来源：A视野

民主党赢了，美元却要输了

摘要：市场以为，民主党回归能让美债消停一下——恰恰相反。带着“过度福利承诺”回来的民主党年轻一代，把美联储抗通胀的结局，提前剧透了。

01 翻大饼的美国选民

中期选举之前，市场已经相对精准预测到，共和党要一败涂地。

其实，川普自己也清楚，所以，早早就说，民主党就算赢了，自己也要当搅屎棍。

大家有没有发现，这几年，美国人的投票风格，有点跟精神分裂一般？！

不满奥巴马这批白左匪帮，所以2017年川普1.0上台。

又不满川普1.0乱整，所以，拜登接棒的同时，两院优势一次性全部给民主党。

再然后，拜登时期的中期选举，又对拜登不爽，又开始支持共和党和川普可能的回归。

等2024年总统大选，又再一次翻大饼，全力支持川普2.0，两院又是再一次全部交给共和党。

这次中期选举，又一次翻大饼，让民主党大获全胜。

这哪儿是什么“纠错机制”？

这几乎是选民逃无可逃、面对现实无比悲凉的既视感。

反正，怎么选，好像都是错。

渐渐的，连政客们也麻木了，就天天玩PUA、阵营、和裹挟。

民主选举，不仅没有能够改变还在努力工作的年轻人的处境，反而是瞧见无边的权力长廊，自己永远是耗材。

这与其说纠错，不如说是报复。

不过，我们也要看到，这次的民主党回归，领军的更多的是年轻一代，而不是拜登这批冷战老兵。

今天这批民主党年轻一代，有一个跟老家伙们很不同的立场。

民粹社会主义倾向。

即，不要关注什么国债多寡，反正人民很苦，人民需要更高的福利，人民扛不住极高的生活成本压力，需要大财政紧急输血。

这次民主党的强势回归，实则是建立在更加疯狂的财政大宽松的诉求之上。

02 民主党回归：更疯狂的财政宽松

市场以为，民主党会在国会阻止川普的很多倡议，美债就可以消停一下。

乃义务~

这批民主党人年轻一代，其主张，近乎就是欧洲、巴西等很多国家极端白左的典范。

在民众生活压力越来越大的背景下，在无法抗通胀成功的背景下，他们全部主张不计代价，直接给人民发福利，来缓解人民的痛苦。

当然，经济学理论告诉我们，这会直接点燃“收入—通胀”螺旋强化，会很容易引爆新一轮大滞胀的主升浪。

很明显，川普这个右翼，是卡顿了原来白左的民粹路径，抢夺了很多底层民众的票。

而如今，民主党要翻盘，要证明自己比MAGA更爱人民，那就要给人民更多福利承诺。

这就是历史必然的轨迹！

在过去几年，我们A视野多次提到，下一个美国总统一定是超级大财政的，一定是往死里发福利的。

这个判断，A视野几年前就亮过牌——老铁们，都听过原话。

没想到，这么快，民主党年轻一代就以“过度承诺”就席卷而来。

足见，美国本土普通民众的生计情况，确实不妙。

这个世界，根本没有人间天堂。

在康波周期尾部，只是不同国家的人，有不同的苦痛，仅此而已。

其实，A森非常关注“过度福利承诺”。

70年代的美国民主党，也是这副样子，结果大家都看到了。

那么，美联储未来如何抗通胀？

国债的永续，都将会是岌岌可危，这会变成超级政治正确。

而美国精英们，一部分人是愿意发超额福利的。

其带来的超级通胀，对于精英们手里的核心资产，那是重大利好。

一边，是继续高息揽储。

一边，是财政超级宽松周期不远了。

本次中期选举，几乎锁定，未来某个节点，美联储只能放弃抗通胀，美元购买力的实质性大规模贬值，也是必然。

因为，人性太痛了，根本管不了什么后遗症。

我们中国人，面对偏通缩，感受非常的一言难尽。

其实，美国普通人，面对连续数年的高通胀，何尝不是如此。

03 撕裂的美国，失能的内政

