AI 开始抢地基

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AI 开始抢地基

购房贴息今日落地 · 9 月 PMI 爬回荣枯线 · DeepSeek 开源昇腾工具链 · 谷歌 Gemini 4 压轴登场2026 年 10 月 1 日 · 第 01 期

国庆第一天，A 股休市，但政策和产业都没歇着。

政策这边：居民购房贷款贴息今天正式实施；9 月 PMI 三项指数全部爬回荣枯线上方。

产业这边：DeepSeek 联手华为开源昇腾全套算力组件，正面冲英伟达的护城河；谷歌发布 Gemini 4 Argon，重回第一梯队。

一句话速览

［国内］购房贷款贴息今日全国落地，满额首套最多省近 5 万利息

［国内］9 月制造业 PMI 回到 50.1%，两个月来首次站上荣枯线

［国内］央行把算力网塞进 PSL 支持范围，智算中心有了政策性资金通道

［AI］DeepSeek 开源昇腾全套工具链，和英伟达版一一对应

［AI］谷歌发 Gemini 4 Argon，先只给网络安全防御者用

［海外］美国 8 月核心 PCE 低于预期，10 月加息概率从七成掉到 37%

01 国内财经

政策 · 市场 · 监管

① 购房贴息今天落地：不降息，改补钱

财政部、央行、金融监管总局联合发文，今天起全国执行居民购房贷款贴息。规则很具体：银行新发放的符合条件的首套商贷，财政按贷款本金给年化 1 个百分点的贴息，最长 5 年，单户贴息贷款上限 100 万元。满额算下来，一笔贷款最多能少付近 5 万利息。

9 月 30 日，工农中建交邮储六大行加上一批股份行、城商行集体发公告。多数银行走"免申即享"——每月收息时自动抵扣，不用你跑一趟。工行说扣完会发短信，建行说可以在手机银行"我的贷款"里查。

这个工具挑得挺巧。它绕开了降息——降息要压银行净息差，银行不乐意。改成财政直接补居民付息，钱从财政出，银行不亏，首套刚需的月供实打实降。

但别高估力度。只覆盖首套、上限 100 万、最长 5 年，能撬动的量有限。它更像对冲，不是反转。

来源：财政部、中国人民银行、金融监管总局，2026-09-30

② 9 月 PMI：机器转得快，订单没跟上

9 月制造业 PMI 50.1%，两个月来第一次站上荣枯线。非制造业 50.2%，综合 50.7%，三项全部回到线上。

这张表里最好看的是生产，最难看的是就业。生产指数单月跳 1.3 个点，年内最高，说明工厂确实在赶工；但新订单只到 50.5%，还退了 0.1 个点；从业人员 48.4%，继续往下走。

翻译过来：机器在转，订单没接上，招人还在犹豫。

价格那边有别的情况。购进价格指数冲到 60.8%，单月涨 4.2 个点；出厂价格 54.0%，涨 3.6 个点。两个数的差距在拉大——上游比下游涨得凶。这说明涨价是成本推的，不是需求拉的，中下游的利润还在被夹。

还有个数字别漏掉：中型企业 49.7%，小型企业 48.9%，都还在线下。这块是就业的大头。中国物流与采购联合会特约分析师张立群说得挺直接——"供强需弱"下中小企业订单不足仍然突出。

