Ohio/OpenAI项目规模超预期

8月17日晚，Ohio/OpenAI项目终于从传闻走向实质落地：英伟达确认提供最高1050亿美元租赁担保，并向SB Energy投资15亿美元；OpenAI签下20年租约，土地和电力已经落实，首期容量直接定为4.25GW，2028年起投产，英伟达还拥有追加3.75GW的选择权，潜在规模达到8GW。

周末的融资收缩并没有伴随项目缩水，反而把此前报道的约800MW首期规划推进到了4.25GW，我认为这是强超预期。

更值得重视的是配套：SoftBank和SB Energy计划新增至少10GW发电能力，并与AEP Ohio投入42亿美元升级区域电网。 这说明AI Capex开始大规模锁定土地、电力、电网和长期融资。

下一轮真正稀缺的未必只是芯片，而是把这些算力真正供上电、连起来的整套物理基础设施。

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BTW，我八月初判断的弱存短期并未发生，是因为我低估了HBM对传统DRAM/NAND 供给的挤出效应，它相当于在不断延长景气周期预期，这对其它核心硬件有重要参考意义。