337调查突袭果链巨头,AI服务器供电赛道谁在卡位

一纸337调查公告，把立讯精密和工业富联推上风口浪尖。当地时间10月9日，美国ITC应Vicor专利侵权主张，对垂直供电系统（VPD）启动337调查，全球约20家企业被列入名单。

10月12日，工业富联暴跌7.17%，立讯精密跌2.67%，歌尔股份、蓝思科技等果链公司同步下挫。恐慌情绪蔓延了整个消费电子板块。

但真相可能比恐慌更复杂。涉案的VPD产品，两家公司均明确表示尚处验证阶段、未量产，对当前业绩无重大影响。这场专利战的本质，是AI算力硬件供电话语权的争夺。

VPD是什么？为什么值一场337调查

随着GPU迭代，单机柜功率密度持续攀升，传统侧向供电在损耗和空间上已逼近极限。VPD把电源模块垂直集成于处理器背面，是下一代AI服务器供电的主流方向。

Vicor正是这条路线上的老牌专利持有者，此前已多次围绕数据中心电源技术发起337调查。有机构测算，到2030年VPD相关市场规模约81亿美元。

谁在VPD拿到客户认证和专利话语权，谁就能在下一代AI服务器中占住位置。

AI服务器数据中心机房（图片来源：网络）

有券商研报指出，这更像Vicor针对全球近20家企业的常规专利收费博弈，并非定向制裁。立讯精密涉案VPD产品对当期利润影响不足1%，被诉反而侧面验证其VPD技术已突破北美客户认证。

立讯精密和工业富联的"底子"有多厚

先看立讯精密。据Gangtise财务数据，上半年营收1745.04亿元，同比增长40.16%。其中通信与数据中心业务营收166.09亿元，增长49.66%，毛利率17.29%。

立讯在半年报中明确，正抢抓供电架构向48V机架级方案演进的机会。已规模化量产的是DC-DC低压服务器模块电源，VPD尚处客户验证阶段。800G光模块已量产出货。

液冷产品正加速导入北美核心客户。

数据中心服务器机柜内部结构（图片来源：网络）

再看工业富联。上半年营收5578.61亿元，同比增长54.63%；归母净利润237.4亿元，增长95.99%。云计算板块营收同比增长75.7%，AI服务器收入增长2.3倍，GPU机柜出货量增长3.2倍。

工业富联半年报称已涵盖整机柜设计、液冷散热、电源管理等关键环节。但涉案产品同样停留在内部验证评估阶段。

这道专利墙挡住的，更多是通向未来高功率供电的增量，而非当下撑起业绩的存量。

337调查不是禁售令，历史已有先例

337调查程序走完证据开示、开庭、初裁、复审、终裁和总统审查，通常耗时一年以上。救济手段中最严厉的是排除令，可禁止涉案产品进入美国市场。

但立案不等于终裁。2019年ITC应韩华申请对我国光伏电池片发起337调查，2020年6月终裁认定隆基绿能、晶科能源等不侵权，终止调查。

PCB电路板特写（图片来源：网络）

对两家巨头而言，立案只是起点。短期冲击主要体现为估值和情绪波动；中期取决于客户是否继续导入VPD方案；长期才回到专利壁垒和产品迭代本身。

结语

这场337调查把AI算力硬件的前沿战场推到了台前。涉案产品均未量产，对两家公司的当期业绩影响有限。但VPD作为AI服务器供电的关键方向，专利交锋只会随算力扩张愈发密集。

立讯精密和工业富联均已公告将积极应诉。后续需关注ITC初裁结果、是否出现和解或绕开设计，以及量产进度是否受影响。调查周期以年计，短期波动不改变基本面逻辑。

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