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第第一一节节 工工程程项项目目资资金金来来源源
一一、、项项目目资资本本金金制制度度
《国务院关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知》规定：各种经营性固定资产投资项目，包括国有单位的基本建
设、技术改造、房地产开发项目和集体投资项目，试行资本金制度，投资项目必须首先落实资本金才能进行建设。
项目资本金是指在项目总投资中由投资者认缴的出资额。
投资者可按其出资的比例依法享有所有者权益，也可转让其出资，但不得以任何方式抽回。
公益性投资项目不实行资本金制度。
非债务性资金
项目资本金占项目总投资最低比例
项目资本金占项目总投资最低比
序号 投资项目
例
城市轨道交通项目 20%
城市和交通基础设施
1 港口、沿海及内河航运、机场项目 20%
项目
铁路、公路项目 20%
保障性住房和普通商品住房项目 20%
2 房地产开发项目
25%
其他项目
钢铁、电解铝项目 40%
水泥项目 35%
3 产能过剩行业项目
煤炭、电石、铁合金、烧碱、焦炭、黄磷、多
30%
晶硅项目
玉米深加工项目 20%
4 其他工业项目 化肥（钾肥除外）项目 25%
电力等其他项目 20%
（1）项目资本金可以用货币出资，也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权作价出
来源 资；【钱、物、权、术】
（2）以工业产权、非专利技术作价出资的比例不得超过投资项目资本金总额的20%
（1）计算资本金基数是指投资项目的固定资产投资与铺底流动资金之和。具体核定时以经批准的动态
概算为依据
基数
（2）基础设施领域和其他国家鼓励发展的行业项目，可通过发行权益型、股权类金融工具筹措资本
金，但不得超过项目资本金总额的50%
投资项目资本金一次认缴，并根据批准的建设进度按比例逐年到位。
管理 投资项目资本金只能用于项目建设，不得挪作它用，更不得抽回。
凡资本金不落实的投资项目，一律不得开工建设
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定，本项目资本金最低出资额为（ ）万元。
A.4000
B.4200
C.5000
D.5250
『正确答案』B
『答案解析』作为计算资本金基数的总投资，是指投资项目的固定资产投资与铺底流动资金之和，具体核定时以经批准的动态
概算为依据。21000×20%=4200（万元）
【例题·单选】（2022年）基础设施领域项目通过发行权益型、股权类金融工具筹措的资本金，不得超过项目资本金总额
的（ ）。
A.20%
B.30%
C.40%
D.50%
『正确答案』D
『答案解析』基础设施领域和其他国家鼓励发展的行业项目，可通过发行权益型、股权类金融工具筹措资本金，但不得超过项
目资本金总额的50%。
【例题·单选】（2022年11月）关于项目资本金的说法，正确的是（ ）。
A.项目资本金是债务性资金
B.项目法人承担项目资本金的利息
C.投资者可抽回项目资本金
D.投资者可转让项目资本金
『正确答案』D
『答案解析』对项目来说，项目资本金是非债务性资金，项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务。投资者可按其出资的
比例依法享有所有者权益，也可转让其出资，但不得以任何方式抽回。
【例题·单选】（2021）除国家对采用高新技术成果有特别规定外，固定资产投资项目资本金中以工业产权、非专利技术
作价出资的比例不得超过该项目资本金总额的（ ）。
A.10%
B.15%
C.20%
D.50%
『正确答案』C
『答案解析』以工业产权、非专利技术作价出资的比例不得超过投资项目资本金总额的20%，国家对采用高新技术成果有特别
规定的除外。
【例题·单选】根据《国务院关于决定调整固定资产投资项目资本金比例的通知》,投资项目资本金最低比例要求为40%的
是（ ）。
A.钢铁、电解铝项目
B.水泥项目
C.玉米深加工项目
D.普通商品住房项目
『正确答案』A
『答案解析』二二、、资资金金筹筹措措的的渠渠道道与与方方式式
项目资金筹措遵循的原则：
1.规模适宜；筹集量与需求量达到均衡
2.时机适宜；
3.经济效益；应综合考虑，力求以最低的综合资金成本实现最大的投资效益。
4.结构合理。应合理安排筹资结构，寻求筹资方式的最优组合。
（一）项目资本金筹措渠道与方式
1.既有法人项目资本金筹措
内部资金来源 外部资金来源
1）企业现金；
1）企业增资扩股；
