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AI开始向上游要材料,也开始要电光纤、PCB材料、小金属、功率半导体、培育钻石轮番上涨,似乎各有各的故事。但把这些板块放在一起看,背后其实是同一个变化:AI算力继续扩张,产业瓶颈正在从芯片本身,转向连接材料、基础原料和电力系统。英特尔CEO陈立武在近期访谈中谈到氮化镓、碳化硅、磷化铟等新材料。市场资料显示,日本光纤企业藤仓又明显上调了2027财年业绩预期。与此同时,6月15日施行的矿产资源法实施条例,将镓、锗等关键矿产纳入战略性矿产资源目录。几件事凑在一起,市场开始追问一个更实际的问题:芯片可以买,算力可以建,但连接芯片的材料够不够?给数据中心供电的设备扛不扛得住?一、芯片还没堵车,连接芯片的材料先涨价了
这轮算力建设中,涨价最明显的并不是最耀眼的芯片,而是光纤、光芯片、PCB以及一批过去很少被单独讨论的基础材料。GPU数量增加以后,芯片之间需要传输的数据越来越多。光纤和光模块相当于数据中心里的高速公路。车流增加,光模块要升级,连接器、光纤阵列和高速光纤也得跟着增加。藤仓上调业绩预期,让市场看到高速光纤的景气度可能比此前预想的更高。国内资金随即向长飞光纤、特发信息、长江通信等方向集中。CPO的思路,是把光学器件放得更靠近芯片,缩短传输距离,降低能耗。要实现这一点,MPO、FAU等连接器件,以及制造高速光芯片所需的磷化铟,都会变得更加重要。这也是源杰科技、联讯仪器及相关光通信配套企业持续受到关注的原因。市场不再只盯着传统光模块,而是在寻找下一批可能出现缺货和涨价的环节。鹏鼎控股等权重公司有所调整,但上游钻针、铜箔、电子布和树脂依然强势。鼎泰高科对应钻针,宏昌电子、瑞丰高材对应树脂,金安国纪对应覆铜板,中国巨石则有电子布和玻纤材料的产业映射。成品端回调,上游材料继续上涨,这个现象值得重视。它说明资金关注的已经不是简单的板块补涨,而是谁真的供不应求,谁有能力提高价格。接下来临近中报预告期,这条线会逐渐从题材交易转向业绩验证。产品有没有涨价,产能利用率是否提高,利润能不能进入报表,会成为新的筛选标准。二、金属和化工原料,正在被供需两头推着走
光纤、光芯片和PCB需要大量上游材料。沿着产业链继续往前追,就会来到铟、镓、锗、钨以及氟化工、磷化工等环节。一边是AI需求增加。另一边是关键矿产管理和资源安全的重要性提高。需求往上走,供给扩张又受到资源、技术和政策约束,部分材料的稀缺性自然会被重新定价。它是高速激光器和探测器的重要衬底材料,直接关系到高速光芯片的性能。陈立武在访谈中提及磷化铟后,市场对这一环节的关注进一步升温。云南锗业同时具有锗资源和磷化铟业务,一头连接战略小金属,一头连接光通信。拟收购磷化铟资产的兴业科技,以及拥有铟、锗资源的中金岭南、驰宏锌锗,也因此获得资金关注。稀土材料供应偏紧,又带动锆产业链走强。东方锆业、三祥新材、爱迪特等公司连续活跃,反映资金仍在资源端寻找稀缺品种。六氟化钨、磷化铟和半导体制造离不开高纯氟化物、磷化物及相关电子化学品。顺着这条链条,兴发集团、多氟多、巨化股份、云天化等传统化工龙头也进入市场视野。越接近高纯电子材料,AI需求的传导越直接。越靠近普通大宗化工,越要看电子级产品占比、客户认证和实际利润贡献。否则,所谓AI材料最终可能只是传统化工产品换了一个讲法。三、算力的下一张账单,可能来自电力系统
随着单机柜功率不断提高,配电、变压、电源转换和散热都面临升级。过去市场关心的是GPU够不够,现在越来越多人开始关心电从哪里来,又该怎样高效送进机柜。它们可以在更高电压和更高温度下工作,电力转换损耗也更低,适合用于服务器电源、储能、UPS、高压直流和固态变压器。卖方资料显示,英飞凌和意法半导体近期提高了对AI数据中心业务的收入预期。这意味着AI电力需求可能开始从远期想象,逐渐进入订单和收入验证阶段。如果SST固态变压器等新型供电方案开始放量,碳化硅衬底、长晶设备以及高端功率器件都可能受益。国内对应的公司包括晶升股份、露笑科技和士兰微。晶升股份偏设备,露笑科技对应碳化硅衬底,士兰微则是功率器件平台。后续需要看的不是股价有没有跟涨,而是这些公司能否真正进入数据中心电源和电力设备供应链。相比其他新材料概念,功率半导体离业绩更近。数据中心可以推迟采购某种新型衬底,却无法绕开供电效率问题。写在最后
今天资金做的事情很明确:顺着AI产业链继续往上游找。先找连接芯片的光纤和PCB材料,再找生产这些材料需要的金属和化工原料,最后找到支撑整座数据中心运行的功率器件。到了中报预告期,市场会越来越在意利润。谁真正涨价了,谁的产能供不应求,谁拿到了AI客户订单,谁才可能从题材变成主线。培育钻石可以很热闹,资源股也可以快速扩散,但最后留下来的,大概率还是那些能把产业变化写进财报的公司。
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