AI泡沫之争：大佬们吵翻了

同一周里，达利欧说AI泡沫接近破裂点，Novogratz说这是有生之年最大的泡沫、但建议立刻入场。

达利欧讲得很具体：AI投资越来越依赖发债，10年期美债收益率还在5%以上，一度接近5.3%；他做空债券，建议5%到15%的资产配黄金，去美国以外找机会。高盛的数据是AI股已占标普500总市值42%，前十大成分股的自由现金流收益率是互联网泡沫以来最低。

看多的一边也有数字。高盛交易员Pasquariello说，AI基础设施股票的远期市盈率中位数已从4月的32倍降到22倍，盈利增长消化掉了一部分估值。

我的观点是：看空的人算的是融资结构，看多的人算的是盈利增速，两边说的其实不是同一个问题。融资成本是外生的、说变就变；盈利得靠终端付费撑住，所以我更盯后者什么时候能被验证。

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