AI次贷黑洞——技术革命如何变成债务与电力

华尔街说科技巨头资产负债表特安全，这其实是本世纪最大的会计骗局。

危险没消失，只是被暴力转移了。五大云厂商今年预期要砸 8000 亿美元搞基建，把经营现金流烧掉 93%。赚来的钱全变成了硅片和混凝土，自由现金流直接被冻死。

为了填这个坑，企业只能到处找钱。现在私募信贷规模破了 2000 亿美元，利息高得吓人。这笔巨款全被数据中心吸走，普通写字楼和中小企业直接贷不到款，大批面临破产。

更绝的是，AI 根本没赚到钱。巨头每年得靠 AI 多挣 3000 亿才能回本，现在连 23% 都没达到。为了凑预算，六成企业只能砍掉传统软件和维护费来给 AI 输血。

风险早就塞进了养老金和散户的账户里。