催化：上交所推出 AI 大模型专属科创板第五套上市标准；智谱 AI 完成 IPO 辅导验收，头部大模型企业上市预期提速，参股相关 A 股标的迎来估值重估机会。

一、DeepSeek（深度求索）

• 宁德时代 (300750)
  ：体系出资约 50 亿元投资深度求索，是核心投资方。

二、MiniMax

• 视觉中国 (000681)
  ：全资子公司直接参股 MiniMax
• 掌趣科技 (300315)
  ：通过美元基金持有 MiniMax 股权

三、智谱 AI（即将申报科创板，核心主线）

• 凌云光 (688400)
  ：持股约 0.42%
• 三七互娱 (002555)
  ：持股约 0.27%
• TCL 科技 (000100)
  ：持股约 0.25%
• 烽火通信 (600498)
  ：持股约 0.14%
• 电广传媒 (000917)
  ：持股约 0.11%
• 华策影视 (300133)
  ：2024 年出资 1 亿元设立创投基金专项投资智谱
• 上海建工 (600170)
  ：持股约 0.07%
• 湖南发展 (000722)
  ：持股约 0.014%
• 金雷股份 (300443)
  ：持股约 0.014%

四、月之暗面

• 九安医疗 (002432)
  ：参与投资，投资额等值 3000 万美元
• 三七互娱 (002555)
  ：直接 / 间接布局投资月之暗面

五、阶跃星辰

• 中贝通信 (603220)
  ：持股 0.8096%，股权比例最高
• 宏力达 (688330)
  ：持股 0.4583%
• 上海临港 (600848)
  ：持股 0.0858%
• 米奥会展 (300795)
  ：拟 1.5 亿元认购阶跃星辰股份
• 华勤技术 (603296)
  ：产业投资人，参与 B + 轮融资
• 联美控股 (600167)
  ：全资子公司出资 1 亿元投资
• 康冠科技 (001308)
  ：出资 1.5 亿元参与 Pre-IPO 轮
• 绿茵生态 (002887)
  ：通过海棠同慧基金认购股份

六、百川智能

• 三七互娱 (002555)
  ：直接 / 间接投资百川智能
• 信雅达 (600571)
  ：股权投资覆盖百川智能

核心投资逻辑

1. 上市政策红利
   ：科创板第五套标准专门适配 AI 大模型企业，头部厂商上市通道打通，参股股权存在显著增值预期。
2. 智谱 IPO 催化最强
   ：智谱已完成辅导验收，是首个落地申报预期的头部大模型，相关影子股短期弹性更高。
3. 多管线覆盖
   ：市场主流头部大模型（DeepSeek、MiniMax、智谱、阶跃星辰、月之暗面、百川智能）均有 A 股上市公司参股，覆盖不同算力、ToB/ToC 应用赛道。

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