AI与价值投资

好久不见

做基金以后，这里的文字少了，今天突然想在这记录一点

AI的价值：从内存，到芯片，2轮超级加倍，成了资本开支；看广告利润，看云业务投产，看芯片真实折旧，好得离谱

最近的例子：马斯克租算力工厂给Anthropic，12.5亿一月，150亿一年，要抢；建厂+买设备，最大的投入口径不超过300亿，2倍毛利，PE不到4

新科技：AI的超级提效已经吃得住万亿级利润，期待智能在To C拿出更大众化的产品，是惯性思维误区（腾讯最近的NDR值得读），这不是互联网生态的科技延续，是一个更独立、商业模式完全不同的新生态

商业模式：平台生意很少，技术、制造本是差生意的信号。回归本源，什么十年难变，什么是壁垒，决定产业链话语权，钱好不好赚，利润率稳不稳定。更决定能不能稳着享受AI超预期的option

价值投资，未必不能买AI，至少值得看：商业世界的无尽探索，源于对大商业价值、好商业模式的好奇。知识的岛屿大一点，既是财富的基础，也是快乐的来源

价值投资，未必要买AI：不懂不做，新东西不好懂，AI未必好懂。AI是增量，存量还在，好生意终究是好生意

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市场冰火两重天：赌场最诱惑的陷阱，教堂最虔诚的考验。市场的风，价值的幡，归根结底是心动

心态关：赌场和教堂，赢家都是少数。心的考验总是淘汰赛，大块头好像心动了；两个基金前辈，一个换了，一个按了两个后辈搭档。唏嘘，钱和组织的激励机制，对了是超级加倍，错了是无尽烦恼

论行情：不涨不跌，不心动；起起伏伏，谁都心动。一年就几次涨跌，可能是4次，幅度还很小，心都没机会乱动。日日月月，分分秒秒，看一个远离买卖点就虚无的东西，自己玩自己，不动可太难。心态不同，其实是行情不同。

论投研：不畏难，不盲动。最大的努力是觉得自己没在努力，跳着踢踏舞上班，客观上是最卷的，主观上是最不卷的。能力圈不易，别去亏钱，多看少动，降低标准也是心动。

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图文无关，图是一个吃货健身路上收获的一家宝藏日料，Taka's Sushi，来白石不容错过。不热的大晴天，二刷美食偶遇明星，生活里的心动更有意思，别把它放错地方哟～

本内容由Codex编排后自动写入，Claude code被封也是今天的一份心动