近日，剂泰科技将下一代三特异性TCE资产MTS-128授权给Deerfield旗下Boulevard Bio，潜在交易总额超过16亿美元。

对剂泰科技而言，这笔交易是一次平台价值的公开验证——当AI分子设计、递送系统与创新疗法开发形成闭环，中国AI制药的故事已进入资产出海和商业化兑现的新阶段。

6月30日，一笔临床前阶段的TCE授权交易以16亿美元的潜在总价震动行业——出手的不是默沙东或辉瑞，而是一家成立仅数年的中国AI制药公司，将自研资产卖给了Deerfield旗下的美国新锐Boulevard Bio。

根据协议，剂泰科技与Deerfield支持成立的Boulevard Bio签署全球独家授权协议，将自主研发的三特异性T细胞衔接器项目MTS-128在全球范围内的开发、生产及商业化权益授予对方。

交易包括2000万美元首付款，以及最高达16亿美元的开发、注册和商业化里程碑付款，剂泰科技还将获得基于产品销售额的分级销售提成，潜在交易总额约合人民币108亿元。

MTS-128是剂泰科技基于NanoForge平台自主研发的新一代三特异性TCE，目前处于临床前阶段。

不同于传统抗体研发路径，MTS-128依托NanoForge的AI驱动分子工程能力，实现了从分子设计到优化的端到端研发。

相比传统双特异性TCE，三特异性TCE能够同时调控更多生物学机制，有望在提升目标细胞杀伤效率、拓宽治疗窗口、增强治疗选择性和改善安全性方面形成差异化优势。MTS-128也因此成为剂泰科技AI赋能创新疗法开发的代表性项目。

NanoForge是剂泰科技自研的AI纳米递送平台，采用“干实验+湿实验+智能体”一体化创新框架，覆盖AiLNP、AiRNA、AiProtein和AiTEM四大核心解决方案，分别面向AI纳米递送系统设计、AI mRNA序列设计、AI蛋白与抗体大分子设计，以及AI小分子制剂设计。

其中，AiProtein平台可用于新型治疗性蛋白的快速发现与优化，覆盖T细胞衔接器（TCE）、体内蛋白疗法及其他先进免疫调节治疗模式。MTS-128的授权出海，意味着NanoForge在AI蛋白设计、递送系统开发与下一代免疫疗法开发上的协同能力，已获得海外产业方的实质性认可。

据公开披露信息，本次交易创下中国制药企业临床前TCE项目单笔海外授权交易金额新纪录，也是中国AI药物递送创新国际化的重要里程碑。

对剂泰科技而言，这笔交易的意义不止于单一资产出海，更在于其平台能力开始进入全球商业价值兑现阶段。

随着MTS-128进入海外开发体系，AI驱动药物递送平台正从早期技术验证走向产业化与国际化的新阶段。

剂泰科技这笔交易之所以能以临床前资产撬动百亿估值，离不开TCE赛道本身正在经历的适应症迁移——从血液肿瘤到实体瘤，再到自身免疫疾病，TCE正在被赋予越来越多的临床想象空间。

截至2026年7月，全球已有超过200款TCE产品推进至临床及以上阶段，获批上市产品达12款。

但从适应症分布看，现有商业化成果仍高度集中在血液肿瘤领域。实体瘤虽具备更大的患者基数和未满足需求，却始终面临更高的技术壁垒，目前仅安进Tarlatamab实现上市突破。

相比之下，自身免疫疾病仍是一片尚未被充分验证的增量市场。尽管目前还没有TCE产品在该领域获批，但早期临床信号已开始引发产业关注。

2024年4月，一项发表于《Nature Medicine》的探索性研究显示，贝林妥欧单抗（Blinatumomab）在6例难治性类风湿关节炎患者中展现出初步疗效，TCE用于自免疾病治疗的可行性由此进入更多研究者的视野。

在这一背景下，默沙东、GSK等跨国药企相继切入相关资产布局。继PD-1和CAR-T之后，TCE正成为免疫治疗下一轮技术竞赛的重要变量。

数据来源：公开资料、药智数据

从赛道演进节奏看，2025年上半年是第一波布局期：诺诚健华/康诺亚、智翔金泰、和铂医药先后完成早期TCE资产的海外授权，验证了中国企业在全球双抗/三抗赛道的源头创新能力。

同年下半年，Ichnos Sciences与CDR-Life的交易将三特异性TCE推至舞台中央，靶点组合从双靶向三靶升级的趋势愈发清晰。

进入2026年，赛道迎来第二波高峰，以UCB、赛诺菲、吉利德为代表的跨国药企加速布局，促成了多起重磅交易落地。

3月初，德琪医药与UCB就CD19/CD3 TCE早期资产ATG-201达成全球授权合作，潜在交易总额最高约11亿美元，面向B细胞相关自身免疫性疾病。

两个月后，UCB再度加码，以最高22亿美元收购Candid Therapeutics，获得其核心资产BCMA/CD3双抗TCE cizutamig，进一步凸显其对自免TCE赛道的提前布局。

