夜雨聆风近日，阿里巴巴集团发布2026财年全年业绩报告，交出一份兼顾稳健与转型的成绩单。报告显示，公司全年收入突破1.02万亿元，同比增长3%，在复杂的市场环境中实现稳步增长；更引人关注的是，CEO吴泳铭在财报电话会上明确表态，为实现未来五年云和AI商业化年收入突破1000亿美元的目标，未来三年资本开支可能远超此前承诺的3800亿元。与此同时，AI相关产品收入占比已达30%，预计未来一年将突破50%，一系列数据彰显出阿里全力押注AI、加速科技转型的坚定决心，也折射出国内科技巨头在AI时代的战略布局与发展野心。
2026财年1.02万亿元的营收规模，同比3%的增长，看似增速温和，实则是阿里在战略转型期的稳健蓄力。若剔除高鑫零售和银泰已处置业务的影响，同口径收入同比增长达11%，核心业务的增长韧性凸显。从业务结构来看，阿里云成为拉动增长的核心引擎，2026财年第四季度阿里云收入达416.26亿元，同比增长38%，其中外部商业化收入增速更是达到40%，展现出强劲的增长动力。这份业绩背后，是阿里聚焦核心业务、优化业务结构的成果，也为其加大AI基建投入、推进科技转型奠定了坚实的基础。
最受市场关注的，无疑是阿里大幅加码AI基建投入的表态。此前阿里曾承诺三年投入3800亿元用于AI基础设施建设，而此次吴泳铭明确表示，未来三年资本开支将远超这一数额，核心原因在于AI产业的爆发式需求与千亿商业化目标的驱动。吴泳铭将AI比作制造业，要实现更高的收入规模，必须搭建强大的“AI训练工厂”和“AI推理工厂”，而这两大工厂的核心就是AI数据中心，其规模直接决定未来的收入上限。目前阿里服务器内几乎没有一张卡是空的，AI需求的旺盛程度可见一斑，也印证了其加大基建投入的必要性。
AI相关产品收入的亮眼表现，成为阿里加码投入的核心底气。财报显示，阿里云外部商业化收入中，AI相关产品收入达89.71亿元，占比首次突破30%，连续第十一个季度实现三位数同比增长，年化规模已超358亿元。这一突破标志着阿里AI业务已正式跨越初期投入阶段，迈入商业化回报周期，AI正从成本投入项转变为核心收入增长引擎。吴泳铭预测，未来一年AI相关产品收入占比将突破50%，6月份包含百炼MaaS平台在内的AI模型与应用服务年化经常性收入将突破100亿元，年底有望达到300亿元，展现出清晰的商业化路径。
阿里的AI布局并非单一维度的基建投入，而是覆盖芯片、模型、应用的全栈布局，形成了完整的产业闭环。在芯片层面，平头哥自研GPU芯片已实现规模化量产，累计交付47万片，60%以上的算力服务于外部商业化客户，覆盖互联网、金融、自动驾驶等核心场景，有效降低了对外部芯片的依赖，也为AI基建提供了核心技术支撑。在模型层面，千问大模型在推理、编程等领域展现领先优势，多模态模型矩阵持续丰富；在应用层面，百炼MaaS平台客户数量同比增长8倍，悟空、千问App分别在B端、C端实现突破，形成了“基建-模型-应用”的完整生态。
尽管AI业务表现亮眼，但财报也暴露了阿里转型期的短期压力。2026财年第四季度，阿里经营亏损8.48亿元，自由现金流净流出173亿元，主要归因于AI基建的持续重投入。对此，阿里管理层表示，当前AI需求远未被满足，这一投入窗口期仅有几年时间，短期的现金流压力是为了把握长期机遇。同时，公司拥有充足的净现金储备和强大的融资能力，足以支撑这一轮大规模资本开支，且随着AI商业化回报的持续释放，未来现金流状况将逐步改善。
阿里加码AI基建、冲刺千亿目标，不仅关乎自身转型，更对国内AI产业发展产生深远影响。作为国内科技巨头，阿里的大规模投入将带动AI算力、数据中心、芯片等上下游产业链的发展，推动国内AI基础设施建设提速，也将吸引更多资本投入AI领域，加速AI技术的商业化落地。摩根士丹利研报指出，在中国AI产业从技术探索迈向规模化商业化的关键阶段，阿里正以全栈实力引领行业发展，其战略布局将重塑国内科技产业格局。
对于市场而言，阿里的业绩与表态传递出积极信号，也引发了对科技巨头转型价值的重新审视。尽管短期面临投入压力，但阿里AI业务的商业化拐点已至，长期成长逻辑清晰。随着AI基建投入的持续落地、全栈技术优势的不断强化，阿里有望在AI时代巩固行业领先地位，实现云和AI商业化的千亿目标。但同时也需警惕，AI领域竞争日趋激烈，字节跳动、腾讯等企业均在加大投入，未来阿里能否持续保持优势，仍需看技术突破与业绩兑现的节奏。
总体而言，阿里巴巴2026财年业绩展现出稳健的发展韧性，而远超3800亿元的AI基建投入、AI收入占比的持续提升，彰显出其向科技转型的坚定决心。在AI产业爆发的浪潮中，阿里以全栈布局、大规模投入抢占先机，有望实现从电商巨头向科技巨头的深度转型。未来，随着AI商业化的持续推进，阿里的长期投资价值将进一步凸显，同时也将为国内AI产业的高质量发展注入强劲动力，引领行业迈向新的发展阶段。
