gwr 的公司分析：一套全自动四步公司研究流水线

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从定性闸门到 16 视角穿透，从上市首年到最新一期的全历史回溯，再到五年财务核验，最终收敛为一份可直接交给他人的中文综合报告。

关键词：四步流水线 · 16 + 6 个分析工具 · 硬闸门机制 · 强制自动取数 · 输出中文 Markdown 报告

一、它解决什么问题

散户研究一家公司，最耗时的不是算财务比率，而是把定性、行业、客户、做空视角、历史演变这些散落的信息，组织成一个可证伪的论点。这个 skill 把这件事固化成一条不可跳步的流水线。

四个设计要点：

• —强制全量，不挑活：步骤二 16 个工具、步骤四 6 个工具按序全跑，不允许"只做熟悉的那一半"。
• —先判能不能研究：步骤一设硬闸门，六维评分 + 一票否决，不合格直接终止——省下不该花的时间本身就是交付。
• —数据自己取：不等用户上传文档，主动调取五年 + 最新一期三大报表，并做双源核对。
• —历史回溯到上市年：逐年穿越，追踪商业模式、分部业绩、风险演变，回答"当前处境最像哪一年"。

适用与不适用：

二、与「全面企业分析」的分工

两者同源材料（同一批英文源文件），差异在调度方式：一个交互，一个全自动。

选择原则：想中途挑选工具、自己控制节奏，用「全面企业分析」；要一次性跑完拿到完整报告，用本技能。

三、总体流水线

输出文件名：<公司简称><代码>-gwr公司分析报告-YYYYMMDD.md

全程约束：references/06-数据纪律与取数规范.md，【P0】条款为底线，破一条即整份作废。

四、步骤一：定性因素分析 + 硬闸门

角色：定性价值投资分析师，服务于时间有限的散户。

四个细分动作

🚦 闸门：六维评分（各 0–5 分，总分 30）

一票否决条款（触发任意一条即判不通过，无视总分）：

1. 1
   商业模式可理解性 ≤ 1 分
2. 2
   核心价值驱动因子中 ≥ 3 个评为"困难"
3. 3
   存在重大治理/诚信红灯且无法核实（造假指控未澄清、核心高管失联、审计非标未解决）
4. 4
   关键数据源三轮换源检索后仍无证据基础（注意：未查到 ≠ 不存在）

裁决标准：

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闸门的意义是"省下不该花的时间"。判不通过并终止是一次成功交付，不是失败——禁止为了让流程走完而放宽评分。

判不通过时，终止说明必须包含四要素：① 终止理由（引用具体评分项，禁止"存在不确定性"式模糊表述）；② 否决点是否可逆（永久性 or 条件性，条件性须写明重评触发条件）；③ 已完成的正面发现；④ 替代标的建议（可选）。

五、步骤二：16 个深度研究工具

闸门通过后，按工具 1→16 顺序全量执行，不逐工具暂停、不请用户挑选。

两条执行纪律（步骤二的设计核心）：

• —角色纪律：每个工具输出开头必须声明所扮演的角色，正文保持该人设口吻，不得退回"中立 AI 助手"的通用腔调。
• —独立执行纪律：各工具独立执行、独立成文、互不联动——不引用前序发现、不相互裁决；结论相左时各自如实呈现，留到综合报告阶段统一研判。工具 11 自行识别多头论点，不以前序工具结论为输入。

六、步骤三：时光旅行者历史分析

视角：投资者"实时旁观"公司演化，逐年穿越。

每年固定三问：

1. 1
   商业模式演变——相比上一年，业务重心、价值主张、盈利模式、战略方向有何变化？
2. 2
   分部营收与利润——必须覆盖 EBITDA、自由现金流（FCF）、净利润，含分部拆解与驱动解释。
3. 3
   已知风险演变——当年投资者已知的关键风险，相比上一年是新增、缓解还是加剧？

覆盖范围与分级深度：

输出红线：

• —每年末尾一句话总结"假如回到当年年底，投资者最该担心的是什么"。
• —分部数据未披露必须写"未披露"，禁止用合并口径倒推冒充分部数据。
• —早年字段不全（缺 CFO、缺分部）标注"未披露"，不得跳过该年。
• —早年数据冲突（追溯调整）：以调整后报表为终裁口径，须注明原披露值与差异原因。
• —全部走完后全历史收口：营收/归母净利 CAGR（算式留痕）+ "当前处境在历史上最像哪一年"。

取数命令（步骤三专用，实测可取到 1996 年上市当年）：

七、步骤四：财务分析（自动取数 + 6 工具）

角色：专家级价值投资财务分析师。原则是"先取数，再分析"，不等用户上传文档。

数据基线（硬性）：至少 5 个完整财年 + 最新一期季报或中报，单期分析视为不合格。

口径易错点：A 股季报是年初至今累计数，2026-06-30 行是上半年累计，不是 Q2 单季；单季须差分还原（Q2 = H1 − Q1）或取 _Q 后缀字段，报告中必须说明口径。

