腾讯AI战略的清晰次序，先造模型，再卖工具

腾讯这套AI打法很实在：先死磕模型，再拿企业工具赚钱，最后才动微信。

混元4预览版半年内连发三次。内部看它能不能降成本、提成功率，好用再往外推。WorkBuddy新增算力优先供内部用，云产能只当后备。说白了，先喂饱自己再对外卖。

三季度账本已经露出代价：收入预计涨7%，经营利润反而下滑。AI成本猛增，把利润吃掉了。市场现在只按14倍市盈率给估值，就是还在观望。

风险就卡在两处：WorkBuddy的付费留存，还有小微能不能跑出增量交易。只要这两项超预期，市场的态度就会直接翻盘。