夜雨聆风摘要
2026 年 4 月为 AI 反攻关键窗口期，提出 “四月 AI 竣工、全面进攻”，从国兴到国模全维度梳理 AI 产业链投资机会。拉长 3-5 年维度看，AI 行业将依托 token 经济、agent 生态释放巨大机遇，一级市场 AI 模型初创企业估值爆发式增长，二级市场应用端历经调整后迎来结构性拐点。会议重点指出，国产算力为四月核心赛道，国产芯片市占率有望大幅提升、新品集中放量，产业逻辑明确；云、边缘云与算力租赁受 token 经济驱动，进入涨价与需求外溢周期，长期趋势稳健；AI 应用端具备天时地利人和，重点关注广告、AI infer、AI for science、AI 医疗、AI + 电商五大细分方向。整体来看，四月应积极布局国产算力、云服务及优质 AI 应用标的，紧跟 AI 产业转型与业绩兑现主线。
Q&A
这次会议核心想传递什么观点，为什么定了四月 AI 反攻、聚焦科技主线这个标题？
A：核心就是接着之前国产算力、AR 的判断往下说，明确四月AI 要竣工、直接进攻，从国兴到国模把整条产业链机会捋清楚。咱们把眼光拉长到 3-5 年看 AI，很多短期看不清楚的事就通透了。一级市场 AI 模型初创公司的估值涨得完全超预期，二级市场应用端虽然短期情绪有点悲观，但我长期特别看好，未来 token 经济、agent 肯定会跑出大机会，四月就是 AI 反攻的关键窗口。
AI 大模型领域现在投融资和估值到底有多夸张，有哪些关键数据和信号？
A：好多 AI 模型公司才成立两三年，估值直接拉满。Kimi 三年干到 180 亿，政府估值 4000 亿港币，me max 也有 3000 亿；海外更猛，Topic AI 数据估值 300 亿美金，直接超过 OpenAI，FOK 从 OpenAI 分出来做安全模型，不到五年估值破 2 万亿人民币，接近 4000 亿美金。一级市场 AI 原生初创公司没历史包袱，增长速度快得离谱；二级市场计算机、传媒传统应用端情绪偏冷，但这就是短期现象，长期应用端机会大得很。
AI 模型环节的投资机会在哪，四月有哪些值得等的模型相关催化？
A：MaaS 模型现在是全链条里爆发最快、弹性最大的，机会主要在政府、v nex、港股新公司，尤其是跟 token 经济挂钩的标的，后面还有杰瑞、Kimi 上市的预期。A 股我们 2 月底 3 月初提示过的、投了海内外一堆模型的上市公司，这波基本没调整，我们继续看好。海外 GPT-6、DPCV4 一直在放消息，是从底层重构架构的新品，多模态、HR 这些能力都快成熟了，Cloud 也有类似动作；国内类 GPT 产品里，Deep take a4 带来的产业机会特别大，而且模型开放优先给国产公司，多家模型都在用国产芯片做算子训练和推理。
为什么说四月国产算力必须格外重视，核心逻辑和数据是什么？
A：国产算力已经彻底走出底部了，四月一堆催化直接带新一轮上涨，逻辑很硬。第一，IDC 数据去年国产芯片市占率 40%，今年大概率翻倍，甚至比第三方预测的 80% 还要高；第二，海外 match act 法案收紧上游设备、材料、光刻胶，头部厂商在台积电的流片开始收缩，国内产线加快推 N+1、N+2；第三，产品端二到三季度是华为昇腾 950P2 放量、Atlas350 推广的关键期，寒武纪 690、海光深算四号、木兮 C600 这些新一代产品，会快速抢大模型和 token 带来的推理需求；第四，核心公司的存货数据，已经明牌印证未来业绩，国产算力我们首推放遣光、木樨、华丰科技，这四家是核心中的核心。
云、边缘云、算力租赁这些环节的投资逻辑是什么，有哪些受益标的？
A：核心驱动力就是 token 经济学，逻辑走得特别顺。一是 token 带来几十倍以上的能力提升，直接把需求天花板打开了；二是云计算打了 20 年价格战，现在彻底进入涨价周期，谷歌、阿里云都在涨；三是中心云需求外溢，边缘云在时延、成本上比中心云更有优势。中心云直接受益的是阿里、金山云、优刻得、申信服务，长期往上走；边缘云海外的 Club play、阿克曼、Family 我们全年看好，A 股网速科技是 CDN 核心龙头；算力租赁携程我们一直推。这个赛道产业逻辑比应用端更长更稳，就是弹性比应用弱一点。
AI 应用端跌了这么久，为什么说四月适合做多，核心细分方向和标的有哪些？
A：四月做应用端正好天时地利人和，三个核心原因：第一，市场放量见底，昨天成交量 1.6 万亿，计算机板块久违排到涨幅第一，跟年初那波行情的感觉很像；第二，应用板块单边跌了三个月，估值已经跌到合理区间，比如达梦数据今年估值 30 倍出头、明年 20 倍出头，性价比已经出来了；第三，所有公司都在全力转型 AI，年报、一季报出来后，大家能更清楚看到公司的 AI 落地情况。我们不全面看多应用，毕竟历史包袱重，但结构性机会特别大，核心抓这几个方向：广告、GUGU 赛道：AI 里少数能实打实放业绩的，比如大数据、烂小光，港股汇量；AI infer（数据、存储）：数据库是我们 1 月就一直推的，大数据、海量数据，市场还没挖透，有预期差；AI for science（AI 制药 / 科研）：音西智能、中标利来拿了 22 亿订单，关注华南股份、港股天泰控股；AI 医疗：海外 Meta、Google、FOPic 都极度看好，龙头是为民健康（激励、产品线、目标都很清晰）、润达医疗（华为重点押注的核心标的）；AI + 电商：教练科技、合格信息、焦点科技、聚水潭，4 月 6-7 号国家刚出 AI 电商支持政策，有业绩撑着。
最后总结一下，四月 AI 反攻的核心做多方向是什么？
A：现在能积极做多的核心赛道就两类：一是国产算力、边缘云、中心云、算力租赁；二是应用端的广告、AI infer、AI for science、AI 医疗，这些赛道的拐点已经非常清楚了。今年 AI 投资的核心就是拥抱变化，几乎所有公司都在砸人力精力做 AI 转型，只是节奏不一样，我们现在推的都是节奏到了、拐点明确的方向，后续想了解标的细节，会后再单独沟通就行。
#四月AI反攻#国产算力领衔#AI竣工进攻#科技主线投资#AI大模型机遇#Token经济驱动
【免责声明】
本号内容仅是转载和分享，并非交易建议。市场有风险，投资需谨慎。
本公众号所载信息、意见不构成买卖任何证券、基金及其他金融工具的投资决策建议，且在任何时候均不构成对任何人具有针对性的、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出决策并自行承担风险。
如侵犯到您的权益，请直接后台联系删除
