2026年中期全球大类资产配置建议(附下载)

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出品：中信证券

宏观环境：海外流动性相对收紧，受地缘冲突推升通胀预期，美联储降息推迟；国内经济温和复苏，一季度GDP增长5%，政策有望持续发力。

大类资产展望：

A股：配置价值凸显，盈利修复支撑慢牛格局；港股受全球流动性收紧承压；美日股市面临AI叙事与地缘政治拉锯。

中债延续震荡，建议中短久期配置；美债曲线或陡峭化。

商品：中长期看多贵金属和工业金属（黄金受益于央行购金，铜供需偏紧），原油高位震荡。

配置策略：

普林格周期处于第四阶段，建议配置股票和商品。

宏观因子风险平价策略高配短债，少量配置沪深300。

行业推荐：有色金属、电子、消费者服务、医药、基础化工；风格判断为小盘、价值。

FOF组合年初以来表现突出，偏股增强FOF收益超27%；分钟因子模型年化超额超64%。

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