5%美债时代，资本开始挑食：AI签下116亿美

美国10年期国债收益率冲到5.18%左右，钱没少，但突然开始挑食了。

一边是AI还在猛吸金。Anthropic刚跟Akamai签了份七年、116亿美元的算力大单。消息一出，Akamai股价一度飙涨22%。另一边传统私募却卖不动了。全球有3.2万家被投企业迟迟脱不了手，现金回款跌到16年最低。连黑石打包的30亿美元老资产，底层股权怎么加价都没人接盘。

这反差背后，是资本门槛变了。以前无风险收益才1%，你搞个7%的项目大家抢着投。现在国债白给5%，你还得承担一堆风险，那点超额回报就显得不够看了。

所以钱不是没了，是在重新定价。像AI数据中心、自动化机器人，只要能算出明确的现金流和回报率，照样拿得到巨资。而那些资产老化、退出路径不清的老私募，还指望靠一句“再等等估值就回来了”续命，根本行不通。

在5%的时代，时间本身就是成本。