夜雨聆风
[先进铜基材料]获悉，5月8日生益科技披露投资者关系活动记录表，公司当前订单饱满，行业景气度持续向好。目前江西二期、常熟及泰国等新建项目正陆续投产，全部达产后预计全年新增覆铜板产能约2850万平方米（约2280万张）；同时公司布局的松山湖高性能覆铜板项目总投资约52亿元，规划年产能4800万平方米（约3840万张）及10000万米商品粘结片，项目分两期建设，计划于2026年下半年启动。
公告原文：生益科技投资者关系活动记录表-2025年度暨2026年第一季度业绩说明会.pdf
当下AI算力需求快速扩容，覆铜箔层压板（CCL）作为PCB制造核心原材料，市场需求同步稳步攀升。CCL占PCB生产成本的0%-40%，直接决定产品信号传输、耐热性能与运行可靠性，是支撑 AI 高速运算的关键基础材料。生益科技作为全球第二大覆铜板企业，精准卡位 AI 算力供应链需求缺口，2025年经营业绩实现大幅增长，资本市场表现同样亮眼，全年股价涨幅达205%，2026年4月阶段涨幅亦超40%。
根据2025年年报数据，生益科技全年营业收入284.31亿元，同比增长39.45%，创历史新高；归母净利润33.34亿元，同比增长91.75%，利润增速显著高于营收增速。公司盈利能力明显提升，毛利率从2024年的22.04%提升至26.47%，净利率跃升至13.69%；经营现金流净额52.74亿元，同比增长262%，资金状况良好。
生益科技的业绩增长，核心动力来自PCB业务。公司主营业务为覆铜板和粘结片，2025年这两项业务收入177.74亿元，同比增长20.17%，保持稳中有进。其控股子公司生益电子表现突出，全年营业收入94.94亿元，同比增长102.57%，归母净利润14.73亿元，同比增长343.76%，成为集团业绩增长的关键支撑。
业绩增长的重要原因的是产品结构的高端化。2025年，生益科技高频高速覆铜板等高端产品出货占比明显提高，M7、M8级产品已实现批量供货，其中M8产品在核心客户交换板中占据主要份额，M9产品（石英基低损耗CCL）已通过客户认证，AI相关覆铜板出货占比持续提升，精准匹配全球AI算力发展需求。
在业绩增长的同时，生益科技持续加大研发投入，2025年研发费用同比大幅增加，2026年一季度研发费用增至3.99亿元，同比增长35.7%，为产品升级提供有力支撑。公司与子公司生益电子形成“材料+成品”的垂直布局，生益科技提供高品质覆铜板原料，生益电子在高端PCB领域的技术和市场积累反哺母公司研发，实现协同发展，既保障了供应链安全，也提升了整体市场竞争力。截至2026年3月末，生益科技持有生益电子约59.85%股份。
生益科技的发展有着清晰的历程。1985年，香港“纺织大王”唐翔千联合多家股东，在东莞成立生益覆铜板有限公司，这是生益科技的前身。1990年，刘述峰接手当时连年亏损的工厂，他虽无技术背景，但凭借出色的协调能力，推动企业发展，其中重要举措就是拆分生益电子，2013年前后完成控股结构优化，将PCB业务并入上市公司，2021年生益电子在科创板上市，成为A股分拆上市新规落地后的首单案例。2024年刘述峰退休后，陈仁喜接任董事长兼总裁，推动公司2025年股价大幅上涨，总市值向2000亿元迈进，未来将重点布局AI服务器、自动驾驶等前沿领域。
生益科技股权结构较为分散，不存在控股股东和实际控制人。截至2026年3月末，前十大股东中，广东省广新控股集团有限公司持股22.56%，东莞市国弘投资有限公司持股13.29%，伟华电子有限公司持股12.14%，其余为香港中央结算有限公司、各类证券投资基金及全国社保基金等，市场化治理特点明显。
作为广东PCB产业的龙头企业，生益科技受益于区域产业集群优势。广东省PCB产值长期占全国六成左右，形成了完整的产业链，2026年一季度，深南电路、广合科技、胜宏科技等广东PCB企业净利润均实现大幅增长。生益电子也在加速产能扩张，截至2026年2月末，在手订单达34.95亿元，2025年落地的多个定增项目聚焦AI高端PCB赛道，海外泰国基地计划2026年年中试生产，进一步拓展国际市场。2026年一季度，生益电子延续高增长态势，营业收入24.11亿元，同比增长52.62%，归母净利润4.45亿元，同比增长122.16%，毛利率达35.21%。
除AI服务器相关业务外，汽车电子成为生益电子的第二增长曲线。2025年全球新能源汽车销量达1655万辆，同比增长28.6%，预计2026年将达2849.6万辆，其中中国市场占1979.6万辆。汽车电子在新能源汽车中的价值占比高达47%至65%，带动汽车PCB需求增长。生益电子将汽车电子作为核心战略方向，2025年研发费用达4.88亿元，同比增长72.02%，2026年一季度研发费用1.26亿元，同比增长38.4%，在自动驾驶域控制器与毫米波雷达用PCB领域实现突破，获得批量订单。
截至2026年5月8日收盘，生益科技报82.00元/股，总市值1992亿元；生益电子报106.85元/股，总市值888.8亿元。两家企业协同发展，既助力广东PCB产业升级，也在AI和汽车电子赛道持续发力，未来发展潜力可观。Prismark预测，2025年全球PCB产值达851.52亿美元，同比增长15.8%，其中AI服务器和高速网络设备相关高端板材增速最高，为生益科技的持续发展提供了良好的行业环境。
广东生益科技股份有限公司（600183），1985年创立于东莞，1998年上交所上市，是全球电子电路基材核心供应商。主营覆铜板、半固化片、金属基覆铜板等高端电子材料，产品广泛应用于 AI 服务器、5G通信、汽车电子、航空航天等领域。公司为国家电子电路基材工程技术研究中心，高频高速、封装基板等技术领先。截至2024年，刚性覆铜板销量连续12年全球第二、国内第一，全球市占率约14%。在咸阳、苏州、南通及泰国等地设生产基地，员工超万人，2025年营收284.31亿元，位居行业前列。
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