AI大模型进入药物研发：稀缺资产正在从"模

AI制药这轮主线，真不是“AI造出了药”，而是它把湿实验需求放大了5到10倍。

大模型一天能吐上万个候选分子，但成药还得靠真实实验验证。结果就是，卖试剂、做蛋白表达的上游公司最先吃到肉。今年上半年，奥浦迈收入涨了155%，百奥赛图涨了51.6%。反倒是成都先导这些AI设计平台，增速被甩在后面。

跨国药企砸的钱也越来越多。2025年以来，前期付款普遍升到了两千万美元以上。晶泰科技签了个59.9亿美元的大单，英矽智能也拿了1.15亿美元首付。不过别光看总数，行业里有句教训很扎心：“很多项目只收到首付，后续里程碑全部落空。”

监管那边也在变。国内把AI制药列进了未来产业清单，点名要建高质量数据集。美国FDA则搞了个风险分级框架，而且明确不查药物发现阶段。说白了，AI在早期随便玩，但进临床就得按老规矩来。

现在最关键的证伪信号就两个：一是明年相关订单增速掉到50%以下；二是AI设计的药在III期临床连续失败。这两条只要中一条，故事就得重写。