夜雨聆风
## 一、国际政治动态
### 1.1 美国对台军售暂停
- 美国代理海军部长高雄在国会听证会上证实，暂停对台湾地区高达140亿美元的军售案
- 该军售案包含防空导弹，原计划今年初通过，目前被暂停
- 暂停原因：美国卷入对伊朗的战事，需优先保证“怒火行动”的弹药储备
- 反映出特朗普对台政策的实质转向，其抱怨台湾“偷走”美国芯片业，警告台当局不要进行不必要的冒险
- 台湾当地议员李国璋评价：在特朗普眼里，台湾连棋子都算不上，唯一价值是芯片，一旦芯片产业被美国掏空，处境会非常被动
- 军售最终命运取决于战争部长赫格塞斯和国务卿卢比奥的态度
### 1.2 中国联合国安理会轮值主席国相关活动
- 中国作为本月联合国安理会轮值主席国，于5月26日在纽约举办高级别会议
- 会议主题：维护联合国宪章宗旨和原则，加强以联合国为核心的国际体系
- 外交部长王毅将亲自主持会议
- 王毅外长行程安排：26号会议后，28号出席“全球智理之友小组”会议，期间会与联合国秘书长及有关国家外长举行会见
- 结束纽约行程后，应加拿大外长阿南德邀请，于28号到30号对加拿大进行访问
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## 二、美国国内政治动态
### 2.1 美国共和党内部选举结果
- 宾夕法尼亚等州的选举中，特朗普支持的候选人基本都赢了，与其意见相左的几乎全军覆没
- 表明特朗普在共和党内部的掌控力不仅没减弱，反而成为绝对主流，将共和党变成自己的主场，淘汰了政治经验丰富的建制派大佬
- 原因：特朗普摸透直接与基层选民对接的方式，如每天在TikTok上发大量消息直接拉票
### 2.2 特朗普的中期选举前景
- 党内支持率高不代表全国通吃，全国大选不能只靠党内基本盘
- 全国民调显示，民主党人不支持特朗普，70%的中间选民不信任特朗普
- 即使稳拿所有共和党选票，丢掉中间派和民主党票，整体仍吃亏，中期选举对其是难过的关卡
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## 三、科技行业动态
### 3.1 英伟达与中国市场
- 英伟达CEO黄仁勋接受CNBC专访时坦言，已基本把中国市场拱手让给华为
- 中国市场曾占英伟达数据中心收入的五分之一
- 原因：出口限制层层加码，英伟达高端AI芯片无法顺利进入中国，不得不主动撤出部分市场
- 黄仁勋承认华为实力强劲，预测华为明年会有更非凡的业绩，并告知分析师和投资者对中国市场业务不要抱期望、不要进行相关投资
### 3.2 OpenAI上市计划与技术进展
- OpenAI向SEC秘密递交招股书草案，目标今年9月正式上市
- 估值冲到8000多亿美元，马斯克诉讼被法院驳回，扫清股权结构障碍
- 发布全新的Codex和针对PowerPoint的插件：
- Codex升级：连按两下command键能直接读取屏幕上所有内容（包括未滚动到的隐藏文本），锁屏休眠时能在后台7乘24小时自己写代码
- PowerPoint插件：能直接从邮件里抓取实时数据，自动生成幻灯片
- 数据显示，一半用户将其当成全站工作平台处理自动化流程
### 3.3 腾讯云相关动态
- 腾讯云前高管吴鸿生因账户欠七分钱，大半夜遭遇电话和短信连环催缴，预付一年费用的服务器被直接关停，通知七天后销毁数据
- 反映出系统管理缺乏基本的容错机制，存在“PCDN倒刷”问题（黑产团伙恶意消耗带宽导致正常用户产生巨额账单），该问题拖了一年多未解决
- 腾讯内部为应对公有云和大模型服务市场份额被压制的压力，采取改革措施：
- WXG事业群打破传统金字塔架构，取消固定组长改成项目制，奖金直接跟项目利润挂钩
- 混元大模型团队把审批层级压缩到三级
- 腾讯文档团队往深圳集中，聚焦AI业务
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## 四、半导体行业动态
