医药AI传统业态·日报 26年09月23日

一、内容摘要

【零售连锁药店】大参林2026上半年营收达139.91亿元、同比增长3.46%，归母净利达9.27亿元、增长16.10%，扣非归母净利达9.31亿元、增长18.05%，利润增速明显高于营收增速。

来源：大参林2026半年报 08-24

【零售连锁药店】大参林期末门店达18726家，其中加盟店达7986家，上半年净增968家，新开273家、收购146家、加盟696家，关闭147家，闭店节奏回到常态化动态调整。

来源：大参林2026半年报 08-31

【零售连锁药店】益丰药房2026上半年营收达121.30亿元、同比增长3.48%，归母净利达9.64亿元、增长9.51%，门店总数达15239家、净增408家，上半年关闭门店仅77家。

来源：中财网/益丰2026半年报 09-21

【零售连锁药店】国大药房在连亏两年之后交出转正的半年报，上半年关店规模较去年同期大幅收窄，出清力度明显收住，修复先于扩张一步到来，代价由被关掉的门店承担。

来源：雪球/公司中报 09-19

二、传统业态动态

【零售连锁药店】老百姓2026上半年营业收入达109.98亿元，在六大连锁中位列第三，门店规模与单店产出仍处在调整区间。

来源：A股财务指标/公司半年报 06-30

【零售连锁药店】一心堂2026上半年营业收入达84.67亿元，净利达2.57亿元，而2025全年净利仅2.63亿元，半年就追平去年全年。

来源：公司半年报/雪球分析 06-30

【零售连锁药店】一心堂上半年关闭297家门店，是头部连锁里关得最多的一家，同时净利改善最明显，减法与增效在同一份报表里完成。

来源：公司半年报/雪球分析 06-30

【院边店与医院合作药房】一起并购涉及451家门店，其中62家门店易主，区域连锁的网点在头部之间重新分配，中小连锁的退出通道被打开。

来源：米内网 09-14

【零售连锁药店】健之佳与漱玉平民上半年净利仅1亿元出头，仍未回到增长轨道，而大参林与益丰净利保持在10亿元以上，头尾差距被拉开。

来源：雪球/公司中报 09-19

【零售连锁药店】除一心堂、健之佳、国大药房外，其余头部连锁营收均保持正增长，但增速普遍落在5%以下，仅漱玉平民保持在8%以上。

来源：雪球/公司中报 09-19

【OTC终端推广与品牌营销】益丰加盟店达4576家、单期新增加盟263家，大参林净增门店里696家来自加盟，直营扩张让位给加盟网络，轻资产换速度。

来源：中财网/机构研报 09-20

【DTP药房与双通道门店】长护险已覆盖超3亿人、92城试点推进，连锁药店卡位社区介护入口，药店从卖药点转向照护服务的第一接触点。

来源：机构研报 09-20

【零售连锁药店】大参林第二季度营收达70.18亿元、同比增长6.87%，二季度增速高于上半年整体的3.46%，同店销售在下半年仍有修复空间。

来源：大参林2026半年报 08-24

【OTC终端推广与品牌营销】品类账也很清楚：2026上半年除健之佳外，所有头部连锁的成药收入占比都超过75%，大参林这一比例从2018年的63%升到2025年的77%，非药与中药的份额持续被压缩。

来源：雪球/公司中报 09-19

三、AI技术运用

【AI与门店运营】小柴胡颗粒真实世界研究项目在北京同仁堂佛山连锁启动，千年经方与研究型药店结合，门店从销售终端转为数据来源。

来源：米内网 07-10

【AI与门店运营】小柴胡颗粒真实世界研究落地北京同仁堂广州连锁，首批研究型药店开始发力，真实世界数据在门店场景里产生。

来源：米内网 07-10

【学术推广数字化】全国首批研究型药店迎来首例患者入组，药店参与真实世界研究从方案走到执行，门店的角色被重新定义。

来源：米内网 07-13

【学术推广数字化】保济口服液研究型药店真实世界研究方案研讨会在天津召开，中药品种借助门店网络积累循证证据，品种与渠道绑定更深。

来源：米内网 07-13

【智能配送调度】益丰O2O与B2C合计含税收入达16.69亿元、同比增长23.14%，超半数直营店已接入多平台O2O，门店的数字化底座被铺开，线上订单的增量跑赢线下，门店的履约半径被数字化重新丈量。

来源：中财网/机构研报 09-20

四、政策趋势

【产业促进政策】药品零售高质量发展政策落地，打破非药商品销售限制，连锁门店的经营品类重新打开，非药品类回到货架，毛利结构有了回旋余地。

来源：机构研报 09-21

【医保支付政策】各省医保白名单扩容，合规客流向头部连锁集中，门店能否进入白名单直接决定医保结算的资格与客流上限。

来源：机构研报 09-21

【合规执法政策】公安部门出手检查，11家药店被查，医保基金使用与处方合规成为执法重点，门店的合规成本被抬高，代价由违规者承担，追溯码与处方流转的留痕要求同步收紧，系统改造的钱必须花，中小连锁的压力更大。

来源：米内网 09-20

【合规执法政策】监管部门提醒7种药不能再开架销售，已有药店违规被查，处方药陈列与销售的边界被逐条收紧，开架红利结束。

来源：米内网 09-14

【产业结构政策】苏州新增一家上市公司，医药流通与零售的资本通道仍在打开，区域龙头的融资与扩张获得支撑，行业整并有了资金来源，资本更愿意给有网络密度与合规记录的企业定价，尾部反而更难融资，分化写在估值里。

来源：米内网 09-20

五、整体总结

【出清节奏】闭店潮踩下刹车，但代价分配不均：大参林与益丰靠加盟与单店质量恢复增长，一心堂靠关店换来净利改善，尾部连锁仍在低位。

来源：雪球/公司中报 09-19

【品类结构】中西成药占比普遍超75%，国大药房达87%，非药被压缩到边缘；政策打破非药限制后品类结构会再动一次，选品能力决定毛利。

来源：雪球/公司中报 09-19

【数据入口】研究型药店把门店变成数据入口，真实世界研究进入零售终端，谁先积累证据谁先拿到品种合作，慢一步的门店继续拼价格。

来源：米内网 07-13

【合规分流】医保白名单与合规执法同时收紧，合规客流向头部集中，被挤出去的是中小连锁与单体药店，接住红利的是头部连锁。

来源：机构研报 09-21

【毛利来源】下一阶段看两件事：中西成药占比能否守住75%以上，非药放开能否接住增量；这两条线决定线下药店下一轮的毛利来源。

来源：雪球/公司中报 09-19