来源：国家统计局、中国物流与采购联合会，2026-09-30

③ 央行把"算力网"接进了资金管道

9 月 29 日，央行一次放出一整套结构性工具：

▸ PSL 利率 1.75% → 1.5%

▸ PSL 支持领域第一次扩到"六张网"：水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网

▸ 科技创新和技术改造再贷款加 2000 亿，到 1.4 万亿，支持比例 60% → 100%

▸ 支农支小再贷款加 5000 亿（民企专项 3000 亿），总量到 4.85 万亿

四条里最值得记的是第二条。算力网第一次和电网、水网并列，进了央行的抵押补充贷款支持范围。

什么意思？以前建智算中心，钱来自企业自筹或者地方财政。现在央行把政策性资金管道接进来了——长期、低成本。算力基建的资金来源，性质变了。

另外，央行公告 10 月 8 日做 1.2 万亿买断式逆回购，期限 3 个月。跨季刚过就补流动性，动作不慢。

来源：中国人民银行、上海清算所，2026-09-29 / 09-30

④ 体育消费有新文件，以旧换新尾款到位

国务院办公厅印发《关于发展体育赛事激发消费活力的意见》，目标到 2030 年基本形成具有中国特色的现代化赛事体系。把体育赛事当成独立的消费抓手来推，这在以前不多见。

同时，发改委和财政部下达了今年第四批 625 亿元超长期特别国债，用于消费品以旧换新。全年四批合计 2500 亿元，这是最后一批。

最后一批意味着什么：今年以旧换新的财政弹药打完了，明年还有没有，要看年底的经济工作会议。

来源：国务院办公厅、新华社、央视新闻，2026-09-30

⑤ 算力订单落地，寒武纪打起天价官司

奥尼电子公告，子公司奥尼智能签了 18.21 亿元 GPU 算力卡采购合同。这类大单最近出现得越来越频繁，说明算力采购正在从"讲概念"进入"交货"阶段。

寒武纪这边是另一回事。公司收到法院送达的《变更诉讼请求申请书》，原副总经理梁军把股权激励损失索赔金额从 42.87 亿改成 278.32 亿元。公司说这是对方单方主张，案子已立案未开庭，会积极应诉。这场官司的走向，会影响市场对寒武纪治理结构的判断。

来源：上市公司公告、陆家嘴财经早餐，2026-09-30 / 10-01

02 宏观与工业数据

GDP · 工业增加值 · 物价 · 外贸

来源：国家统计局、海关总署、中国人民银行、全国银行间同业拆借中心。金色底色为机构一致预期，非官方数据。三季度 GDP 与 9 月主要经济数据 10 月中旬正式发布。

两个数字值得单独拎出来

一个是 8 月锂离子电池产量同比 +57.2%，工业机器人 +34.6%。这两个产品同时放量，说明新能源和自动化两条线上的资本开支都还在跑。

另一个是新动能对规模以上工业增长的贡献率超过六成。换句话说，传统制造业基本没出什么力，工业增长的账几乎全记在高技术这边。

外媒这轮反应很一致。路透社的标题是《人工智能热潮推动中国制造业在 9 月持续扩张》，华尔街日报说"各行业经济均有所改善"，美联社引荷兰国际集团经济学家宋林的话——"外部需求推动了中国制造业的增长"。

但换个角度看，外需强、内需弱这个结构本身就有风险。8 月社零同比只有 0.4%，固定资产投资累计还是 -7.2%。出口一旦回落，这个缺口谁来补，目前还没答案。

03 AI 动态

模型 · 算力 · 监管

本期重点

DeepSeek 开源昇腾工具链：把迁移成本砍到能接受

9 月 30 日，DeepSeek 在公众号上开源了一整套面向华为昇腾的基础设施组件。注意，不是模型，是工具链。核心是 TileLang，一个高级编程语言，外加 DeepGEMM、FlashMLA、TileKernel、DeepSelect、DeepEP 五个计算与通信库。

最关键的是"一一对应"：这六个组件和 DeepSeek 此前给英伟达平台开源的版本完全对应。开发者从英伟达切到昇腾，不用重学一套。

工具箱针对昇腾 950 优化，支持最多 128 张卡互联的"超节点"。华为深度参与了研发，提供 SuperPoD Flex 超节点和 UBL128 组网方案。测试数据：EP32、128K 上下文下，DeepSeek-V4.1-Flash 单卡输出 2469 tokens/秒。

