夜雨聆风
资本巨头集体押注，物理AI究竟有何魔力？
当市场还在为海清智元上市首日暴涨270%欢呼、为Momenta通过港交所聆讯而躁动时，一个更底层的逻辑正在被忽视：物理AI的竞赛，从来不只是"谁有模型"或"谁有硬件"，而是"谁掌握了物理世界的数字孪生底座"。
2026年6月，港股物理AI赛道彻底沸腾。
6月22日，海清智元（01392.HK）登陆港交所，盘中最高涨幅超300%，收盘仍暴涨270.8%，将"物理AI"概念的资本热度推至新高。 几乎同一时间，自动驾驶独角兽Momenta通过港交所上市聆讯，以"物理AI第一股"姿态冲击港股市场，其招股书显示2023年至2025年营收从7.43亿元增长至24.13亿元。 而在更早的2026年4月，“杭州六小龙之一”的群核科技（00068.HK）已摘得“全球空间智能第一股”，率先登陆港股。
这场上市潮背后，站着几位重量级的"吹哨人"。
币圈大佬孙宇晨公开喊话："物理AI将成为未来十年最具价值的超级风口。" 软银CEO孙正义更是直言："下一个万亿美元级市值公司的黄金赛道，将是Physical AI与人形机器人。" 为此，他已将愿景基金二期超过40%的资金转向物理AI。 英伟达CEO黄仁勋在NVIDIA GTC 2026上更是将"物理AI"置于演讲核心，宣称"物理AI的ChatGPT时刻已经到来"，并发布世界模型Cosmos 3、Newton物理引擎，联合宇树推出人形机器人H2 Plus。
资本巨头集体押注，物理AI究竟有何魔力？
一、物理AI：让AI"长出身体"的下一个范式
如果说生成式AI是"住在屏幕里"的智者，只能预测下一个token，那么物理AI（Physical AI）就是给AI装上眼睛、手和脚，让它能在真实世界里感知、理解并执行复杂操作。
黄仁勋将AI演进划分为四步：感知AI → 生成式AI → Agentic AI → 物理AI。"当模型能够理解质量、摩擦、惯性、动量守恒，AI才能真正走出屏幕。" 物理AI的核心在于"世界模型"（World Model）——它是物理AI的"大脑模拟器"，能够在动作发生之前，预判未来一段时间物理世界如何演变。
但世界模型的技术路线尚未收敛。OpenAI的Sora走生成式视频路线，追求像素级逼真；Google DeepMind的Genie走交互式世界路线；李飞飞的World Labs和国内群核科技主打空间智能，将世界模型视为可生成、可互动的3D表示；图灵奖得主Yann LeCun则坚持联合嵌入预测（JEPA）路线，认为AI应在抽象表示层预测世界下一步，而非在像素层面"浪费算力"。
据MarketsandMarkets最新数据，在全球劳动力短缺和制造业自动化需求增长的背景下，物理AI市场规模将从2026年的15.0亿美元增长至2032年的152.4亿美元，年复合增长率高达47.2%。
二、港股物理AI产业矩阵：从"头脑"到"身体"再到"环境"
物理AI产业链可清晰划分为三层："头脑"（基础模型）、"身体"（硬件）、"环境"（工具与应用）。 而港股正在快速形成覆盖这三层的完整上市矩阵。
第一梯队：底层仿真平台龙头，掌握物理AI核心基建
这一梯队是赛道价值最高、壁垒最强的环节，主打自研物理引擎与世界模型，为全行业提供虚拟训练底座。
五一视界（06651.HK）是国内高阶自动驾驶仿真市场的隐形冠军，市场占有率高达53.5%，服务国内60%头部车企。其发布的51World Model可内嵌动力学、碰撞、流体等多物理场规则，业务已从智驾仿真延伸至人形机器人训练、低空经济仿真、数字工厂等六大场景。
