大家好,我是长奇。
最近几天,AI产业链最重要的一件事,不是新的GPU发布,也不是新的大模型诞生。
而是英伟达和Marvell两家公司的CEO,在Computex大会上,同时反复强调了同一个方向:
连接,正在成为AI时代最大的瓶颈。
黄仁勋甚至公开表示:
Marvell有机会成为下一个万亿美元公司。
消息出来后,Marvell股价单日暴涨超过20%,市场开始重新审视整个光互联产业链的价值。
很多投资者还在关注GPU和HBM,但产业界关注的重点已经开始发生变化。
因为AI发展的下一阶段,比拼的不再只是单颗芯片性能,而是数万颗、甚至未来上百万颗芯片如何高效协同工作。
而这一切,都离不开连接。
AI最大的瓶颈正在从计算转向连接
过去几年,AI产业经历了两个阶段。
第一阶段是算力瓶颈。
英伟达成为最大赢家。
第二阶段是内存瓶颈。
HBM成为全市场最火的方向。
而现在,产业正在进入第三阶段。
Marvell CEO在演讲中明确表示:
连接性将成为AI基础设施的下一个主要瓶颈。
原因很简单。
随着Agentic AI和混合专家模型快速发展,越来越多GPU需要协同工作。
未来不是几百颗GPU一起干活。
而是几万颗、几十万颗甚至上百万颗GPU同时工作。
这时候,决定系统性能的已经不只是GPU,而是GPU之间的数据传输效率。
铜缆已经越来越接近极限
那么问题来了。
未来这么大的数据量怎么传输?
答案就是光。
目前200Gbps时代,铜缆有效传输距离已经缩短到约2.5米。
随着400Gbps甚至更高速率到来,铜缆逐渐触碰物理极限。
原本由铜缆承担的连接需求,将越来越多转向光连接。
黄仁勋对此的观点也非常明确:
能用铜的地方继续用铜,但能用光的地方全部用光。
这意味着未来五到十年,光互联需求有望持续爆发。
英伟达正式推动CPO落地
就在大会结束后,英伟达宣布Spectrum-X Ethernet Photonics正式量产。
新架构采用硅光加CPO方案,服务于下一代Vera Rubin AI Factory。
相比传统可插拔光模块:
能效提升5倍
AI系统运行效率提升5倍
部署速度提升1.3倍
这说明一个问题:
CPO已经从概念阶段进入产业化阶段。
而且这并不仅仅是Marvell自己的规划。
今年3月,英伟达还宣布向Marvell投资20亿美元,并共同推进NVLink Fusion和硅光技术合作。
当英伟达、Marvell同时押注一个方向的时候,这个方向往往值得高度重视。
真正受益的公司有哪些?
如果把整个产业链拆开看,受益公司主要集中在三个层次。
第一层:光模块龙头
这是最直接的受益方向。
未来800G、1.6T持续放量,最先受益的就是光模块企业。
其中最值得关注的是:
中际旭创
全球800G光模块龙头,也是目前业绩确定性最强的公司之一。
无论是800G放量还是未来1.6T升级,中际旭创都是绕不开的核心标的。
其次是:
新易盛
相比很多高估值科技股,新易盛最大的优势是:
既拥有高速成长性,又具备相对合理的估值。
很多机构认为,新易盛是当前光通信板块中性价比最高的龙头之一。
第二层:光器件核心环节
如果说光模块是整机。
那么光器件就是核心零部件。
其中代表公司就是:
天孚通信
无论是高速光模块还是未来CPO方案,其核心光器件几乎都绕不开天孚。
因此天孚被很多机构认为是CPO时代最直接的受益者之一。
第三层:硅光和CPO预期差方向
这部分是市场目前关注相对较少,但未来空间最大的方向。
代表公司包括:
仕佳光子
公司在PLC芯片、AWG芯片等领域布局较深。
随着硅光渗透率提升,有望持续受益。
此外还有:
德科立
受益于光交换、DCI互联以及海外AI数据中心建设。
属于当前光互联产业链中弹性较大的方向之一。
光纤也迎来重大突破
除了数据中心内部升级之外。
我国光通信领域同样迎来重要进展。
全球首条、中国移动三波段超低损耗多芯光缆线路正式开通。
这标志着我国空分复用光纤与多波段融合技术进入商用阶段。
未来随着算力网络建设持续推进。
从数据中心内部光连接,到数据中心之间的超高速传输。
整个光通信产业链都将迎来新的成长周期。
长奇观点
过去两年,市场把所有注意力都放在GPU身上。
但随着AI规模不断扩大,一个新的产业趋势已经越来越清晰。
AI发展的瓶颈正在从计算转向连接。
而连接的终极解决方案,就是光。
从光模块到CPO。
从硅光到光纤。
从机架内部互联到跨数据中心互联。
一个新的万亿级市场正在逐步打开。
而在A股里面,如果同时考虑产业地位、业绩成长和估值水平,
我更关注:
中际旭创(龙头)
新易盛(性价比最高)
天孚通信(CPO核心受益)
仕佳光子(硅光预期差)
这几家公司,基本覆盖了本轮光互联产业升级最核心的环节。
本文基于行业信息及公开资料整理,仅作为行业跟踪与交流,不构成任何投资建议。产业景气、企业经营、技术迭代及市场需求均存在不确定性,请理性参考,注意风险。
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我是长奇,只关注主线。
夜雨聆风