市场分化轮动,聚焦AI材料和创新药

上周，市场总体呈现震荡分化走势，主要指数多是冲高回落全周小跌状态，仅有微盘股指数全周涨幅超过3%。8月份以来的第一周，市场是普反，而上周，市场开始分化，下周，预期市场的分化可能会进一步加剧。

之前，我们和大家分享过，每一次大跌后，市场通常都会经历一个普反弹过程，普反结束后，市场将再度分化，资金会重回景气度。到上周截止，始于7月底8月初的反弹，已经达到2周左右，和历史上一半普反的时间相当，同时沪指连续多日在年线附近受阻，创业板指数则在年线附近受阻，合理预期，市场短期可能会有一个回踩。

时间上来说，目前已经进入8月中旬，从这里开始，中期财报披露会逐步增多，尤其是月底，财报披露会很密集，一般在财报密集披露期，股价涨跌受业绩扰动较大，在目前这个时间节点附近，我们觉得以悲观一些的预期来做应对没毛病。如果市场短期震荡回踩，那么在操作层面，适当控制一下总体仓位，同时保持快进快出的思路，持仓如有大幅冲高该减仓的减仓，该卖出的卖出，发现不对及时认错，可能依然是最好的选择。当然，即便短期市场真的出现回踩，我们觉得，指数向下的空间非常有限，8月份市场总体的预期依然是震荡磨底。

目前市场的难点，依然在于板块和个股的节奏上。前期科技主线7月份大跌，最近出现超跌反弹，但目前的窘境是拥挤度依然不低，短期反弹之后，可能面临前期套牢盘和近期抄底获利盘双向压力，科技方向，在短期普反后大概率会分化。而非科技方向，目前能接起市场的板块并不多，如果从业绩的维度看，也仅有创新药、非银金融（证券）、有色、化工等行业业绩还算不错，但近期持续性和稳定性较好的，也就创新药，未来资金在重回景气度后会如何选择，依然是后期重要观察点。

前面，我们和大家重点分享了两个方向，一个是创新药，一个是AI材料。创新药这边，我们前面说得比较多，不管是政策审批提速，对外授权BD放量，还是说中期业绩预期，其实行业总体向好迹象非常明显，这个方向在近期上涨后，短期可能会有些分化，但中期我们依然比较看好，如果有分歧调整， 依然是比较好的低吸机会。当然，近期最强的还是CXO、CRO分支，其它相对会弱一些。

AI材料这边，上周我们发了一篇专门的文章，有详细说过看好AI材料的逻辑。周末，AI材料这边有几个消息催化：

一是中方对日本政要参拜靖国神社、美化侵略历史的行为表示‌坚决反对‌和‌严厉谴责‌，对日替代逻辑会进一步强化，叠加近期日本味之素针对中国大陆客户出台配额管控政策，高端AI级ABF膜供货量直接削减30%，最高售价上调幅度达50%，ABF载板可能向其它AI材料领域发散；

二是M10材料有所推进，近期完成一轮测试，性能相比M9明显提高，SI已接近背板要求，节奏方面，预计下一轮测试Q3出结果，目前市场对碳氢树脂、PTFE树脂、硅微粉、Q布等材料关注度升温；

三是日前光模块龙头‌中际旭创‌与高性能散热组件供应商‌中石科技‌共同公告，中际旭创拟以‌17.47 亿元‌受让中石科技‌10.47%‌的股份，这一动作被市场解读为光模块龙头向上游核心材料环节的战略卡位，直接验证了"1.6T 光模块散热瓶颈”的逻辑；

四是受材料反制影响，日本东曹或进一步扩大断供范围，全球高端氧化锆粉体供给大幅缩减，或利好中国氧化锆粉体厂商加速出海扩大市场份额。

AI材料这边，在科技股普反结束后，后期可能会因为行业景气度，逐步得到资金青睐，我们继续看好科技上游的材料。由于AI材料端涉及的板块比较多，如有色、建材、化工、光刻胶等，个股也比较多，我们还是要先缩小观察范围，重点侧重在对日替代有紧迫性、国产化率低、市场空间广阔，同时缺口比较大、缺口持续时间长的细分领域。

简单说完我们看好的创新药和AI材料，还是说说大消费方向。周末，消费龙头贵州茅台披露了中期业绩，上半年实现营业总收入为922.78亿元，同比增长1.3%；归母净利润为445.17亿元，同比下降1.95%，拆分单季度数据看，第二季度净利润为172.74亿元，环比下降36%。茅台是国内价值投资的“锚”，也是消费股的“锚”，茅台这个业绩在消费股里面应该是不错的，但是，相对茅台过去每年的业绩来说，这个业绩是不太好看的。同时，我们可以看到，证金和汇金都退出了茅台前十大股东，说明曾经看好的国家队也在逐步退出，短期来说，消费方向可能会承压。

除了消费，最后说一个大家挺乐呵的事情。国产动画电影《牛来》反向爆火，这个电影8月5日上映，前10天票房不到8000元，是的，你没看错，是只有不到8000元，这个周末突然就反向火了，目前牛来票房已超过320万元，预测最终总票房或超1800万。这部动画画面比较辣眼睛，动画建模粗糙、画面崩溃卡顿、剧情荒诞，以至于大家都在怀疑，这么一个电影是怎么过审的。牛来火了，有人猜测，票房是不是来多数来自中国股民，毕竟，股民对牛来有着天然的向往。同时，电影的出圈效应迅速传导至资本市场，公牛、金牛、铜牛等多个牛字辈的票热度不减，进入同花顺、东方财富和雪球热榜。如果这样粗制滥造的牛来都能爆火，想想都觉得搞笑，这本身不就是最大的讽刺吗？

最后还是多说一嘴，市场短期可能会有震荡有分化，不过市场总体还是在震荡磨底过程中，总体仓位适当控制一下就好，不悲观也不乐观，聚焦高景气和业绩预期向好的分支，在分歧调整时候低吸为主，快进快出，不要涨了就盲目乐观，也没必要跌了就极度悲观。

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