另外据 Bloomberg 报道，DeepSeek 在内蒙古的数据中心计划部署不少于 16 万张昇腾卡，还有一轮估值近 5000 亿元的融资接近完成。

CUDA 的护城河从来不是技术多优雅，是十几年堆出来的生态和迁移成本。全世界的模型、训练流程、推理系统都长在 CUDA 上，换平台意味着重写代码、重训团队、重建流程，太贵，没人愿意动。DeepSeek 就三招：免费开源、和英伟达版一一对应、把编程门槛降下来。三招都冲着同一个目标——把迁移成本砍到可以接受。

来源：DeepSeek 官方公众号、Bloomberg、Pandaily，2026-09-30

海外

谷歌发 Gemini 4 Argon，但先不给你用

新一代旗舰，主打真实软件工程、企业知识工作和网络防御。DeepSWE v1.1 测试 77.9%，超过 GPT-6 Astra 等一批竞品；输出上限从 6.4 万 token 拉到 100 万。发布方式很特别——先通过"Fairwind 计划"只给可信的网络安全防御者，还接受了美国政府发布前自愿审查。初期定价 $2 / $10 每百万 token。

OpenAI DevDay：降价 + 让 AI 自己干活

发布 20 多项更新，推出 GPT-6.1 Sol，性能接近旗舰但 API 单价只有五分之一；还有常驻智能体 Dots，能连 4000 多款应用持续执行任务。同时披露 ChatGPT 周活已超 12 亿。

AMD 花 82 亿美元买下李飞飞的公司

全股票交易，收购李飞飞联合创办的空间智能公司 World Labs，是 AMD 史上第二大收购。完成后李飞飞出任 AMD 执行副总裁兼首席科学家，直接向苏姿丰汇报。芯片厂商开始把 AI 实验室直接并进版图。

OpenAI 和 Synopsys 一起做芯片设计

签多年期协议，联合开发专用模型 GPT-Synopsys，让 AI 学会操作 EDA 工具，从电路描述到几十亿晶体管布局自主迭代。收入分成模式。消息公布后 Synopsys 股价一度涨超 7%。

FTC 查 OpenAI 和 Anthropic，白宫同天签"君子协定"

美国联邦贸易委员会证实正以消费者保护为由调查头部 AI 实验室，计划数周内发出有法律约束力的强制调取文件要求。同一天，白宫推动 20 多家科技公司签自愿性《超级智能协议》。监管和自律两条线，同一天亮相。

Anthropic 招股书：5180 亿美元砸算力

S-1 显示公司计划投入约 5180 亿美元建算力和基础设施，2025 年营收约 46 亿美元、同比涨约 12 倍，但运营亏损逾 80 亿美元。另据路透社，Anthropic 和 SpaceX 签了最高 845 亿美元算力协议，租其数据中心里的英伟达 GPU。

美光指引超预期，内存要涨价了

美光下一财季营收指引超市场预期，公司称 AI 需求持续强劲。存储厂商正用 3—5 年长期协议锁定 50%—70% 产能给头部客户，AI 吃掉 HBM 和存储产能，消费级内存和 SSD 价格已经被推上去了。普通装机用户成了这轮军备竞赛的隐形买单人。

国内

蚂蚁百灵开源 Ling-3.1-flash

总参数约 560B，每 token 激活约 25B，上下文窗口上限 100 万 token。国产开源长上下文这条线上又添一员。

生成式 AI 用户破 7 亿

科技部披露，我国生成式 AI 用户规模已突破 7 亿、普及率超 50%，智能问答还是第一用途。同时披露 2025 年全社会研发投入超 3.92 万亿元，占 GDP 约 2.8%，首次超过 OECD 平均水平。

科技部定调"十五五"AI 路线

国新办发布会上，科技部表示芯片攻关已有新突破、开源大模型持续领跑全球，"十五五"将加强人工智能、量子科技、生物科技、脑机接口等前沿技术研发。这是"十五五"开局之年科技主管部门第一场系统性路线发布。

