夜雨聆风要点
- 1、过去一周，软件股经历了大幅波动，投资者试图找出哪些公司最能免受人工智能的影响。
- 2、曾经风光无限的云软件初创公司 Airtable 同意以其巅峰估值的十分之一左右的价格被收购。
- 3、HubSpot 和 Datadog 在发布财报后股价暴跌，而 Atlassian 和 Twilio 的股价则出现历史性上涨，提振了部分行业的信心。
本周“SaaS末日”肆虐，随后稍稍缓解。
以极低的价格收购曾经风光无限的 Airtable，随后HubSpot股价暴跌。数据狗 和Figma 财报显示，所有这些消息都加剧了投资者的担忧，即人工智能模型正在蚕食昂贵软件产品的价值。
“我认为，企业将继续使用这些编码代理来构建功能，这或许会对续约施加一些压力，”加拿大皇家银行资本市场软件分析师马特·赫德伯格表示。
但到了周末，华尔街意识到，这个行业仍然充满活力，而就在不久前，它还被视为创新的驱动力，并且市盈率很高。
Twilio 一家提供基于云的通信软件的供应商，以及Atlassian 销售协作工具的两家公司在周五公布季度业绩后，股价均上涨超过20% 。Cloudflare 有助于保护网站免受网络攻击的股票上涨了 5.6%。
盒子 自二十多年前创办文件共享公司以来，CEO Aaron Levie 一直致力于推广云软件，他对 Atlassian 印象尤为深刻，该公司公布了自 2021 年以来盈利最高的季度业绩。
Levie在 X 上写道： “Atlassian 的季度业绩令人振奋。过去六个月里，一直存在一种错误的论调，认为代理对某些软件类别不利。在某些领域，这种说法确实有一定道理，但很多人对此理解有误。”
Levie的反应体现了一种微妙的差别，这种差别在包罗万象的交易中并不总是显而易见的。首席执行官马克·贝尼奥夫 (Marc Benioff) 几个月来一直试图说服投资者，公司长期以来用于销售、营销和客户服务的软件不会被“氛围编码”所取代。尽管 Salesforce 的收入增长加速且利润率稳定，但自 2024 年底以来，其市值已缩水超过 40%。
Salesforce 及其软件同行一直面临着压力，这与其说是因为它们目前的增长率，不如说是因为越来越多人认为像 OpenAI 的 Codex 和 Anthropic 的 Claude Code 这样的工具会慢慢地——然后迅速地——掏空它们的经济效益。
iShares 扩展科技软件行业ETF 第一季度暴跌 24%，创下 2008 年以来的最差表现。然而，此后股市迅速反弹，今年迄今仅下跌 3%，而纳斯达克指数则上涨了 15%。
放下铅笔
RBC 的 Hedberg 表示，第一季度市场情绪非常糟糕，客户甚至都不愿意讨论软件。
他说：“当时人们都把笔放在一边，什么也不做。他们觉得跟软件公司见面根本不值得，即使是那些高质量的公司也不例外。”
这种态度已成为风险投资支持的软件公司面临的一大难题。这些公司在人工智能时代之前以高估值筹集资金，如今正努力寻找未来的发展方向。今年几乎没有值得关注的SaaS公司IPO，而根据PitchBook的数据，2026年上半年86%的私募交易额都流向了人工智能公司。
周二，意大利软件收购公司Bending Spoons 的破产事件加剧了人们的担忧。该公司表示已同意以不到13亿美元的价格收购工作流程管理初创公司Airtable。Airtable在2021年估值巅峰时期接近120亿美元。
Bending Spoons于 7 月份进行了 IPO，旗下拥有 AOL、Evernote 和 Vimeo 等品牌，目前市值达 280 亿美元。
在 Airtable 收购案完成两天后，HubSpot 该股遭遇十年来最糟糕的一天，下跌19%，过去一年累计跌幅超过50%。销售监控软件的Datadog周四也下跌了19%，创下自2019年IPO以来的最大跌幅。尽管如此，该股今年以来的表现仍然优于其他股票，累计上涨了72%。
Datadog表示，其最大的 AI 客户（分析师怀疑是 OpenAI）自 6 月以来已减少了使用量。
“这些事情时刻提醒我们，我们还没有脱离险境，”赫德伯格说。“一切并非一帆风顺。”
周四收盘后，市场情绪有所好转，这得益于Atlassian、Twilio和Cloudflare等公司发布的强劲财报。Atlassian首席执行官Mike Cannon-Brookes赞扬了公司研发团队的辛勤工作，正是他们的努力才使得公司能够为客户提供“最优价格、最优质量和最快速度”的服务。
这份报告发布于 Atlassian裁员10%（即 1600 个工作岗位）五个月后。当时，Cannon-Brookes 表示，此举是为了“为进一步投资人工智能和企业销售提供资金，同时增强我们的财务状况”。
Atlassian股价周五飙升35%，创下自2015年上市以来的最佳单日表现。但截至目前，该公司股价仍下跌8%，预计到2025年其市值将缩水三分之一。
另一位 RBC 分析师 Rishi Jaluria 表示，Atlassian 股价上涨的部分原因可能是空头回补，这意味着那些通过借入股票并卖出做空该股的投资者现在正在买回这些股票。
“大家都说Atlassian会被Claude Code和OpenAI Codex打垮，然后就完蛋了，”Jaluria说道，他并不关注这家公司。“任何能证明这家公司还没倒闭的证据，都会导致空头挤压。”