一个更加撕裂的美国，再一次诞生。

国会想办法阻止川普的大胆举措，可是，总统也可以阻止民主党在国会的“胡作非为”。

最后，内政来看，根本没有太多操作空间，两边都是如此。

美国人觉得，自己正在纠错。

实则，就内政来说，相当于缔造未来2年的内政治理失能的格局。

最好的例子，就是美国AI产业。

民主党现在要代表民意，阻止老百姓特别厌恶的数据中心建设。

因为，这些东西，把民众的电费水费全部抬上去，民不聊生的既视感。

可问题是，现在中美进入AI军备竞赛关键期。

假设数据中心建设真的放缓，美国后面不想拿到AI产业的绝对领导权了？

既要，又要，还要。

如何实现呢？

跟中国的脱钩，走到今天这个地步，其实后遗症越来越大，而且，还很难掉头了。

以前，高通胀、高债务的压力，还有人帮忙背负。

现在，俱往矣。

所有这些压力，既化作无法遏制的债务压力，又转化为更夸张的贫富差距，以及随之而来的党争极端化浪潮。

历史上，一切牛逼的民主帝国，只要全面执行民粹化的高福利举措，最终都不会有好结果。

因为，这相当于是要承诺所有人都可以过上贵族生活，凭什么？

不用好好工作，只要有选票，就可以荣华富贵？

那么，还需要市场经济干嘛呢？

这次选举，虽然还谈不上是历史级别的拐点，却把未来美国国运之路的路径选择，已经提前剧透了。

高息揽储模式，走不远。

可问题是，他们留下来的一屁股烂账，未来怕是要全球所有其他国家的人一起买单。

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就算AI泡沫破了，美国也不会爆发金融危机

摘要：AI泡沫如果破了，火烧连营的不只是美股，还有美债、房贷和整个美元体系的信贷网络。但所有推导出“金融危机”的人，都漏算了一个变量。

01 AI泡沫破裂=金融危机？

最近，海外市场的波动，也跟深井冰差不多了。

一时间，市场都在激烈的讨论，AI泡沫要破灭了！

大家知道，如果真的是这个剧本，意味着什么？

首当其冲，那就是等于直接宣布：

美国超大规模的金融危机要来了。

这一点，必须非常清楚，绝非开玩笑的事情。

也就是说，AI泡沫真的像市场炒作的那样要崩了，那么，次贷危机后，美国本土最大的一场金融危机也就来了。

之所以这样，也是有原因的。

其实，2018年川普1.0减税，后来测算下来，当时美国经济增长就已经是完完全全依赖于债务驱动。

好不容易出现了AI投资，全美将国运的宝都押在这个东西上了。

如果连AI也崩了，却还是建立在庞大的债务基础上，那不爆发金融危机，反而是匪夷所思了。

所以，当我们也觉得美国AI泡沫真的要马上崩了，是不是大家应该马上去准备一下，迎接即将到来的全球超大规模金融危机呢？

理性告诉我们，就算现在的美国AI在赚钱方面还是PPT，但是，美国所有的精英群体也要把这个PPT搞成马上就要成功的架势。

没有办法！

外有大国博弈，内有阵营搏命。

只要一步错，后面就是万劫不复，容不得任何玩笑的空间。

当欧洲的年轻人开始造老登们的反时，大西洋彼岸的美国精英老登真的会一点不受触动？

至于大国博弈，今天美国的精英们终于是看明白了：

所有其它被白人欺负的国家，最多只是要一些补偿和体面；可是，老中要的是复仇。

02 火烧连营：一张反复质押的信贷网络

如果我们仔细查看今天美国的金融市场的关键节点，事情更为棘手。

次贷危机后，美股之所以可以长牛，离不开源源不断的增量资金。

我们是2018年自己主动降杠杆，打爆了大量社会层面的货币创造池子，且对于回购也有很多要求。

可是，美股不是。

