AI 算力供电大变革!800V HVDC 打开智算设备全新成长曲线

AI 大模型持续迭代带动单机柜功耗快速攀升，传统 48/54V 低压配电体系遭遇电流过大、铜材消耗高、散热压力大等物理瓶颈，800V HVDC 高压直流供电架构成为智算中心的必然演进方向。该架构能够有效降低传输损耗，缩减铜排物料使用，大幅提升机柜功率密度，当前行业已经从试点验证阶段迈入规模化落地前夕，头部云厂商算力扩建持续拉动整套电力设备价值量上行，国产供应链迎来系统性的产业红利，上游功率器件、磁性元件、MCU，中游 HVDC 系统电源集成环节均迎来业绩增长窗口。

中游 HVDC 系统与电源集成是产业落地最先兑现业绩的环节，直接对接智算中心项目建设。中恒电气作为国内 HVDC 行业龙头，已经完成 800V SiC 整流模块产品落地，（先手情报-VX：itouzi6）深度服务国内头部云厂商智算建设项目，具备成套高压直流系统交付能力，充分受益国内智算中心大规模建设浪潮。麦格米特是英伟达生态内重要的 A 股电源供应商，成功推出兆瓦级机柜 800V HVDC 完整解决方案，深度绑定海外 AI 算力生态，在大功率 AI 机柜电源方案上具备先发优势，有望跟随海外算力平台同步放量。

功率器件是 800V HVDC 架构的核心硬件基础，碳化硅器件凭借高压、高效率的特性，覆盖 PFC、DC/DC 变换全链路，成为电源模块升级的刚需。东微半导全面布局适配 800V HVDC 场景的 SiC 器件产品，完整覆盖 AIDC 电源的各类功率变换环节，深度匹配高压直流电源的效率需求。士兰微作为 IDM 模式功率半导体厂商，自研 SiC MOS 器件以及功率模块，产品面向算力 800V 高压电源转换场景，实现芯片设计制造一体化，供应链自主可控优势突出。晶升股份聚焦 SiC 单晶炉设备，为碳化硅衬底扩产提供核心设备支撑，上游衬底产能扩张会直接拉动单晶炉设备需求，深度受益于 800V 架构带动的碳化硅产业扩张。

数字电源 MCU 承担电源系统实时控制、故障保护的关键职能，是整套高压供电系统的大脑。国民技术推出 N32DP 系列数字电源 MCU，专门适配 800V HVDC 电源的控制保护需求，国产电源控制芯片打破海外厂商垄断，伴随国产 HVDC 电源设备规模化出货，芯片端的需求会持续释放。

磁性元件是高频电源变换必不可少的被动元器件，800V 高压架构电源工作频率显著提升，对金属软磁粉芯、芯片电感性能提出更高标准。龙磁科技布局金属软磁粉芯与芯片电感产品，产品可以匹配 800V 算力电源高频变换工况，深度受益 AI 电源的迭代升级。铂科新材在金属软磁粉芯赛道积累深厚，同时布局 AI 芯片电感，产品精准适配 800V HVDC 电源高频磁元件的需求，下游电源设备厂商的扩产将直接带动磁元件订单增长。

完整梳理产业链可以看到，800V HVDC 带来的不是单点产品升级，而是从电源系统、功率半导体、控制芯片到磁性元件的全产业链重构。产业处于验证向大规模切换的关键窗口期，优先把握具备成熟产品、已经进入头部算力客户供应链的标的，系统集成厂商最先收获订单红利，功率半导体、磁性元件等上游元器件，将随着 800V 渗透率提升持续释放弹性，AI 算力建设浪潮之下，高压直流供电产业链成长空间持续打开。