群核科技（00068.HK）则与五一视界并列处于第一梯队，却尚未获得同等的市场认知。2026年4月登陆港股，成为"全球空间智能第一股"，与DeepSeek、宇树科技等并称为"杭州六小龙"。公司自研空间智能大模型，开源了空间理解模型SpatialLM 1.5和空间生成模型SpatialGen——前者让AI具备对物理空间的理解能力，后者可根据文字描述、参考图像生成具有时空一致性的3D空间。作为全球最大空间设计平台，群核拥有海量的3D资产库，并通过空间重建和生成技术，持续将现实世界数字化为高保真3D场景，是物理AI不可或缺的空间数据底座。目前，公司商业化已覆盖机器人仿真训练、家居、工业数字孪生、XR等领域。
五一视界提供的是"仿真规则"，群核提供的是"仿真素材和基地"——没有高质量的三维空间数据，世界模型就是无米之炊。 在物理AI产业链中，群核处于"环境层"的核心位置，是连接现实世界与虚拟训练的"桥梁"。
第二梯队：感知与算力硬件，构成物理AI实体入口
海清智元（01392.HK）作为端侧感算芯片标的，主打车载、工业、机器人领域的传感器信号处理芯片，是物理AI在端侧的"神经末梢"。商汤-W（00020.HK）则依托海量3D视觉数据集，推出悟能具身智能平台与4D时空物理仿真引擎。
第三梯队：垂直场景落地，验证物理AI商业价值
优必选作为人形机器人核心标的，依托物理仿真平台完成机器人运动学、动力学的百万次虚拟训练；晶泰科技（02228.HK）基于量子第一性原理与分子动力学仿真，将物理AI应用于药物分子研发，是AI for Science领域商业化成熟度最高的标的之一。
三、为什么群核是第一梯队里"被遗漏"的那一个？
市场对群核的认知仍停留在"在线空间设计平台"，却忽视了它作为物理AI"数字化底座"的战略卡位。
哪怕最顶尖的大模型、再聪明的通用 AI，脱离物理世界真实结构化数据，依然无法落地线下场景：就算爱因斯坦来当秘书，也没法远程知道一家餐厅当下有没有空位，这不是智力短板，是物理世界信息没有数字化的底层缺失。
群核科技从成立开始，做的便是通过GPU对物理空间进行模拟和渲染，要求其产生的数据同时具备真实性和结构化。15年下来，群核掌握了超过10亿量级的3D可交互数据（超过5亿的 3D 空间场景及4.8亿的3D模型），这也成为这家“杭州六小龙”在AI时代最大的壁垒。
相比其他世界模型，群核的空间智能大模型通过其沉淀的海量空间数据训练，将物理规律、常识压缩进基座模型，让模型"懂物理"。其中，自研SpatialLM （空间理解）与SpatialGen（空间生成），叠加全球最大3D资产库，持续将现实世界数字化为高保真3D场景。今年4月已率先完成了国家备案，正式进入合规商业化阶段。
更关键的是，群核的数据资产具备典型的"飞轮效应"：每新增一个3D模型，平台价值就提升一分，网络效应远强于单一垂直仿真工具。其商业化已覆盖机器人训练、工业数字孪生、XR等物理AI核心场景。
中泰证券指出，物理AI产业链中"工具层是被严重低估的一层"。当五一视界因"仿真龙头"标签半月涨近200%，同样掌握核心基础设施的群核，估值重估空间已然打开。国泰证券研报给予“增持”评级，目标价 24.90 港元。
四、结语：物理AI的"卖铲人"逻辑
历史总是押着相似的韵脚。1848年加州淘金热中，真正稳赚不赔的不是淘金者，而是卖铲子和牛仔裤的。在物理AI这场万亿美元级的竞赛中，Momenta、海清智元、优必选们是"淘金者"，而五一视界、群核科技们是"卖铲人"。
但市场往往更青睐故事性感的"淘金者"，而忽视壁垒深厚的"卖铲人"。当海清智元因为"芯片"标签暴涨、当Momenta因为"自动驾驶"光环加身时，群核科技却安静地掌握着物理AI时代最底层的数据入口。
物理AI第一股确实抢破了头，但那只真正掌握"空间智能底座"的龙头，或许才是被遗漏的最大机会。
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