AI服务器供电架构升级,哪些功率半导体公司真正受益?

经过这一波泥沙俱下的凌厉杀跌行情，半导体板块内部的分化也越来越剧烈。功率半导体板块在本轮调整当中，股价基本都跌回到了启动原点。如果以后AI的行情还能持续，前期这种板块的β行情可能难以再现了，我们需要更多关注个股的α机会。

随着AI服务器供电架构的升级，不同器件单车价值差异极大。不同于二极管、低压MOS这类低值放量品类，高压MOS、驱动芯片、SiC器件、隔离驱动、大功率电源模块才是单台价值更高、增量空间更大的赛道。

第一梯队：单台价值增量高

斯达半导:传统市场大家更多关注它的车规与储能业务；在AI大功率供电、高压整流、大功率BRICK电源方案中，碳化硅模块单台价值远高于普通MOS与二极管。短期光伏、工控库存压力压制整体报表利润，属于增量业务对冲传统周期，一旦AI电源订单大规模起量，边际利润弹性会非常可观。

闻泰科技（安世半导体）:安世是海外成熟大厂，已经深度进入海外头部服务器电源供应链，高压、大电流MOS、隔离驱动芯片单台价值量显著高于普通二极管。体量巨大，AI增量占营收比例提升带来的百分比弹性会偏小，但绝对营收增量很高，属于稳健型高价值标的。

新洁能:公司战略重心放在快充、通信与服务器电源，高端高压MOS单颗价格显著高于低压产品。相比于扬杰以二极管为主的结构，新洁能的核心增量来自单价更高的功率MOS。业务更聚焦电源赛道，没有过重的光伏储能模块包袱，AI放量时毛利率改善弹性较强。

第二梯队：高端特色工艺价值突出

华润微:8英寸自有产线，高压电源MOS、专用电源器件+晶圆代工双重受益。自有器件用于服务器多路供电，代工还承接大量电源芯片设计公司订单；单台器件价值中等，但代工业务提供第二增长曲线，属于复合型受益标的。

时代电气:核心优势在于SiC模块，面向大功率供电、数据中心高压整流方案。国内碳化硅模块龙头，数据中心高压供电方案升级后，SiC模块是价值最高的单品之一；短板是当前服务器端导入节奏偏慢，偏远期弹性。

东微半导:主打高压超级结MOS，适配大功率电源、通信电源。产品定位中高端电源市场，单颗器件价值高于普通低压分立件，国产替代空间大；公司体量偏小，如果AI电源订单落地，业绩增速弹性会很高。