昆仑万维Q1:短剧/AI剧平台业务单月流水超$4800万,可投资亏了12.94亿?

近日，昆仑万维正式发布2026年第一季度财报。

财报显示，第一季度公司实现营业收入25.70亿元，同比增长45.69%，增收规模达8.06亿元；归属于上市公司股东的净亏损为8.87亿元，亏损幅度同比扩大15.34%。

值得关注的是，截至2026年3月底，公司短剧及AI短剧平台业务单月流水已突破4800万美元，年度经常性收入（ARR）超5.7亿美元。

一、财报拆解：收入25.70亿元同比增长45.69%，销售费用同比激增超八成

2026年第一季度，昆仑万维实现营业收入25.70亿元，较上年同期的17.64亿元同比增长45.69%，增收规模达8.06亿元。

收入的大幅增长，主要得益于短剧及AI短剧平台业务、Opera广告业务、AI业务的快速发展，其中海外业务收入24.87亿元，同比增长49.29%，成为拉动整体收入增长的重要引擎。

从利润构成来看，投资业务成为拖累业绩的主要因素：报告期内，公司投资收益为-12.94亿元，同比暴跌7224.43%，主要系部分投资项目收益下滑所致；公允价值变动收益为-29.40亿元，尽管较上年同期减亏40.16%，但仍处于大额亏损状态，进一步影响了整体盈利水平。此外，销售费用、营业成本等核心费用的大幅增长，也进一步压缩了公司的利润空间。

来源：财报

费用端方面，第一季度公司销售费用达15.94亿元，同比增长83.49%，增速显著高于营业收入增速。结合公司当期短剧、AI业务的扩张节奏来看，销售费用的激增主要系业务推广及获客投入加大所致。研发费用方面，当期研发投入为3.84亿元，同比下降10.72%。

二、海外短剧布局

目前昆仑万维在海外市场布局了两大短剧平台——付费短剧平台DramaWave与免费短剧平台FreeReels。第三方数据显示，两大平台合计月活跃用户数（MAU）稳居海外短剧全球第一。

2026年3月底，公司短剧和AI短剧平台业务单月流水超4800万美元，ARR（年度经常性收入）超5.7亿美元。未来，公司将继续以大模型技术为核心驱动力，持续优化内容投放策略和成本结构，扩大AI内容的生产体量与创作维度，致力于打造“AI版Netflix”，构建新一代智能娱乐内容生态。

（一）DramaWave

财报披露，DramaWave平台AI漫剧涵盖脑洞、玄幻等热门题材，用户人均观看时长超30分钟。同时以更高投入同步推进AI真人剧发展，重点打造都市情感、悬疑冒险、奇幻动作等高付费潜力题材。

2026年一季度，在DramaWave上线的新剧中，AI短剧占比快速提升，后续随着AI创作技术的持续迭代与扶持计划的推进，预计二季度AI短剧占比将持续提高，DramaWave正全面迈向专业化AI短剧平台。

根据DataEye-ADX海外版数据，2026年第一季度，DramaWave投放素材量达53.4万组，日均投放量基本稳定在4万组以上，最高单日投放量超7.3万组。

（二）FreeReels

免费短剧平台FreeReels在东南亚、拉美等地区实现用户规模快速增长，平台下载量稳居海外免费短剧平台首位。与此同时，平台日活跃用户规模及用户播放时长持续提升，截至目前，用户人均单日使用时长超1小时。

根据DataEye-ADX海外版数据，2026年第一季度，FreeReels投放素材量达31.5万组，日均投放素材量稳定在5万组以上，最高日均投放量甚至超10万组。

另据DataEye研究院预估，2026年第一季度FreeReels下载量大幅飙升并登顶行业榜首，预估下载量超1.2亿次，领先优势显著，远超ReelShort、NetShort、DramaBox等同类APP。