2）未来生产经营中获得的可用于项目的资金；
2）优先股；
3）企业资产变现；
3）国家预算内投资。
4）企业产权转让。
【补充】优先股与普通股区别
股息率 参与分红 选举、投票权
优先股 固定 不 无
普通股 不固定 参与 有
说明：
优先股与普通股相同的是没有还本期限，与债券特征相似的是股息固定。优先股是一种介于股本资金与负债之间的融资方
式。
①优先股股东不参与公司经营管理，没有公司控制权，不会分散普通股东的控股权。
②发行优先股通常不需要还本金，只需支付固定股息，可减少公司的偿债风险和压力。
③但优先股融资成本较高，且股利不能像债券利息一样在税前扣除。
2.新设法人项目资本金筹措
（1）由发起人和投资人按要求提供足额资金；
（2）在资本市场上进行融资来形成项目资本金。筹措形式主要有：
①在资本市场募集股本资金：私募或公开募集。
②合资合作。
【例题·多选】（2022年）既有法人项目资本金来源中，属于既有法人内部资金来源的有（ ）。
A.国家预算内投资
B.企业资产变现
C.企业增资扩股
D.企业产权转让
E.未来生产经营中获得的可用于项目的资金
『正确答案』BDE『答案解析』既有法人项目资本金筹措，内部资金来源主要包括以下几个方面：（1）企业的现金；（2）未来生产经营中获得
的可用于项目的资金；（3）企业资产变现；（4）企业产权转让。
【例题·单选】下列资金筹措渠道与方式中，新设项目法人可用来筹措项目资本金的是（ ）。
A.发行债券
B.信贷融资
C.融资租赁
D.合资合作
『正确答案』D
『答案解析』由初期设立的项目法人进行的资本金筹措形式主要有：私募、公开募集和合资合作。选项ABC都是债务资金。
【例题·单选】关于优先股的说法，正确的是（ ）。
A.优先股有还本期限
B.优先股股息不固定
C.优先股股东没有公司的控制权
D.优先股股利税前扣除
『正确答案』C
『答案解析』优先股股息固定，与债券特征相似，但优先股没有还本期限。优先股股东不参与公司的经营管理，没有公司的控
制权，不会分散普通股东的控制权。但优先股融资成本较高，且股利不能像债券利息一样在税前扣除。
（二）债务资金筹措的渠道与方式
1.信贷方式融资
期限：短期贷款（1年内），中期贷款（1-3年），长期贷款（3年以上）。
商业银行贷款
用途：固定资产贷款、流动资金贷款、房地产开发贷款。
政策性银行贷款 中国进出口银行、中国农业发展银行
进口设备的。使用出口国的出口信贷。按借款人不同，分为买方信贷、卖方信贷和福费廷（代
出口信贷
理融资技术）
除了贷款利率之外，借款人还要支付一些附加费用，包括管理费、安排费、代理费、承诺费和
银团贷款
杂费等
国际金融机构 指国际金融组织按照章程向其成员国提供的各种贷款。国际货币基金组织（用途限于弥补国际
贷款 收支逆差或用于经常项目国际支付，期限1～5年）、世界银行（30年）、亚洲开发银行
【例题·单选】（2020）商业银行的中期贷款是指贷款期限（ ）的贷款。
A.1～2年
B.1～3年
C.2～4年
D.3～5年
『正确答案』B
『答案解析』贷款期限在1年以内的为短期贷款，1年至3年的为中期贷款，3年以上期限的为长期贷款。
【例题·单选】国际货币基金组织贷款的特点包括（ ）。
A.贷款面向全球各国
B.贷款期限为1～5年
C.直接与企业发生借贷业务
D.贷款不得用于弥补国际收支逆差
『正确答案』B
『答案解析』IMF的贷款只限于成员国的财政和金融当局，不与任何企业发生业务，贷款用途限于弥补国际收支逆差或用于经
常项目的国际支付，期限为1～5年。2.债券方式融资
债券是债务人为筹集债务资金而发行的、约定在一定期限内还本付息的一种有价证券。企业债券融资是一种直接融资。
所得税=（收入-成本）×税率
筹资成本较低（比股票筹资的成本低）；保障股东控制权；发挥财务杠杆作用；便于调整资本结构
优点
（可以提前赎回）
缺点 可能产生财务杠杆负效应；可能使企业总资金成本增大；经营灵活性降低
【例题·多选】（2021）相比其他债务资金筹措渠道与方式，债券筹资的优点有（ ）。
A.保障股东控制权
B.发挥财务杠杆作用
C.便于调整资本结构
D.经营灵活性高
E.筹资成本较低
『正确答案』ABCE
『答案解析』 债券筹资的优点有：筹资成本较低（比股票筹资的成本低）；保障股东控制权；发挥财务杠杆作用；便于调整
资本结构（可以提前赎回）。缺点：可能产生财务杠杆负效应；可能使企业总资金成本增大；经营灵活性降低。
【例题·单选】相比其他债务资金筹措渠道与方式，债券筹资的缺点是（ ）。
A.筹资成本高
B.可能产生财务杠杆负效应
C.影响股东对公司的控制权
D.不利于资本结构的调整
『正确答案』B
