夜雨聆风5月11日，贵州茅台参与2026年贵州辖区上市公司投资者集体接待日活动，同步召开2025年度及2026年第一季度业绩说明会。公司管理层围绕业绩表现、市场化改革、市值管理、国际化布局及行业趋势等核心议题，与投资者坦诚交流，明确茅台正式进入高速增长向高质量发展换挡期，全面启动以消费者为中心、全面向C端的深度市场化转型。
一、不唯短期指标，锚定长期稳健价值
2025年白酒行业整体承压，消费疲软、市场波动加剧。茅台坚守尊重市场规律，摒弃片面追逐短期业绩：
茅台酒全年市场整体平稳，四季度受价格波动影响，果断控量稳渠道，守住市场基本盘；
系列酒主动收缩投放、优化政策，修复渠道韧性，终端动销持续回暖；
海外市场整治回流酒乱象，强化渠道管控，为长期国际化扫清障碍。
2026年一季度，茅台稳步推进改革，吨酒收入随价格体系随行就市回归合理区间，短期利润承压，但产品结构、价格体系、品牌投入持续优化，经营模式更趋健康良性。未来公司将严控成本、精准投放资源，持续创造长期稳健价值。
二、全面向C端转型，开启行业级市场化变革
本轮改革区别于以往渠道端调整，核心是以消费者为中心，推动产品、渠道、模式、供应链全面适配C端需求，打造前所未有的深度市场化体系：
产品端：构建金字塔产品矩阵，建立自营价格动态调整机制；
渠道端：形成批发、线下零售、线上零售、餐饮、私域五大渠道，推行“自售+经销+代售”多维模式；
终端端：上线i茅台飞天53度单品，完善物流服务，满足消费者功能、体验、情绪三重价值。
目前改革落地节奏符合预期，后续将根据市场反馈持续优化，精准匹配消费需求。
三、重构厂商生态，打造线上线下协同新格局
消费结构变革倒逼厂商关系重塑：茅台从传统产品供给方，转向品牌运营商；经销商加速转型为渠道合作伙伴，提升用户触达与服务能力。
线上线下不再对立，线上负责高效触达，线下深耕服务体验，构建立体化渠道网络。直营渠道稳秩序，社会渠道拓市场，厂商渠道共生共赢，共同服务终端消费者。
四、坚守长期主义，多维度布局未来发展
市值管理：兑现分红承诺，科学长效运营
严格落实2024—2026年现金分红及回购注销规划，完善市值管理体系，科学运用工具，兼顾可持续发展与股东回报。
国际化：四大方向深耕海外市场
围绕稳存量、拓增量、强支撑、提声量，优化国际渠道、拓展头部平台合作、强化终端支持、打造海外文化IP，全面提升全球品牌势能。
行业格局：存量竞争下，转型突破是关键
白酒行业正经历周期修复与结构变革双重调整，存量竞争、马太效应凸显。茅台将以全面C端转型破局，坚持创新升级，在行业变革中抢占先机，以高质量发展开启全新增长周期。
