一、先说这份文件是什么

2025 年 5 月 8 日，印度储备银行（RBI）发布了《Reserve Bank of India (Digital Lending) Directions, 2025》，文件编号 RBI/2025-26/36。

它不是一份新的指引，而是把 2022 年以来关于数字借贷的所有零散规定合并、重写，变成印度数字借贷唯一一份权威文本。

覆盖范围写得很直白：所有商业银行、所有城市和邦级合作银行、所有非银行金融公司（含住房金融公司）、所有全印金融机构——以及它们合作的每一家贷款服务平台和每一个放贷 App。

在这份文件的开头，RBI 列出了它真正担心的事情：第三方无约束参与、误导销售、数据隐私泄露、不公平的商业行为、过高的利率、不道德的催收手段。

这六件事，就是整份文件的全部出发点。

二、核心只有一句话：责任不能外包

整份文件里最硬的一条，在第二章第 5 条：

任何外包协议，都不得以任何方式减轻或免除持牌机构的法定与监管义务；持牌机构对其贷款服务平台的一切作为和不作为，承担完全的责任。

翻译一下：App 是平台运营的，算法是平台写的，界面是平台设计的，催收电话是平台打的——但只要这笔钱最终是持牌机构的钱，责任就全部回到持牌机构身上。

这一条改变了行业默认的分工。以前平台可以用"我只是技术服务方"把自己摘出去，现在这句话在监管层面不再成立。

随之而来的是三项强制动作：合作之前要做加强尽调，合作期间要定期复核平台的合规表现，并且要对平台促成的贷款组合质量做持续监控。

风控可以合作，责任不能分包。

三、三条硬约束

除了责任归属，这份文件还堵了三个具体的口子。

第一，钱不能从平台手上过。

放款必须从持牌机构的账户直接进入借款人的银行账户，还款也必须从借款人的账户直接回到持牌机构账户。任何第三方——包括提供技术服务的平台——不得以任何形式经手资金流，不得设资金池，不得用中间账户过渡。

这条规则针对的是一个很具体的旧做法：贷款先打进平台账户，平台扣掉各种费用之后，再把剩下的转给借款人。借款人看到的是净额，实际成本被藏在了链条中间。现在这条路被堵死了。

第二，价格必须在签字之前说清楚。

每一笔数字贷款，放款前都必须提供标准化的关键事实说明，写明年化百分率（APR，包含利息与全部费用）、各项收费和罚则。当同一个平台上有多家放款方时，平台必须以一致的方式展示所有匹配的报价，逐条列出放款方名称、金额、期限、年化百分率、月供和罚息，并附上各自的说明文件链接。

文件同时明确：展示内容必须客观中立，不得直接或间接偏向某一家放款方，不得使用误导性的界面设计诱导借款人选择某个报价。

第三，数据只能要真正必要的那部分。

通讯录、通话记录、短信、相册、麦克风，都在禁止获取之列——唯一的例外是一次性身份核验所必需的信息。

数据收集必须目的明确、逐项同意、最小必要；借款人有权撤回同意，也有权要求删除自己的数据。数据必须存储在印度境内；如果需要跨境处理，必须在 24 小时内回传印度，并从境外服务器删除。

这一条和上一期尼日利亚的内容是同一个方向：过去那套依赖"重感知数据"建立风控优势的路径，正在被不同国家的监管逐条关闭。

四、DLG：把风险转移的通道收窄到 5%

文件第六章专门处理一个行业惯用的工具：违约损失担保（Default Loss Guarantee，DLG）。

它的定义是：持牌机构与另一实体之间的合同安排，由后者就贷款组合的违约损失，向前者提供事先约定好比例、并且上限明确的补偿。

新规给了三个硬指标：

一是担保比例的上限为贷款组合的 5%，超出的部分不认；

二是违约发生之后，必须在 120 天内启动担保；

三是被担保覆盖的资产组合必须公开披露，相关的不良认定和资本处理另有规定。

对行业的意义很直接：违约损失担保本来是平台用来换取资金和流量的筹码，现在这个筹码有了明确的天花板。风险的主要部分，必须留在持牌机构自己的账面上。

五、时间表：这不是"将来会管"

这份文件的生命周期非常清晰：

2025 年 5 月 8 日发布，除两条例外条款之外，即时生效；

2025 年 6 月 15 日，第 17 条生效——所有放贷 App 必须完成向 RBI 中央信息管理系统的报备，报备内容包括 App 归属方、投诉负责人联系方式和合规认证，并且必须持续更新；

2025 年 7 月 1 日，面向公众开放的放贷 App 目录按计划上线——一个 App 如果不在目录里，就是未授权的；

2025 年 11 月 1 日，第 6 条生效——多家放款方场景下的比价展示要求正式落地。

半年之内连续四个节点。对在印度做这门生意的人来说，合规不是明年的议题，是去年的议题。

六、一条判断

把这份文件和上一期的尼日利亚新规放在一起看，会看到同一个动作在两个国家同时发生：

责任从"看不见的第三方"手里，收回到"看得见的持牌主体"身上；同时，数据获取的空间被逐条收紧。

这对做业务的人意味着什么？

第一，靠数据密度建立风控优势的老路径在变窄。通讯录、短信、通话记录这些高密度信号被禁止获取之后，模型必须用更少、更"轻"的数据，做出同等质量的判断。

第二，护城河要重新定义。合规能力、自有场景里的数据、以及在数据之外的判断能力，会比"能拿到多少个维度"更值钱。

第三，结合上一期的数据看：印度 89% 的成年人拥有账户，储蓄和支付都跑得很快，唯独信贷这一栏十年没动。难点从来不在开户，而在评估——而评估所依赖的那些数据，恰好正在被收走。

一边是十年没填上的信贷缺口，一边是越来越窄的数据边界。这个夹缝，就是未来几年新兴市场金融最核心的命题。

七、原文出处

《Reserve Bank of India (Digital Lending) Directions, 2025》，印度储备银行通知编号 RBI/2025-26/36，2025 年 5 月 8 日发布。

全文可在印度储备银行官网的通知栏目查阅。本文所有条款与时间节点均引自该文件原文，中文表述为译述；不构成任何投资建议，不涉及任何具体产品的推介。

八、留一个问题给你

指令把责任压回持牌机构之后，平台的位置就变得微妙了：它促成了获客、写了算法、承担了运营，但既不能承担信用风险，也不能持有数据。

如果你是一家持牌机构的负责人，你愿意为这样一个合作方付多少钱？欢迎在评论区说说你的判断。

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