从Bits走向Atoms，AI正在重写全球资本开支

a16z在9月30日《AI, Infrastructure, and the Next Investment Cycle》的访谈中提出了一个值得关注的判断：科技正在成为整个资本开支周期本身，而AI正把投资从Bits 推向Atoms。

最直观的变化来自CapEx。

Alphabet、Amazon、Meta、Microsoft、Oracle五大科技公司的资本开支，预计将从2025年约4160亿美元上升至2026年约7800亿美元，并可能从2027年开始进入每年1万亿美元以上的量级。

更重要的是，这笔钱并不会只流向GPU。

随着 AI 集群规模不断扩大，价值正在沿着产业链向外扩散：

GPU / ASIC → HBM → 先进封装 → 高速互联 / 光模块 / CPO → 电力与电网 → 液冷 → 数据中心建设 → 工厂与工程能力。

这意味着 AI 正从一个以模型、芯片和软件为核心的产业周期，逐步演变成一个系统级基础设施建设周期。

a16z 将其称为 “New Age of Atoms”。

与此同时，应用端却出现了一个很有意思的反差：约69%的S&P 500企业已经部署 AI，但只有约30%报告了可量化业务结果，真正持续跟踪AI指标的比例更低。

这可能恰恰解释了为什么AI投资周期仍然存在巨大的不确定性。

一方面，Agent、长任务、并行推理以及企业AI渗透，可能持续推高Token和 Compute需求；另一方面，巨额基础设施投资最终仍需要回答一个问题：

这些 CapEx 能否转化为足够高的 ROI？

因此，与其简单讨论“AI是不是泡沫”，我们更关注资本流向正在发生什么变化。

从一级市场角度看，下一阶段值得关注的可能不只是“大模型”和“GPU”，而是围绕整个AI系统效率展开的新一轮基础设施重估：

算力互联、CPO/光通信、HBM与新型存储、先进封装、液冷、电源与电网、数据中心基础设施，以及Agent、机器人、自动驾驶、AI4S/生物等新应用。

如果说过去三年的关键词是“算力稀缺”，那么下一阶段真正稀缺的，可能是：能够把算力、能源、网络、存储和物理基础设施组织成一个高效率系统的能力。

这也意味着，AI 投资正在从单点芯片机会，逐渐进入“算力 × 能源 × 物理基础设施 × Agent 应用”的系统级投资周期。

芯湃行业观察｜芯湃资本 CHIPAI Capital