6 个财务工具（全量执行，不逐工具询问）：

🚨 工具 2 的三表必做（强制条款）

依据：价值投资工具箱源文件 2026-08-30 修订，删除了"Apply when I specify the statement type"条件句——三表分析从"用户指定哪张才做哪张"改为默认全做。

• —必须输出 2-A 利润表 / 2-B 资产负债表 / 2-C 现金流量表 三份并列分析，每份走完「初始扫描 → 2–3 个重点区域 → 针对性追问 → 红旗与正面信号」四步；
• —不得只挑一张表、不得以"用户未指定"为由跳过、不得合并成一段笼统描述；
• —三份之后必须补 2-D 三表交叉验证：

工具 2-B 必查：应收与 DSO、存货周转、商誉与无形资产占比、有息债务与到期结构、权益变动与每股有形账面价值、合同负债等预收类科目。工具 2-C 必查：CFO 与净利润背离、净现比、资本开支 vs 折旧、FCF 去向、分红/回购的 FCF 覆盖度。

八、数据纪律：P0 底线与 P1 要点

【P0】破一条即整份作废，【P1】显著拉低可信度。

数据源优先级：结构化数字 → 一律走 westockdata finance，不靠模型记忆、不靠搜索摘要；语义性内容（管理层口径、风险表述）→ 走年报/公告原文；只有两个技能都不支持时才可降级网页检索，且必须标注"数据源：网页检索（降级）"。

九、最终产物：报告骨架

四步全部完成后汇总为一份结构化中文 Markdown 报告：

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输出格式纪律：全文以正常 Markdown 渲染，禁止用代码围栏包裹任何小节内容；仅附录中的真实脚本代码允许使用围栏。

十、交付前 13 项质量门禁

逐项打勾，任一未过 → 先修再交付：

1. 1
   关键数字都标注来源了吗？（V2/D1）
2. 2
   表格中的 0 都区分真零/假零了吗？（D5）
3. 3
   快照数字是当日实时取的，还是标了推算口径？（D3）
4. 4
   数据缺口都标注了吗？缺口章节写了"待补查"而非"无重要事项"吗？（V4）
5. 5
   五个核心科目做双源核对了吗？单源处标注了吗？（D2）
6. 6
   每个估值数字都注明了"哪天价格 × 哪期财报"吗？（A1）
7. 7
   所有派生计算都保留了算式、可复算吗？（A5）
8. 8
   多空结论明确吗？风险量化到概率与幅度了吗？（V1）
9. 9
   "壁垒/领先"类结论都列了同行对比数据吗？（A3）
10. 10
    显著成就类数字二次核验了吗？（A4）
11. 11
    四步之间的冲突点都裁决了吗？
12. 12
    报告转发给第三方仍可读吗？（V3）
13. 13
    工具 2 的 2-A/2-B/2-C 三表分析 + 三表交叉验证都齐了吗？

十一、怎么用它

触发方式：

执行时会自动做的四件事：确认标的（未知代码先 search）→ 要素拆解打勾（公司名、关注行业、特别议题、输出路径）→ 按序执行四步 → 输出报告文件。

全局纪律：全部输出使用中文；每一步、每个工具严格执行其定义的人设与视角；结论须标注来源，无来源的推断明确标"推断/待验证"；四步之间的结论冲突必须点名并裁决，禁止和稀泥；每份报告末尾必须有数据缺口段落。

效率纪律（E1）：脚本文件数 ≤ 8；禁止"复制 + 字符串替换"派生新脚本；禁止用 cd/ls 探路；输出文件禁止整份回读；一次抓取多次复用；报告一次成型。

十二、文件构成与已知坑

三个已固化的技术坑（共享取数骨架 ~/.workbuddy/lib/gw_fetch.py，禁止重写）：读东财落盘 JSON 一律 encoding="utf-8-sig" 防 BOM；日期键多键兜底（REPORT_DATE/EndDate/REPORTDATE）；缺失科目输出「缺」而非静默填 0。

mainop（主营构成）已知坑：脚本按报告期去重，同一报告期多个项目只保留第一行，--fields 打印会缺项；正确用法是只用于落盘后自行解析。字段名是 MAIN_BUSINESS_INCOME/MAIN_BUSINESS_RPOFIT/MAIN_BUSINESS_COST/MBI_RATIO/GROSS_RPOFIT_RATIO/ITEM_NAME——不是MAINOP_INCOME（写错只会得到全 0，易误判为"收入为 0"）。

历史修订：

本文档整理自 skill 源文件（SKILL.md + 7 个 references），生成于 2026-10-18。