AI四小龙估值破万亿

AI四小龙估值破万亿

智谱3775亿领跑 · DeepSeek国家队领投

▲ 中国AI四小龙估值破万亿

5月初，一则消息炸翻AI圈：

DeepSeek估值450亿美元（≈3065亿元），国家大基金领投。

注意：一个月前它的估值还在100亿美元。一个月，4.5倍。

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📊 四小龙估值排位

▲ 数据来源：澎湃新闻、金融时报、晚点LatePost、公开市值（2026年5月）

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🔥 三个核心亮点

❶ 国家队首次出手大模型

国家大基金过去十年只投芯片制造（中芯国际、长江存储等），这次破例领投DeepSeek。

→ 信号：大模型已被视为跟芯片同级的重要资产。

❷ 智谱上市4个月涨16倍

2025年12月递交招股书时估值243.8亿元，如今4347亿港元（3775亿元）。

涨了16倍。

❸ Kimi一个月ARR翻倍

月之暗面ARR：3月突破1亿美元 → 4月超2亿美元。刚完成20亿美元新融资，美团龙珠领投。

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💡 收入才几亿，估值凭什么？

▲ 四家公司四种估值逻辑

按收入排：智谱7.24亿 > MiniMax 5.6亿 > Kimi 2亿 > DeepSeek≈不明

跟估值排位完全对不上。

原因：市场在买"定义权"，不是买收入。

▸ DeepSeek：技术品牌+开源生态+华为昇腾适配，最像"定义者"

▸ 智谱：B端收入最高，付费开发者24万+，中国版Anthropic

▸ MiniMax：海外收入占7成，PS超500倍，赌C端爆发

▸ Kimi：ARR一个月翻倍，赌"中国版ChatGPT入口"

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⚔️ 从六小虎到四小龙

▲ 一年洗牌结果

一年前的"AI六小虎"，已经洗牌了：

❌ 百川智能 → 转医疗垂类

❌ 零一万物 → 转B端服务

⚠️ 阶跃星辰 → 估值50-60亿美元，已掉队

✅ 四小龙 → 活下来的赢家

摩根大通警告：稀缺性窗口只剩6-12个月。

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⚠️ 光鲜背后的刀

▲ DeepSeek核心骨干被大厂挖角

▲ 智谱亏损 vs ARR对比

DeepSeek人才流失：

• 王炳宣 → 腾讯（第一代LLM核心作者）

• 郭达雅 → 字节跳动（R1核心研究员）

• 罗福莉 → 小米（V2核心贡献者）

原因：没融资没法兑期权，大厂千万年薪挖人。

智谱2025年亏47亿，日均亏870万。

和硅谷的差距更大：

智谱ARR 17亿元 vs Anthropic ARR 300亿美元

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一万亿是市场给"未来定义权"的定价。

估值能上去，也能下来。

接下来6个月，见分晓。

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数据来源：澎湃新闻、金融时报、晚点LatePost、上海证券报、IT之家、各公司公开财报