夜雨聆风
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6月4日，A股市场整体偏震荡，科技成长股相对活跃。截至收盘，上证指数、深证成指、创业板指均小幅下跌，科创综指则逆势飘红。沪深北三市全天成交27791亿元。从盘面来看，资金配置重心虽持续向AI硬件、半导体芯片两大科技主线聚拢，但个股分化有所加大。煤炭、电力等能源股依然成为避险资金的青睐方向。
半导体产业链走强
昨日，半导体产业链逆势上涨，半导体材料、半导体硅片等多个方向表现活跃。截至收盘，宏达电子、中船特气以20%幅度涨停，华特气体、普冉股份、沪硅产业涨逾10%，太极实业、大为股份、盈方微等多只个股涨停。
消息面上，世界半导体贸易统计组织最新预测，2026年全球半导体市场规模较2025年增长近90%，达到1.51万亿美元，约合10.2万亿元人民币。
此外，TrendForce集邦咨询近期大幅上调全球存储器产值预估，将2026年产值从前一版的5516亿美元提高至8893亿美元，2027年则预计由8427亿美元上修至逾1.28万亿美元，年增长率约44%。
招商证券研报认为，在AI高速发展与海外技术限制的双重背景下，半导体芯片产业正同时受益于AI资本开支扩张与国内各项政策持续支持。以存储、国产算力芯片、设备材料及零部件三大方向为代表，产业链景气度持续提升，行业收入与利润正逐步进入兑现阶段。半导体芯片行业的景气驱动力正由传统消费电子周期逐步转向AI资本开支。
煤炭板块反复活跃
近期全国气温升高导致用电需求增加，叠加煤炭供给偏紧，煤炭板块迎来一波上涨行情。截至昨日收盘，大有能源晋级4连板，安泰集团、平煤股份等涨停。
消息面上，据中电联统计数据，5月22日至28日，电厂发电量和耗煤量环比小幅增加。电厂持续稳步做好迎峰度夏前的补库工作，加大长协拉运力度，电厂入厂煤量创近年同期最高水平。
国泰海通证券报告显示，当前六大电厂库存可用天数仅16天至17天，较去年同期偏低，迎峰度夏前的主动补库需求迫在眉睫。当前秦港Q5500动力煤现货价约为854元/吨，在多重因素催化下，夏季煤价高点有望达到甚至突破1000元/吨。
开源证券煤炭公用团队发布报告称，当前煤炭板块核心受四大因素驱动：海外中东方面，高油价延续，能源安全背景下的煤炭价值重估；海外印尼方面，RKAB煤炭产能缩减，且持续酝酿新财政税收政策，驱动全球海运煤价格上行；国内政策方面，节能降碳、双碳考核、“反内卷”政策联合发力，明确煤炭产能收缩、价格上行大方向；国内市场方面，供给偏紧、库存偏低，旺季煤炭价格有望强势上行。该团队认为，当前煤炭板块存在强力上行驱动，建议积极布局。
机构：预计6月风格先价值后成长
关于近期市场是否存在风格切换的争议，东吴证券策略首席分析师陈刚发布观点称，当前市场或处于风格切换的早期阶段，科技板块单边上行的顺畅行情难以延续。在流动性边际收紧的背景下，板块整体波动率放大，行情轮动加快，市场获取超额收益的难度大幅提升。但需要明确的是，AI高景气产业趋势并未终结，后续科技赛道仍是主线。
中银证券首席策略分析师王君认为，未来一个月，市场或迎来阶段性风格均衡化表现，大市值、低盈利、低估值或将成为市场占优风格方向。4月至5月市场充分计价了高盈利、高估值因子，6月或迎来阶段性均衡化，可重点关注低估值因子。但短期风格均衡化并非意味着优势风格的切换，年内高盈利高估值的主线方向不改。
招商证券首席策略分析师张夏发布观点称，预计6月风格先价值后成长，成长、价值阶段性均衡。从长周期维度来看，当前并不具备成长价值风格大切换的条件。当前A股震荡上行，6月市场结构分化的格局预计仍将持续。配置上建议聚焦科技主线、出口高景气、产能出清拐点修复三条线索：一是科技领域景气度高位延续，细分领域轮动扩散，重点关注存储芯片、光通信、半导体设备及材料、先进封装、商业航天等环节；二是出口领域，高端制造业贡献主要增量，韧性超预期，重点关注光通信与电子元器件、机床设备、光伏储能、航空制造等领域；三是产能出清拐点方向，具备“低估值，高弹性，强反转”特征，是平衡科技高波动的重要配置方向，重点关注基础化工、工业金属、光伏设备、电池、航海装备等。
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