### 4.1 欧盟对中国半导体企业制裁豁免
- 欧盟委员会准备给一家中国半导体企业开绿灯，暂时豁免对其的制裁
- 原因：欧洲汽车制造商警告，若不豁免芯片库存，几周内就会耗尽，欧洲大陆汽车工厂面临全面停产，该企业在欧洲汽车供应链中位置关键
- 该企业很可能是扬州扬杰电子科技，其生产的功率半导体（汽车电子锂调节电流的基础元器件）短期内几乎找不到替代品
- 去年Nexperia断供后，欧洲车企将扬杰电子当成关键替代供应商，现在制裁扬杰等于堵死自己退路
- 芯片分销商透露，客户剩下的芯片库存最多只能撑到10月，其他竞争对手产能已满，来不及补缺口
- 产业链依赖问题：即使Nexperia有7成芯片在欧洲制造，后续封装还是得送到中国完成再出口，结构难轻易改变
- 中国商务部此前回应，把多家欧洲防务企业列入出口管制名单，欧盟面临两难（硬扛则汽车产业停摆，妥协则被动）
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## 五、货币政策与金融市场
### 5.1 中美货币政策对比
- 中国：央行宣布下周一开展6000亿元MLF操作，期限一年，目的是稳住国内资金面，应对交税期和政府债发行导致的银行资金紧张
- 美国：野村预测美联储整个2026年都不会降息，因美联储官员对通胀反弹焦虑，FOMC会议纪要体现该担忧
- 中美一松一紧的政策错位对全球资产价格牵引力大，全球市场定价逻辑被油价、通胀和利率主线拽着
### 5.2 各类资产市场展望
- 黄金：受制于美元强势，大概率高位震荡，难单边大涨
- 比特币：最近ETF资金流出，反弹需看宏观环境
- 大宗商品：严重分化，油价若居高不下，通胀担忧难消，能源类资产可能有溢价空间，但部分化工品因需求不足会走弱，需适应区间波动节奏
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## 六、黄金消费市场动态
### 6.1 黄金价格与消费需求变化
- 国际现货黄金价格在4500美元高位来回拉扯，国内金市价格逼近千元大关，冻住黄金首饰消费需求
- 消费者买黄金逻辑改变：首饰太贵下不去手，金条等纯保值品卖得好，今年一季度金条和金币销量直接翻倍，历史上首次把首饰需求远远甩在后面
### 6.2 黄金零售行业状况
- 金价上涨、矿企利润翻倍，但周大生、老凤祥等传统金店一季度关了上千家门店，且几乎全是加盟店
- 加盟商因进货成本太高、缺乏对冲手段，清库存退场
- 行业洗牌：以前靠疯狂开加盟店抢地盘，现在市场饱和、需求下滑，低效门店被淘汰，品牌需收回控制权转做直营或线上渠道
### 6.3 黄金行业转型方向
- 把黄金当奢侈品卖，跳出金价限制，卖工艺和品牌溢价
- 老铺黄金主打古法工艺，实行一口价，部分产品一克能卖到2500块
- 周大福请前爱马仕创意总监操刀，行业往高端化转型，消费者买的是文化认同和身份象征
- 老铺黄金熬了十几年才碰到国潮兴起的风口，企业需真正提升黄金调性才能在下一波消费复苏里站稳脚跟
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## 七、中国政策与投资动态
### 7.1 科技企业融资政策
- 国家发改委李超副主任明确表态，国家从来没有要求中国科技企业不能接受外商投资，回应及时，给创新型企业吃定心丸
### 7.2 重点投资领域
- 今年是“十五五”开局之年，发改委重点提到“六张网”建设，新型电网和地下管网预计投资各自超过5万亿元
- 地下管网改造能提升城市安全韧性（如防涝和供暖），改善民生问题
### 7.3 新兴产业支持政策
- 发改委正在谋划“人工智能+”落地的配套文件，推动央国企开放高价值的应用场景，为人工智能技术提供落地试验田和市场
- 集成电路企业连续六年的税收优惠政策今年保持一致，政策导向明确，用稳定预期护航高新技术产业发展
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