3月底，吉利德以最高21.75亿美元收购Ouro Medicines，获得BCMA/CD3 TCE资产gamgertamig。

同日，赛诺菲与Kali Therapeutics就三特异性TCE KT501达成全球独家许可协议。KT501同时靶向CD3、CD19和BCMA，并通过CD3掩蔽设计降低T细胞过度激活风险。

6月底，剂泰科技将MTS-128授权给Boulevard Bio，刷新了中国临床前TCE资产单笔海外授权金额纪录，也成为AI驱动创新资产出海的标志性案例。

值得注意的是，中国企业在自免TCE赛道的参与度极高：截至目前10起BD交易中，有6起核心资产来自中国。

一方面，重磅BD落地表明海外企业对中国TCE平台与资产的认可；另一方面，中国企业也能够通过这些BD交易深度参与跨国药企在自免TCE赛道的全球布局，抓住自免赛道技术迭代带来的新风口。

从晶泰科技、英矽智能到剂泰科技，AI制药公司正在港股完成一次集体亮相。

2024年6月，晶泰科技以18C特专科技第一股身份登陆港股；2025年底，英矽智能上市，被视为AI制药第一股；2026年5月，剂泰科技挂牌，拿下AI药物递送第一股。

至此，港股聚齐了AI制药“三小龙”。

港股愿意为这三家公司给出溢价，是因为它们恰好拼出了AI制药的完整产业链——从药物发现、实验验证到递送转化，每一家都在产业链的关键环节上建立了可验证的能力。

英矽智能：药物发现

英矽智能更靠近药物发现环节，其核心平台Pharma.AI覆盖药物发现与开发多个关键环节。

基于该平台孵化的核心管线Rentosertib已于近日启动首个III期临床试验，并获得中国CDE突破性治疗药物资格和美国FDA孤儿药资格，正向着“全球首款获批上市的AI创新药”目标发起冲刺。

在商业化层面，英矽智能采用“AI平台授权+自研管线授权”的双轮驱动模式，已与礼来、赛诺菲等跨国药企达成合作，合作总金额超过20亿美元。技术授权收入与潜在里程碑付款并行，商业路径清晰可辨。

晶泰科技：实验验证

晶泰科技则卡位实验验证环节。其核心能力在于将AI模型、机器人实验室、Multi-Agent系统与实验数据打通，推动研发假设更快进入湿实验验证，并让实验结果持续回流模型，形成从分子设计到实验验证的高效迭代闭环。

2025年，晶泰科技全年营收8.03亿元，同比增长201.2%，成为AI for Science领域首家盈利的港股上市公司。

目前，其客户已覆盖全球前20大药企中的17家，化学服务复购率超过75%，业务边界也从AI制药延伸至新材料、新能源、消费健康等领域。

剂泰科技：递送转化

剂泰科技则切入递送与制剂转化环节。其NanoForge平台聚焦AI药物递送和制剂开发，可将传统1至2年的药物剂型研发周期压缩至2至3个月，并实现对肝脏、肺、肿瘤等多个器官或组织的精准靶向递送。

当前，剂泰科技已拥有超过10款在研产品，核心产品MTS-004是国内首个完成III期临床的AI赋能制剂新药，有望成为中国首个获批上市的假性延髓情绪失控治疗药物。

剂泰科技上市时也获得了较高市场关注。

其IPO基石投资者阵容包括贝莱德、瑞银、国风投、Deerfield等18家机构，合计认购金额达1.48亿美元，创下港股AI制药IPO基石认购新纪录；公开配售超额认购6911倍，冻资近7300亿元；上市首日上涨126.67%，成为AI制药赛道中备受瞩目的“黑马”。

三家公司分别卡位药物发现、实验验证、递送转化三大环节，形成了一条可相互印证的AI制药产业链。港股市场并非笼统地为“AI制药”概念买单，而是在沿着产业链逐段寻找可验证、可兑现的价值。

剂泰科技用一笔临床前交易证明了AI制药的资产价值，但108亿的承诺能否兑现，最终取决于MTS-128能否跨越临床验证的门槛。AI制药的估值锚点，正从“能设计什么”转向“能交付什么”。

AI可以提升研发效率，却无法绕过药物开发的基本规律。临床试验、监管审批和市场销售，任何一个环节的不确定性都会影响平台故事的成色。此外，具体产品还要面对同类药物和在研管线的竞争，上市并不等于商业成功。

过去市场看技术平台和想象空间，接下来市场会更关注临床进展和交易兑现。只有把AI能力持续转化为可推进的管线和可验证的商业结果，AI制药才算真正进入产业兑现阶段。

参考资料

[1]https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0031699725075118?via%3Dihub

[2] 剂泰科技官网、官微

[3] 国金证券研报、中邮证券研报等

本期素材组部分图片来源：https://unsplash.com/s/photos/AI