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重新审视AI增长的代价丨财富周报
这周投资者开始重新审视AI增长的代价。科技巨头财报把这个问题推到了台前：Alphabet单季自由现金流转负90.7亿美元，亚马逊过去十二个月自由现金流为负424亿美元。两者统计期间不同，负自由现金流也不等于公司亏损，但巨额资本开支对现金的消耗，已经让“还要投入多少”到“投入何时兑现回报”，这道估值题正变得越来越紧迫。
这份谨慎很快传到了股价上：本周纳指下跌2.00%，中证1000下跌8.51%，通信、电子板块跌幅均超过13%；连黄金也下跌3.01%，没有成为这轮调整中的避风港。美联储暂停加息，为何没能托住科技股？存储企业的高利润，又为何不足以稳定整条AI产业链的预期？油价与霍尔木兹海峡局势仍在扰动通胀判断，国内工业利润回升、财政资金落地能否改善企业现金流，也值得放在一起看。
本期财富周报重点覆盖：全球大类资产表现、AI资本开支及现金回报、中国工业企业利润与财政收支、房地产高频数据，以及美伊局势、美联储和日本央行政策动态。
欢迎加入「香帅观察室」，阅读本周财富周报完整内容。财富周报是香帅工作室的内部研究笔记与讨论材料，旨在帮助大家理解宏观经济、市场变化及其背后的运行逻辑，不构成投资建议。工作室每两周举行一次市场观察研讨，围绕近期经济与市场现象展开研究讨论（最新一场： 🔔11月1日19:30🔔）。本期研讨以下问题：
• 油价重回95美元，市场到底在交易什么风险？
• 美国科技巨头财报为何让市场重新审视AI资本开支？
• Anthropic招股说明书有哪些重点信息？
• 美联储、日本央行货币政策风向及影响是什么？
香帅每日在「香帅观察室」同步研究思考，第一时间捕捉市场信号、拆解背后逻辑。期待你的加入。
摘要
在本周的财富周报中，我们对本周全球各类资产的表现和走势进行了整理分析，对影响全球资本市场、房产市场的重要政策和数据更新进行了解读和研判。
在“全球大类资产表现”板块，有本周全球各大类资产表现情况的梳理。其中，韩国综合指数（+3.25%）表现最好，中证1000指数（−8.51%）表现最差。标普500指数（−0.57%）、纳斯达克指数（−2.00%）、沪深300指数（−2.92%）和黄金（−3.01%）均录得周度下跌。
在“全球股票市场”板块：
• A股内部，银行（+5.20%）、石油石化（+3.37%）、煤炭（+3.28%）板块领涨，通信（−13.89%）、电子（−13.78%）、计算机（−11.34%）板块领跌。个股中，青岛食品（+61.07%）、近岸蛋白（+40.93%）、奥雅股份（+39.39%）涨幅靠前；联特科技（−43.67%）、华瓷股份（−39.62%）、亿田智能（−36.81%）跌幅靠前。500亿元市值以上的个股中，上纬新材（+27.46%）、电科蓝天（+20.71%）、海大集团（+13.04%）涨幅居前。
• 美股内部，标普500与纳斯达克100指数成分股中，领涨的是Pentair（+19.82%）、Vertiv（+19.65%）、Carvana（+18.13%），领跌的是Reddit（−36.41%）、ServiceNow（−33.87%）、Alnylam Pharmaceuticals（−26.35%）。
• 日股内部，日经225指数成分股中，领涨的是日清制粉集团（+7.81%）、爱德万测试（+7.79%）、科乐美（+7.69%），领跌的是富士通（−19.10%）、NEC（−10.02%）、夏普（−8.94%）。
近期值得关注的要点包括：
国内市场：
• 中国9月工业企业利润读数；
• 中国1-9月财政收支读数；
• 中国房地产周度高频读数。
海外市场：
• 美伊冲突及霍尔木兹海峡通航进展；
• 美国主要宏观读数和美联储货币政策利率动态；
• 日本主要宏观读数和日本央行政策利率动态。
明天就是新的一周了，祝福大家假期愉快，健康开心，买的都涨。
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