AI算力“抢电”时代,这一赛道或成最强投资主线-夜雨聆风

AI算力“抢电”时代,这一赛道或成最强投资主线

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算电协同概念迎催化：

‌4月21日，国新办举行新闻发布会，工信部表示，近年来，算力基础设施已成为驱动人工智能发展的关键底座。目前工信部正在开展算电协同政策研究和标准制定。

与此同时，机构看好算电协同概念估值修复潜力，逻辑在于：（1）算电协同成为新能源消纳核心破局点；（2）AI算力爆发式增长，催生电网投资新周期：（3）绿电直连降本增效，算电融合打开产业链盈利重构空间。

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1、绿电直供与源网荷储一体化，解决消纳与算力用电成本痛点；

2、风电、光伏、储能装机需求扩容，适配算力高耗电与稳定性要求；

3、电网升级（特高压、配网、微电网）及智能调度数字化；

4、零碳园区、虚拟电厂等算电落地载体。

算电协同，是以算力（数据中心、智算中心、AI集群）为核心负荷、以绿电（风光水等新能源）为主要供给，通过源网荷储一体化与绿电直连，实现算力与电力在规划、建设、调度、交易全环节深度融合的新型产业模式。

算电协同成为新能源消纳核心破局点

算电协同已从行业概念升级为国家新基建战略，2026年政府工作报告将其纳入重点工程，叠加国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超80%的硬性指标，形成强政策驱动。

当前我国风光装机占比已达47.3%，但西北等区域弃风弃光率居高不下，新能源消纳成为行业核心痛点，而数据中心具备高稳定基荷、负荷可调节、选址灵活的特性，可完美匹配风光发电特性，成为新能源就地消纳的最优载体。同时绿电直连政策落地，点对点直连项目占比达71%，大幅降低输配电损耗与中间费用，提升项目经济性，推动算电协同项目从试点走向规模化落地。政策与消纳需求双向共振，让算电协同成为新能源产业链长期增长的核心支撑，打开风光储装机长期增长空间。

AI算力爆发式增长，催生电网投资新周期

AI训推共振带动算力需求斜率陡峭上行，数据中心单机柜功率从传统5-8KW提升至20-100KW，用电量增速远超全社会用电量，2026年1-2月同比大增46.2%，成为电力需求核心增量。算力负荷的高功率、高可靠性要求，倒逼传统电力系统从“源随荷动”向“源网荷储协同控制”转型，推动电网开启新一轮超前投资，“十五五”期间国内电网总投资超5万亿元，特高压、配电网、微电网迎来扩容高峰。

同时AI反向赋能电网数智化升级，功率预测、智能调度等软硬件需求确定性放量，海外欧美电网老化叠加算力并网拥堵，也加速高压输电与储能建设，国内外电网投资共振，带动电力设备与智能电网产业链进入高景气周期。

图：算电协同发展示意图

资料来源：国盛证券

绿电直连降本增效，算电融合打开产业链盈利重构空间

算电协同的核心价值在于通过绿电直连实现电力成本与碳排放成本双下降，重构产业链盈利模型。绿电直连可让数据中心节省0.05-0.15元/千瓦时的电网中间费用，离网型项目叠加欧盟碳关税成本节约可达0.4-0.5元/千瓦时，大幅提升算力项目收益率。同时新能源电站通过直连锁定稳定负荷，弃电率显著降低，资本金IRR可提升3-5个百分点，实现风光电站价值重估。

此外，算电融合推动商业模式从单一售电向“绿电供给+算力服务+碳资产收益”延伸，打开电力运营商、算力服务商的盈利边界，在公用事业板块低配低估的背景下，盈利弹性进一步放大，成为产业链价值重估的核心驱动力。

图：算电融合不同运营模式下ROE测算

资料来源：国金证券

算电协同从试点迈入规模化落地，绿电直连与源网荷储成主流模式，带动风光储、电网设备高增，中长期打开万亿级市场空间。

金风科技、阳光电源、国电南瑞、中国能建、华能国际、润泽科技、甘肃能源、豫能控股、南网科技、天合光能等。

国金证券姜涛、姚遥等《算电协同风起，源网荷储新篇-260402》

国盛证券张津铭、张卓然等《算电协同——重构源网荷储-260403》

华泰证券王玮嘉、黄波等《算电协同绿电直连，AI时代的“绿色石油”-260401》

兴业证券王帅、孙曌续等《算电协同：算力时代的能源重构，新能源需求出现新增长极-260319》

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