AI 基础设施核心公司投资

AI 基础设施核心公司投资分析表（截至 2026 年 4 月 10 日）

一、CPO / 光模块

国家	公司名称 (代码)	核心业务	主要客户	估值 (PE-TTM)	投资亮点	主要风险
中国	中际旭创 (300308)	800G/1.6T/CPO 光模块	英伟达、微软、谷歌	75.6	全球绝对龙头，高端市占率第一，订单饱满	估值高，客户集中
中国	新易盛 (300502)	高速光模块、LPO/CPO	AWS、谷歌	69.1	全球第二，1.6T 量产，毛利率高	竞争加剧，汇率波动
中国	天孚通信 (300394)	CPO 光引擎、光器件	英伟达、中际旭创	138.3	光引擎隐形冠军，CPO 核心标的	估值过高，技术迭代
中国	华工科技 (000988)	CPO、3.2T 光模块	华为、国内云厂	79.3	国产 CPO 龙头，技术领先	海外拓展不及预期
美国	博通 (AVGO)	光通信芯片、ASIC	英伟达、思科	27.5	芯片设计龙头，专利壁垒，CPO 标准制定者	估值已高，依赖大客户
美国	英伟达 (NVDA)	CPO 交换机、AI 芯片	全球云厂商	45.2	最大需求方，定义 CPO 生态，GB200/300 拉动	估值高企，宏观周期影响

国家	公司名称 (代码)	核心业务	主要客户	估值 (PE-TTM)	投资亮点	主要风险
中国	英维克 (002837)	冷板式液冷	英伟达、谷歌、Meta	48.7	国内市占第一，英伟达 Tier 1 供应商	行业竞争加剧
中国	高澜股份 (300499)	浸没式液冷	百度、阿里、华为	62.1	浸没式龙头，超算 / IDC 客户	技术路线单一
中国	曙光数创 (872808)	相变浸没液冷	国家超算中心	55.3	PUE 极低（1.04），技术领先	市场规模较小
美国	Vertiv (VRT)	液冷、UPS、电力	全球云厂商、超算	32.6	全球基础设施龙头，液冷 + 电力协同	增速相对稳健
美国	CoolIT Systems	直接液冷 (DLC)	英伟达、超微	未上市	技术领先，深度绑定 AI 芯片巨头	未上市，投资渠道少

国家	公司名称 (代码)	核心业务	主要客户	估值 (PE-TTM)	投资亮点	主要风险
中国	胜宏科技 (300476)	AI 服务器高阶 PCB	英伟达 (GB200/300)	58.6	全球 AI PCB 龙头，绑定英伟达，量价齐升	产能扩张，竞争加剧
中国	沪电股份 (002463)	超高层 PCB、交换机 PCB	英伟达、微软	34.5	英伟达独家供应商，56 层板良率高	客户集中，扩产周期长
中国	深南电路 (002916)	高端 PCB、封装基板	AMD、华为、中兴	42.8	技术全面，多元布局，稳健型标的	AI 业务占比低
中国 / 台	鹏鼎控股 (002938)	高端 PCB、HDI	苹果、微软、谷歌	34.9	全球 PCB 龙头，多元客户，抗风险强	AI 相关业务占比低
美国	TTM Technologies (TTM)	高端 PCB、背板	思科、微软、亚马逊	21.3	北美 PCB 龙头，技术稳定	增长放缓，成本高企

国家	公司名称 (代码)	核心业务	主要客户	估值 (PE-TTM)	投资亮点	主要风险
中国	阳光电源 (300274)	高压直流、储能、UPS	云厂商、数据中心	38.5	电力 + 储能协同，绿电适配 AI	业务分散，竞争激烈
中国	科华数据 (603189)	UPS、HVDC、液冷电源	国内 IDC、云厂商	45.2	本土电力龙头，算冷一体化	海外拓展不足
中国	协鑫能科 (002015)	算电协同、绿电 + 储能	智算中心、工业园区	51.6	政策支持，PUE 极低，订单饱满	项目周期长，负债率高
美国	施耐德电气 (SU.PA)	800V 高压直流、UPS	全球云厂商、数据中心	24.7	电力标准制定者，全球份额第一	增长稳健，弹性较小
美国	伊顿 (ETN)	UPS、电力管理	数据中心、工业	23.8	全球龙头，现金流好，防御性强	AI 业务增速一般

★★★★★ 首选（高确定性）

A 股：中际旭创、英维克、胜宏科技

美股：英伟达 (NVDA)、博通 (AVGO)、Vertiv (VRT)

逻辑：全球龙头、深度绑定英伟达、技术壁垒高、业绩高增确定性强。

★★★★ 次选（高弹性）

A 股：新易盛、天孚通信、沪电股份

美股：无

逻辑：细分赛道龙头，业绩爆发性强，但估值偏高或客户集中度高。

★★★ 稳健（防御性）

A 股：深南电路、阳光电源

美股：施耐德电气、伊顿

逻辑：行业巨头，业务多元，估值合理，抗风险能力强，适合长期配置。

⚠️ 风险提示：本表格数据基于公开资料整理，不构成任何投资建议。AI 硬件板块估值普遍较高，需警惕技术迭代、行业竞争、客户集中及宏观经济波动风险。