracle 的打法
OCI 自建 AI 集群 + 多云数据库（Azure/AWS 中 70 个区域），多云数据库收入 +353%；以客户预付、自带硬件、供应商融资降低自身现金投入。 - 新云的打法
专注 GPU 租赁，靠头部 AI 实验室长约锁定需求；Nebius 已宣布 10 月起 GPU 按需价上调 17–21%，说明算力仍供不应求。 - 对格局的影响
新云和 Oracle 抢的主要是 AI 训练/推理增量，而非存量企业负载；三巨头份额基本稳定在 63% 左右。
六、竞争要点与趋势
竞争已从「谁的服务更全」转向「谁能更快把电力、芯片和机房变成可交付的 AI 算力」，资本开支和产能是当下的决定变量。
维度 | 现状 | 对格局的含义 |
资本开支 | 2026 年指引：Amazon 2200 亿美元、Alphabet 1950–2050 亿美元、Oracle FY27 900–950 亿美元、CoreWeave 350–390 亿美元 | 规模壁垒急剧抬高，中小云难以跟进；Amazon、Alphabet、Oracle、CoreWeave 自由现金流均已转负 |
产能约束 | AWS 表示 2026–27 年产能不足；Oracle GPU 利用率 97.9%；美国多地出现数据中心审批暂停 | 收入增速取决于上线速度而非需求，积压订单转化节奏是核心观察点 |
自研芯片 | AWS 芯片业务年化收入超 250 亿美元，Anthropic、OpenAI 签下数 GW Trainium；Google 首次把 TPU 系统交付到客户机房 | 降低对 NVIDIA 依赖、改善毛利，也成为与新云差异化的关键 |
大客户绑定 | 微软 RPO 大头来自 OpenAI；AWS、Oracle、CoreWeave 均与头部 AI 实验室签长约 | 积压订单集中度高，单一客户风险上升 |
定价 | Oracle 到期 GPU 续约溢价约 20%；Nebius 上调按需价 | 供不应求下，AI 算力价格转为上行 |
格局判断：
三巨头合计份额稳定在 63% 左右，内部此消彼长——AWS 份额从 2021 年 32% 以上缓降至 28%，Google 持续抬升。 Google Cloud 是当前最大的份额获取者；若 80% 级增速延续，与 Azure 的差距会进一步收窄。 Oracle 与新云成为「第二极」，但高杠杆、高客户集中度使其对 AI 需求波动更敏感。 中国市场相对独立，阿里云领先地位稳固，整体增速（约 26%）低于全球（43%）。