『答案解析』 债券筹资的优点有：筹资成本较低（比股票筹资的成本低）；保障股东控制权；发挥财务杠杆作用；便于调整
资本结构（可以提前赎回）。缺点：可能产生财务杠杆负效应；可能使企业总资金成本增大；经营灵活性降低。
3.租赁方式融资
（1）经营租赁，支付租金。
（2）融资租赁，租赁期满，设备一般承租人所有，低价收购。
优点：①融资租赁能迅速获得所需资产的长期使用权；②可以避免长期借款筹资等各种限制性条款，具有较强的灵活性；
③融资租赁的融资与进口设备都由有经验和对市场熟悉的租赁公司承担，可以减少设备进口费，降低设备取得成本。
融资租赁的租金包括：
①租赁资产的成本、②租赁资产的利息、③租赁手续费
承租人租赁取得的设备按照固定资产计提折旧，租赁期满，设备一般要由承租人所有，由承租人以事先约定的很低的价格
向出租人收购的形式取得设备的所有权。
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【总结】
环评、经济师、安全、房估、消防/等 QQ/VX:67166815资本金 债务资金
既有法人：内部资金来源、外部资金来源（增资扩股、优先股、国家预算内投资） 信贷方式融资
新设法人：发起人和投资人提供、资本市场融资（募集<发行股票>、合资合作） 债券方式融资
租赁方式
【例题·多选】项目资本金的筹措方式有（ ）。
A.发行股票
B.发行债券
C.设备融资租赁
D.吸收国外资本直接投资
E.申请国际金融组织优惠贷款
『正确答案』AD
『答案解析』选项B、C、E属于债务融资。
【例题·单选】在公司融资和项目融资中，所占比重最大的债务融资方式是（ ）。
A.发行股票
B.信贷融资
C.发行债券
D.融资租赁
『正确答案』B
『答案解析』信贷方式融资是项目负债融资的重要组成部分，是公司融资和项目融资中最基本和最
简单，也是比重最大的债务融资形式。
三三、、资资金金成成本本
1.资金成本及其构成
资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。
区分
指在资金筹集过程中所支付的各项费用，一般属于一次性费用，筹资次数越多，资金筹集成本也就
筹集成本 越大。
代理费（代理发行股票）、手续费（银行借款）、律师费、公证费等。【各种费】
又称为资金占用费（股息、红利、利息），具有经常性、定期性的特征，是资金成本的主要内容
使用成本
特点：使用中发生的
2.资金成本的作用
种类 作用
个别资金成本 比较各种融资方式优劣的一个依据
综合资金成本 做出最佳资本结构决策的基本依据
边际资金成本 比较选择各个追加筹资方案的重要依据
（二）资金成本的计算
资金成本可用绝对数表示，也可用相对数表示，通常用相对数。
【举例】借款10万元，利息5000元，手续费1000元
使用费就是利息，筹资费是手续费
资金成本=0.5/（10-0.1）=5.1%
【例题·单选】某公司发行优先股股票，票面额按正常市价计算为400万元，筹资费率为5%，年股息率为15%，公司所得税
税率为25%，则优先股股票发行成本率为（ ）。
A.5.89%
B.7.84%
C.11.84%
D.15.79%
『正确答案』D
『答案解析』股票发行成本率K=优先股每年股息/[优先股票面值×（1-筹资费费率）]=400×15%/[400×（1-5%）]=15.79%。
【例题·单选】某公司发行债券，券面价值400万元，筹资费率为5%，年利率为15%，公司所得税税率为25%，则债券发行成本率为（ ）。
A.5.89%
B.7.84%
C.11.84%
D.15.79%
『正确答案』C
『答案解析』债券发行成本率=400×15%×（1-25%）/[400×（1-5%）]=11.84%。
【例题·单选】（2023年）项目公司将边际资金成本作为（ ）的依据。
A.比较项目各种融资方式优劣
B.比较选择各个追加筹资方案
C.确定项目最佳资本结构决策
D.分析和计算个别资金成本高低
『正确答案』B
『答案解析』边际资金成本是追加筹资决策的重要依据。项目公司为了扩大项目规模，增加所需资产或投资，往往需要追加筹
集资金。在这种情况下，边际资金成本就成为比较选择各个追加筹资方案的重要依据。
【例题·多选】下列费用中，属于资金筹集成本的有（ ）。
A.股票发行手续费
B.建设投资贷款利息
C.债券发行公证费
D.股东所得红利
E.债券发行广告费
『正确答案』ACE
『答案解析』资金筹集成本是指在资金筹集过程中所支付的各项费用，如发行股票或债券支付的印刷费、发行手续费、律师
费、资信评估费、公证费、担保费、广告费等。资金筹集成本一般属于一次性费用，筹资次数越多，资金筹集成本也就越大。