光私募信托都给出了极为惊人的几万亿美元的流动性，是美国商业银行之外至关重要的社会型货币创造池子。

另一边，科技公司坚持10多年的企业债融资，再拿这些募资去回购自家的股票，让大股东们爽爆天。

问题是，商业银行、私募信托、企业债等等，背后是一张超级庞大、又相互串联、甚至是反复来回质押的信贷关系网络。

我们看的是美股、美债，可在这两个的背后，是各种反复质押的金融流动性创造生态链。

现如今，更加疯狂。

这张网已经渗透进欧债、日债、澳债等大量盟友的核心资产，相互串联，完全无法切割。

需要指出，有些资产在不同的市场上，是反复质押，相当于同一个顶美在两性市场已经同时向不同帅哥收了彩礼，还承诺以后一定会嫁给这些帅哥的。

理解这个逻辑，对于我们理解整个美元体系今天强的像头装牛一般，就会看的更加清晰。

所以，他们之中，只要AI泡沫破裂，整张信贷网络体系就会火烧联营，再然后，大家一起噶。

当然，事情远没有这么简单。

大家应该还记得，2020年为了在口罩风暴中给普通人托底，老美给房贷市场也是极限宽松。

美国的房贷跟我们玩法还是很不同的。

他们是签了合同后，锁定的是2%的利率，那整个合同期都是2%的房贷利率，哪怕市场上已经是5%的实际市场利率，可是房东依旧还是2%的房贷利率。

至于当中3%的名义浮亏，那就成了美国的商业银行们去当冤种。

因此，现在这件事有2大风险渐渐浮出：

一方面，越来越多的此前超低利率的房贷需要置换新贷款周期，恰逢现在是高利率环境，未来数年不少房东可能放弃玩这个游戏，当然，这也进一步挤压了美联储当前持续加息的空间。

另一方面，美国的商业银行在这块业务上，已经连续多年吃了大亏，还不能说什么。这个巨大的隐形窟窿一旦后面暴露出来，风险绝不比AI企业债崩盘轻。

甚至，举债买房的人，往往也是比较体面的人，多少也是跟AI有关的，两者背后很有可能是同一拨人，牵一发而动全身。

所以，真的AI泡沫破裂，搞不好，美国还会再次联动出现新一轮房地产崩溃，这绝非玩笑。

03 美国真正的底牌：不许危机

基于上面这些，大家已经可以依稀感知到，美国的有形之手不到万不得已，不会轻易放任美国新一轮金融危机爆发的。

可是，如果再看看美国的财富结构，那就更加麻烦了。

美国前1%家庭，已坐拥32.5%财富。

只有富和穷，别提什么中产。

这种财富分化的结构，预示着，美国未来国内大规模动荡，已经难以避免。

有钱人的，要既寿永昌。

没钱的，要搞财富再分配，最好也不用干活。

试想，如果爆发超大规模的金融危机，即便有钱人可以提前布局规避不少损失，但是，也架不住金融危机给整个社会带来的巨大的稳定性冲击。

到了这一步，来的就不是当年文质彬彬的“占领华尔街”运动的绅士，可能就是现在天不怕地不怕的Z世代年轻浪子们。

也因此，我们不难理解：

美国也要有防风险，确保不能有金融危机爆发。

这个基本国策，或者说精英共识，对其它国家的政策可选项、以及全球各个领域的影响，是决定性的背景板。

未来如果真的不幸爆发了AI泡沫破裂，且严峻到要往全面金融危机层面去走，美国的精英们或许会比2020年美股几次熔断的时候，更加坚决。

宁愿放水制造大通胀来救市，也绝不允许出现超大规模的金融危机，这也将是美国的治国底线。

这个判断不是今天才有的——类似的演化路径，圈里其实早就在跟踪了。

从这个角度，现在老美干的一切，就是尽可能拖延上面风险爆发的节点。

就算来了，那就直升机撒钱，也绝不坐视金融危机就这么全面爆发。

市场经济？

要相信市场的力量？

不用想了，绝无可能！

大不了，到时候形左实右。