牧原股份2025年度业绩说明会摘要

问：公司的能繁母猪存栏是多少？（2026.4.15）

答：截至2026年3月末，公司能繁母猪存栏为312.9万头。

问：公司的份额目标大概在什么水平？（2026.4.15）

答：2026年，公司结合行业发展情况、市场情况及自身经营情况，预计全年销售商品猪7500万头-8100万头。

未来公司将综合考虑市场、政策、经营等多方面因素，制定出栏规划。随着生猪养殖行业的发展从资本驱动转向质量提升阶段，公司更加关注养殖成本的下降。

在公司现有规模下，生猪养殖成本下降所带来的利润增长空间大，公司会通过内部生产及管理效率的提升促进成本挖潜，提升整体盈利水平。

问：养猪AI大模型，大模型的主要功能是什么？（2026.4.15）

答：公司发展过程中，一直深化数智化的建设，牧原正在构建的“养猪大模型”，是将人工智能技术与生猪养殖行业知识深度融合的智能决策系统。

从底层知识开始做起，以公司现有的、已经积累的真实生产数据和技术管理优势为基础，建立起完整的、全科的、能够覆盖养猪产业、养猪环节等各个技术版块的行业垂直模型。让养猪有统一的规范和标准支撑更真实、更可用的科技路径，指引大家发展。

通过AI智能应用，可以使用更好的装备去测定种猪、代替人工去判断疾病、将最优秀、最顶尖专家的经验能够快速复制到所有的场区，服务到每一个养猪工程师、每一个猪场管理者。大模型的构建，这是一个不断迭代、持续优化的过程，公司将通过技术积累与创新，持续投入，逐步完善模型能力。

问：如何看待当前生猪行业产能去化的现状？（2026.4.15）

答：去年以来，公司已积极响应国家生猪产能调控政策，从减能繁、降体重、限二育等方面进行落实，发挥产能调控带头作用，主动承担社会责任，助力生猪产业稳定健康发展。

当前，政府对生猪产能的综合调控与市场的自发调节正在共同作用，长期来看，生猪市场供需情况有望逐步改善。

问：2025年出栏生猪均重多少kg？（2026.4.15）

答：公司2025年度商品猪销售均重在126公斤左右。

问：南非口蹄疫对公司和行业有多大影响？（2026.4.15）

答：公司对猪群疾病进行常态化的防控管理，围绕健康管理研发各类智能装备，不断优化疫病防控标准化业务流程，对于人员、物资、车辆等进行全面管理，同时加强对员工的培训赋能，确保各项生物安全措施在一线得到有效执行，保障生产经营的稳定运行。公司已组建专业团队，持续关注评估南非口蹄疫对于生产经营的影响，做好疫病防控工作。

问：公司期货套期保值业务是多少？（2026.4.15）

答：公司审议的商品期货套期保值业务所需保证金和权利金最高占用额不超过人民币8亿元，公司目前生猪期货业务整体规模较小，具体请查看公司定期报告。

问：关于后期平淡猪周期，猪企进入微利时代怎么看？（2026.4.15）

答：公司将聚焦降本增效，始终专注自身的生产经营，将未来的盈利水平建立在成本领先所能获得的行业超额利润上，通过成本优势来保证公司经营业绩的长期稳定向好。

同时，对标国内外优秀成绩，公司当前生产成绩有进一步的提升空间，公司对生猪养殖完全成本的进一步下降有信心。

问：公司未来中长期的资本开支规划？（2026.4.15）

答：在国内，养殖方面，公司已完成大规模的产能建设，未来国内养殖部分的资本开支将呈现下降趋势。

公司2025年资本开支主要包括固定资产的维护性支出、过往工程款的支付以及部分场区新增投资等。

公司2026年资本开支预计在100亿元左右。

问：公司如何在东盟发展的布局？（2026.4.15）

答：海外业务是公司未来长期的重点工作。公司已在新加坡、越南设立子公司。在东南亚，公司也对菲律宾、泰国等市场进行考察，探索多种合作模式，把在国内已充分验证的猪舍设计、营养研发、疫病防控、智能装备研发与应用、环保治理等各项技术形成完善的、可复制的技术方案，将其落地到更多的国家与地区，为当地的生猪养殖产业创造实实在在的价值，进一步探索公司海外增长空间，推动全球养猪业发展。

2026年，公司海外业务发展的目标是在越南落地养殖产能，打通在当地发展的技术路径，组建本地化团队，但预计海外业务对资本开支的需求将处于较低水平。

问：公司成本控制情况？（2026.4.15）

答：首先，公司对今年的成本下降有信心，通过持续降低成本夯实穿越周期的能力，并且在公司的成本结构中，折旧摊销等非现金成本占比在10%左右。

其次，公司在过去两年持续优化财务结构，压降负债规模，与银行维持稳定合作关系，授信储备充足。

公司会采取更为审慎的经营策略，以确保现金流安全稳定为优先目标，从经营活动、投资活动、融资活动等方面，结合生猪价格、原粮价格等市场因素，规划资金收支，保证公司稳健运营。

问：公司在屠宰板块长期的规划？（2026.4.15）

答：2025年公司屠宰生猪2866.3万头，同比实现翻倍增长，产能利用率达98.8%。

2025年，公司屠宰肉食板块成功实现了自成立以来的首次年度盈利。这标志着在产能释放、渠道开拓与运营优化的共同推动下，公司屠宰肉食业务跨越初创期，步入发展的新阶段。

2026年，公司屠宰量级预计将保持增长态势，并且将根据市场需求与经营规划，稳步推进已规划但尚未建设的屠宰产能落地，因此用于屠宰肉食板块的资本开支同比会有一定增加。

未来，公司屠宰肉食业务将围绕以下几个方面稳步推进：

一是通过销售渠道的开拓和优化、客户服务能力的增强，不断提升屠宰量；

二是持续优化客户结构与产品结构，开拓商超、餐饮及食品加工企业等大客户，聚焦客户需求开展定制化服务与高附加值产品开发，提升分割品占比，增强产品盈利能力；

三是逐步提升运营能力，公司将通过智能化生产调度、精细化成本管理和推进数字化管理升级来持续降本增效，同时加强管理干部的培养，以提升整体运营效率；

四是加强屠宰端和养殖端之间的联动管理，提升产品品质，实现一头猪价值的最大化，增强盈利能力。

问：公司分红方案？（2026.4.15）

答：公司已修订《牧原食品股份有限公司未来三年（2024-2026年度）股东分红回报规划》，将每年以现金方式分配的利润由不少于当年实现的可供分配利20%调整至40%（年内多次分红的，进行累计计算）。

当前公司已完成大规模的产能建设，进入稳健发展时期，现金流创造能力会持续增强。未来公司会结合当年的市场行情、现金流情况、资本开支计划等方面动态调整分红比例，将股东回报方案与公司发展阶段及经营情况相适应，与投资者共享发展红利。

免责声明：本文仅供个人学习笔记记录，不做任何投资建议。投资有风险，入市须谨慎！

全文完

2026.4.16