可灵 Kling 4.0 内测

单次原生生成最长 30 秒（一镜到底，不是拼接），最多 10 张关键帧输入控场，支持 4K 和 1080p 的 10-bit HDR 输出，10 月正式上线。AI 视频开始往商业影视生产工具的方向走。

04 全球市场

9 月 30 日收盘 · A 股 10 月 1—7 日休市

休市安排：沪深交易所 10 月 1 日至 10 月 7 日休市，10 月 10 日周末休市，10 月 8 日开市。期间不提供港股通服务。下文行情均为 9 月 30 日收盘价。

来源：新华社、中国新闻网、金十数据、华尔街见闻，2026-10-01。按国内习惯，红色为涨、绿色为跌。

美债那边出了个历史数字。10 年期美债收益率升到 5.29%，2002 年 5 月以来最高；30 年期 5.63%。8 月核心 PCE 同比 3.0%、低于预期的 3.3%，但长端利率照样往上走。通胀数据降温压不住财政赤字和供给的担忧，高估值资产还在挨压。

原油三季度涨了 42%。布伦特当季累涨约 42%，WTI 涨约 30%，主要靠中东局势和成品油供应受限推。这既是 9 月 PPI 回升的来源，也是中下游企业的成本压力。

黄金 9 月跌了 6%。实际利率高企压着多头，地缘冲突又给避险支撑，两边拉扯。有意思的是韩国央行——宣布时隔 13 年重启买金，计划 12 月购入约 1 吨国产黄金。

本期观察

一、9 月的数字比 8 月好，但没到可以松口气的程度。三项 PMI 全部回到线上，建筑业年内首次扩张，这些是实的。但同时，新订单只微降、从业人员继续走弱、中小企业两家都在线下。这种情况下的政策选择只有一条：继续加。所以你能看到贴息和结构性工具在同一个月密集落地。政策还在踩油门，说明它判断经济还没到自己能跑起来的时候。

二、PPI 转正这事，成色要打折。9 月 PPI 反弹，但拆开看，涨的是石油煤炭、化工这些上游。购进价格指数涨 4.2 个点，出厂价格只涨 3.6 个点，剪刀差还在扩大。这说明是输入性成本推动，不是需求拉动。上游涨价、下游接不住，中间那层的利润会继续被挤。看到"PPI 转正"就喊再通胀，早了。

三、这是本期最该记住的一条：AI 的战场从模型跑分换到了地基。三件事同一天发生。DeepSeek 开源昇腾工具链，直接冲着 CUDA 的迁移成本去；OpenAI 和 Synopsys 一起做芯片设计，把 AI 塞进了 EDA 工作流；AMD 花 82 亿美元把李飞飞的实验室并进自己版图。这三件事都没有新模型跑分，但都指向同一个位置——开发者用什么工具写代码，算力长在谁的芯片上。模型层的差距在收敛，价格也在趋同，接下来决定胜负的是这一层。

四、给个下周的观察点。10 月 8 日 A 股开市，同一天央行 1.2 万亿买断式逆回购落地。两个节点叠在一起，看两件事：一是开市后资金面是否延续宽松，二是 9 月社融和三季度 GDP 公布后（10 月中旬），机构对全年 4.5%—5% 目标的信心是往上还是往下修。如果数据不及预期，四季度大概率还会有增量政策。

数据来源

国内：国家统计局、中国人民银行、财政部、海关总署、国家发展改革委、国务院办公厅、上海清算所、中国物流与采购联合会、上市公司公告。海外：新华社、中国新闻网、金十数据、华尔街见闻、路透社、彭博社、CNBC、Fortune。AI：DeepSeek 官方公众号、Google 官方博客、OpenAI 官方、Synopsys 官方、财联社、IT之家、Pandaily。时点：数据截至 2026 年 10 月 1 日；行情为 2026 年 9 月 30 日收盘。金色标注项为机构预期，非官方发布数据。

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是却还是鸭每个交易日，看懂钱流向哪里、算力流向哪里2026.10.01 · 第 01 期